За последние три месяца рынок в основном находился в боковом тренде, а волатильность значительно выросла за последние шесть недель. Недавние события, такие как распродажа на прошлой неделе, вызванная DeepSeek, и сегодняшнее резкое утреннее снижение после введения новых тарифов, объявленных президентом Трампом, усугубили рыночную турбулентность и экономическую неопределенность. Однако, несмотря на эти краткосрочные сбои, более широкая техническая картина остается в основном бычьей.
Под поверхностью ключевые индикаторы продолжают поддерживать конструктивный прогноз. Каждый откат разрешался выше, поддерживая общий восходящий тренд в течение последних двух лет. Рисковые сектора лидируют, безрисковые сектора отстают, а рынки высокодоходных кредитов остаются сильными – все это подтверждает благоприятную для риска среду, поддерживающую продолжающееся рыночное ралли.
В этом месяце в информационном бюллетене будут выделены пять ключевых графиков, которые свидетельствуют о силе рынка. Мы рассмотрим и , оба из которых остаются в четко определенных восходящих трендах. Мы также рассмотрим высокодоходные кредитные рынки, которые продолжают расти, что является признаком того, что инвесторы по-прежнему уверены в экономической стабильности. Наконец, мы проанализируем относительную силу секторов, показывая, как рисковые сектора опережают ожидания, в то время как защитные сектора отстают, подтверждая более широкий бычий тезис.
Давайте начнем с S&P 500.
График #1: S&P 500 — все еще бычий
S&P 500 остается в восходящем тренде, укрепляя бычью рыночную структуру, которая существует уже более года. Верхняя панель графика показывает, что индекс продолжает торговаться выше своих 50-дневных, 100-дневных и 200-дневных скользящих средних, все из которых имеют тенденцию к росту. Это ключевой технический признак силы, поскольку рынок в устойчивом восходящем тренде обычно держится выше этих уровней.
Импульс также поддерживает бычий прогноз. На нижней панели графика отображается индикатор MACD, который имеет тенденцию к росту, подтверждая положительную динамику.
В информационном бюллетене за прошлый месяц я отметил, что индекс находится на ключевом уровне поддержки — предыдущем сопротивлении, которое было пробито и повторно протестировано. Сильное движение ниже этого уровня сигнализировало бы о потенциальной слабости и возможном изменении тренда. Тем не менее, рынок держался твердо, и вместо того, чтобы пробиться ниже, он сильно вырос. Сейчас индекс тестирует сопротивление на максимумах, установленных в начале декабря 2024 года.
Тенденция к более высоким максимумам и более высоким минимумам остается неизменной. Поскольку импульс направлен вверх, а ценовая структура подтверждает силу, прорыв выше этого уровня сопротивления еще больше усилит бычий сценарий. Если наш бычий тезис верен, мы должны увидеть, как индекс пробьет это сопротивление в ближайшей перспективе.
График #2: Nasdaq 100 – удерживает поддержку и сохраняет бычий настрой
Индекс Nasdaq 100, как и S&P 500, сумел удержать уровень поддержки, о котором мы говорили в информационном бюллетене за прошлый месяц. Несмотря на резкое падение в прошлый понедельник, вызванное новостями вокруг DeepSeek, которое вызвало распродажу акций AI, более широкий тренд остается неизменным. Индекс по-прежнему находится выше этого критического уровня поддержки и продолжает расти, находясь выше своих 50, 100 и 200-дневных скользящих средних, все из которых имеют тенденцию к росту.
На нижней панели индикатор импульса MACD направлен вверх, что указывает на то, что импульс остается в сторону вверх. В то время как недавний откат вызвал некоторую краткосрочную волатильность, общая структура индекса продолжает отражать бычий тренд. Ключевой уровень поддержки остается твердым, и индекс по-прежнему готов двигаться вверх, что говорит о том, что откат может быть просто временной неудачей в рамках более крупного бычьего тренда.
Таким образом, несмотря на краткосрочную волатильность, Nasdaq 100 остается в восходящем тренде, и мы сохраняем позитивный прогноз по индексу, поскольку он держится выше поддержки и продолжает расти с благоприятным импульсом.
График #3: Высокодоходные облигации (HYG) – подтверждение бычьего рыночного тезиса
График высокодоходных облигаций () продолжает демонстрировать силу, усиливая наш бычий прогноз рынка. На верхней панели вы можете видеть, что HYG недавно поднялся выше своего декабрьского максимума, достигнув нового 52-недельного максимума. Это знаменует собой важную веху в продолжающемся структурном восходящем тренде этого класса активов. Кроме того, HYG остается значительно выше своих 50, 100 и 200-дневных скользящих средних, которые имеют тенденцию к росту, подтверждая силу бычьего тренда.
