
Источник изображения: Getty Images
В прошлом году банковский сектор был тот выдающийся рост цен на акции в ФТС 100 . Крупнейшие компании, в том числе НатВест Групп (LSE:NWG) и Барклайс (LSE:BARC) выросли в цене почти вдвое.
Тем не менее, несмотря на этот всплеск, я немного более консервативен, когда речь идет о перспективах на предстоящий год в этой области. Вот почему.
оценки
Не поймите меня неправильно, я не думаю, что банковские акции в целом переоценены. Однако причина покупать их как недооцененные акции теперь исчезла.
Например, соотношение цены и прибыли Barclays за последний год удвоилось и теперь составляет чуть ниже 10. Я использую 10 в качестве ориентира для определения справедливой стоимости этого коэффициента. Таким образом, тот факт, что большинство банков из индекса FTSE 100 сейчас оценены справедливо, заставляет меня сделать вывод, что резкий рост цен на акции в 2025 году маловероятен.
Как показано на графике ниже, акции NatWest и Barclays находятся на самом высоком уровне за последние пять лет. За последний год акции Barclays подскочили на 72%, а акции NatWest — на 82%. Хотя сам по себе этот факт не означает, что акции переоценены, психологически это может отпугнуть некоторых новых инвесторов. Труднее убедить кого-то купить акции на многолетних максимумах, поскольку у них есть человеческие эмоции, связанные с желанием заключить выгодную сделку.
Процентные ставки
Изменение базовой процентной ставки оказывает большое влияние на прибыльность банков. В прошлом году процентные ставки в Великобритании и США остались выше, чем многие ожидали. Это была ключевая причина, почему банковский сектор преуспел так хорошо. И NatWest, и Barclays осуществляют крупные розничные банковские операции. Это означает, что они выплачивают проценты по депозитам, но могут давать деньги в долг через ипотеку и другие кредиты. Разница в ставке представляет собой чистую процентную маржу банка.
Однако в 2025 году Великобритания, США и другие страны могут снизить процентные ставки более агрессивно. Так и будет, если инфляция не вырастет в ближайшие месяцы. В этом сценарии чистый процентный доход должен упасть. Вероятно, это окажет косвенное влияние на цены соответствующих акций.
Индивидуальные проблемы
Несколько банков решают конкретные проблемы, которые могут отвлечь внимание в этом году. В декабре Barclays проиграл судебное дело, связанное с потенциальной неправомерной продажей кредитов на покупку автомобилей. Есть и другие текущие дела, но потенциальный репутационный ущерб и компенсационные выплаты могут быть значительными.
Для NatWest это смена руководства после отставки Элисон Роуз на фоне политического скандала в 2023 году. Пол Туэйт встал у руля, но инвесторы будут внимательно следить за ситуацией, чтобы увидеть, как любые изменения в стратегии отразятся на его первых двух годы.
Конечно, я могу ошибаться в своей точке зрения на банковский сектор. Кроме того, то, что я не думаю, что бурная доходность 2024 года будет такой же, это не означает, что я думаю, что акции резко упадут. Я просто чувствую, что другие сектора предлагают инвесторам лучшие возможности в начале года.