Nvidia (NASDAQ: NVDA) были ошеломляющими лидерами на многих таймфреймах, о которых вы хотели бы упомянуть. Один год? На 70%. Пять лет? Рост более чем на 1 700%. А 10 лет? Более чем на 23 000% выше!

Но в прошлом месяце цена акций Nvidia снизилась на 8,7%. Это означает, что инвестиции в размере 10 000 фунтов стерлингов, сделанные в конце января, теперь стоят около 9 125 фунтов стерлингов на бумаге.

Почему акции падают?

Графические процессоры Nvidia (GPU) стали неотъемлемой частью революции генеративного искусственного интеллекта (ИИ). Они обрабатывают множество задач параллельно, тем самым ускоряя обучение и вывод систем ИИ.

Технологические компании по всему миру скупают столько, сколько могут достать. Этот огромный спрос в сочетании с борьбой за их производство достаточно быстро привели к тому, что ценовая власть, прибыль и маржа производителя чипов взлетели до небес.

Однако почти месяц назад цена акций взлетела на 17% за день благодаря малоизвестному разработчику искусственного интеллекта под названием DeepSeek. Компания выпустила бесплатную модель языка с открытым исходным кодом (LLM), которая, как утверждается, обошлась менее чем в 6 миллионов долларов на менее мощных чипах Nvidia.

Это обеспокоило рынок, потому что история роста Nvidia основана на предположении, что передовые LLM всегда будут нуждаться в самых мощных (и дорогих) чипах. Появление DeepSeek подняло вопросы о долгосрочной устойчивости спроса на вычислительные ресурсы и масштабах капитальных вложений в графические процессоры.

Стоит ли об этом беспокоиться?

Цена акций Nvidia всего на 10% ниже исторического максимума. Таким образом, инвесторы не кажутся слишком обеспокоенными этим вопросом. Генеральный директор Дженсен Хуанг считает, что более эффективные модели могут ускорить внедрение искусственного интеллекта, что приведет к еще большему спросу на графические процессоры. Это, безусловно, правдоподобный сценарий.

Компания сообщает о прибыли за 4 квартал после закрытия рынка США в среду (26 февраля). Ожидается, что выручка компании составит $38 млрд, а прибыль на акцию (EPS) — $0,84.

Инвесторам будет интересно услышать о новейшем флагманском чипе AI компании (Blackwell). В настоящее время они поставляются крупным клиентам, использующим облачные вычисления. Последнее, что мы слышали, спрос на чипы Blackwell был «безумный » (согласно Хуангу) и «ошеломляющий » (по словам финансового директора).

Лично я не удивлюсь, если Nvidia превзойдет ожидания на 4 квартал и прогнозирует сильный 1 квартал. Тем не менее, стоит отметить, что акции упали на 7% с момента последнего (отличного) отчета за 3 квартал в ноябре. Он начал дрейфовать, словно в поисках нового катализатора.

Долгосрочное мышление

Тот, кто задумывается об инвестировании в Nvidia, должен быть уверен в росте спроса на ее графические процессоры в долгосрочной перспективе. Если он продолжит оставаться сильным, то стоит рассмотреть акции, потому что в настоящее время они торгуются с разумным форвардным соотношением цены к прибыли (P/E), равным 29. Затем это число падает до 24, исходя из прогнозов на 2027 финансовый год (который начнется в феврале 2026 года).

Но для меня вопрос заключается в том, начнет ли спрос окончательно снижаться по мере приближения к 2026 и 2027 годам. Если это так, то рост продаж и прибыли компании может резко замедлиться.

Более того, три компании — по общему мнению, Майкрософт , Мета и Алфавит — составила 36% от выручки за 3 квартал. Таким образом, концентрация клиентов является риском, поскольку Nvidia уязвима к снижению расходов на ИИ со стороны этих технологических гигантов. Все они также разрабатывают свои собственные чипы искусственного интеллекта, чтобы уменьшить зависимость от Nvidia.

Из-за этой неопределенности я не собираюсь инвестировать сегодня.