На нижней панели индикатор импульса MACD указывает вверх, что еще больше указывает на то, что импульс в высокодоходных облигациях остается на уровнеe. Потенциал роста. Продолжающийся рост высокодоходных облигаций особенно примечателен, потому что если инвесторы обеспокоены экономической слабостью, рецессией или повышенным риском дефолта, высокодоходные облигации, как правило, будут отставать. Напротив, их продолжающийся рост сигнализирует об уверенности в рынке и поддерживает наш общий позитивный прогноз.
Короче говоря, динамика высокодоходных облигаций продолжает подтверждать наш бычий рыночный тезис. Их сила согласуется с более широкими настроениями в отношении риска и предполагает, что рынок, вероятно, останется в восходящем тренде.
График #4: Относительная сила рисковых секторов – бычьи признаки рыночных настроений
На этом графике мы рассматриваем относительную силу ключевых рисковых секторов по сравнению с S&P 500, данные за последние три года. Верхняя панель отображает индекс S&P 500, в то время как нижняя панель фокусируется на секторах, которые обычно считаются подверженными риску: технологии, дискреционные услуги, коммуникации, финансы и промышленность.
Во время коррекции рынка в 2022 году мы увидели, что эти рисковые сектора отстают от S&P 500, что типично для периодов слабости рынка и медвежьих настроений. Однако, как мы видели в прошлом году, эти сектора демонстрируют силу, отражая более оптимистичные настроения на рынке.
- находится в боковом тренде, что указывает на стабильность в секторе, хотя и без значительного опережающего роста.
- развивается, что свидетельствует об увеличении потребительских расходов и оптимизме в отношении экономического роста.
- опережает показатели с начала 2023 года, демонстрируя сильную динамику в этом секторе.
- опережают показатели с июля 2024 года, что свидетельствует о доверии инвесторов к финансовому сектору.
- , которые с января 2024 года имели тенденцию к снижению, в этом году развернулись вверх, показав восстановление и новые силы.
В целом, сила в этих рисковых секторах является положительным индикатором для рынка. Их опережающая динамика сигнализирует об уверенности в экономических перспективах и предполагает, что инвесторы готовы брать на себя больше риска, что согласуется с бычьей рыночной средой.
График #5: Относительная сила секторов, бегущих от рисков, подтверждает бычьи настроения на рынке
На этом графике мы исследуем относительную силу традиционных секторов бегства от риска – , , и – по сравнению с индексом S&P 500. На верхней панели показан индекс S&P 500, а на нижней панели мы видим относительную силу каждого из этих секторов за более длительный период времени.
Исторически сложилось так, что секторы бегства от риска, как правило, показывают лучшие результаты в периоды неопределенности на рынке, поскольку инвесторы ищут безопасность в защитных активах. Как показано на графике, эти сектора находятся в долгосрочном нисходящем тренде уже более двух лет, что указывает на относительную слабость по сравнению с S&P 500. Это положительный знак для более широкого рынка, поскольку отражает предпочтение инвесторов рисковым секторам, которые более чувствительны к экономическому росту и рыночному оптимизму.
Также важно отметить, как эти сектора продемонстрировали относительную силу во время коррекции рынка в 2022 году. В то время рынок находился в медвежьей фазе, и инвесторы устремились в защитные сектора, такие как Staples, Utilities, REIT и Healthcare. Тем не менее, текущие нисходящие тренды в этих секторах резко контрастируют с предыдущей коррекцией, что подтверждает наш тезис о том, что рыночные настроения в настоящее время более бычьи.
Продолжающаяся относительная слабость в этих секторах бегства от риска еще раз подтверждает, что инвесторы больше сосредоточены на рисковых активах, что способствует общему бычьему настроению на рынке.
Обновление текущего счета
Как в консервативной, так и в агрессивной моделях наше текущее распределение акций составляет примерно 65% от полностью инвестированной позиции. Оставшаяся часть портфеля распределена по облигациям, не чувствительным к процентным ставкам, которые обеспечивают определенную степень стабильности в случае рыночных колебаний.
Поскольку рынок продолжает демонстрировать силу, я планирую постепенно увеличивать нашу долю в акциях, чтобы соответствовать преобладающим бычьим условиям. Однако, если рынок рухнет и изменит курс, я уменьшим долю акций, чтобы снизить риск и защититься от потенциальной слабости рынка.