Наконец-то настал день выборов, и рынки готовятся к потенциальной волатильности. История показывает, что фондовый рынок может непредсказуемо реагировать на результаты выборов, особенно когда результаты неясны или оспариваются. На прошлых выборах внезапные политические изменения, политическая неопределенность или спорные результаты вызвали повышенную волатильность, поэтому сейчас крайне важно подготовить свой портфель к тому, чтобы выдержать все, что принесет день.

В годы президентских выборов в США, начиная с 1952 года, средний прирост составил 7%. Конечно, инвесторам следует помнить, что прошлые результаты не гарантируют будущих доходов, а с 1952 года было всего 18 президентских выборов.

Примечательно, что это лучший фондовый рынок 21-го века в год выборов, что интересно, учитывая потенциал поствыборного хаоса, учитывая глубокие политические разногласия. Поэтому, как инвесторам, нам, вероятно, придется сосредоточиться на предыдущих годах, когда результаты выборов были оспариваемы.

Выборы 2000 года: Буш против Гора

• Спор: Выборы 2000 года являются самым печально известным современным примером оспариваемого результата. Результат зависел от подсчета голосов во Флориде, что вызвало судебную тяжбу, пока Верховный суд США не разрешил ее 12 декабря 2000 года.

Реакция рынка:

• Первоначальное снижение: Индекс S&P 500 упал примерно на 5% за месяц после дня выборов (7 ноября) из-за роста неопределенности в отношении судебных разбирательств и пересчета голосов.
• Всплеск волатильности: Индекс волатильности в этот период резко вырос, что отражает возросший страх среди инвесторов.
• Результаты на конец года: К концу года рынок оставался подавленным, отражая опасения по поводу замедления экономики, которая в конечном итоге вступила в рецессию в 2001 году.

Выборы 2016 года: Трамп против Клинтон

• Волатильность в ночь выборов: Хотя выборы 2016 года не привели к юридическому спору, неожиданная победа Трампа вызвала панику в торговле ночными фьючерсами.

Реакция рынка:

за ночь упал более чем на 800 пунктов, отражая неуверенность инвесторов в отношении неожиданного результата. Однако рынки быстро изменили курс, оживившись на фоне ожиданий снижения налогов и дерегуляции. К концу следующего торгового дня рынок резко вырос.

Выборы 2020 года: Байден против Трампа

• Спор: На выборах 2020 года были широко распространены опасения по поводу рассылки бюллетеней по почте, задержек с результатами и юридических проблем, особенно в колеблющихся штатах. Неопределенность повлияла на перспективы рынка.

Реакция рынка:

• Начальная волатильность: Индекс S&P 500 немного вырос через неделю после дня выборов в ожидании пакетов стимулирующих мер независимо от их результатов.
• Пик волатильности: Индекс VIX оставался повышенным в течение ноября, отражая продолжающуюся неопределенность в отношении судебных исков и пересчетов голосов в штатах, находящихся на поле боя.
• Декабрьский митинг: Как только результаты укрепились, рынки росли до конца года, чему способствовал оптимизм по поводу внедрения вакцин и бюджетных стимулов.

Инвесторы сталкиваются с огромным риском того, что волатильность может резко возрасти после выборов, если между политическими оппонентами разразится хаос. Это особенно верно, если выборы близки, но Дональд Трамп побеждает в коллегии выборщиков. В этом случае вице-президенту Камале Харрис необходимо будет удостоверить результаты выборов, что увеличивает вероятность задержки. Инвесторы в настоящее время имеют очень длинные позиции по акциям, что открывает дверь к развороту вниз, если «что-то происходит».

Интересно, что трейдеры также занимают сильные позиции в индексе волатильности. В предыдущие разы фондовый рынок находился в нисходящем тренде или в коррекции. Такое случается редко, если не беспрецедентно, когда акции находятся вблизи исторических максимумов.

Итак, поскольку сегодня день выборов, чего нам следует ожидать и что делать?

День выборов и потенциальная волатильность: чего ожидать

Сегодня, в связи с наплывом избирателей на избирательные участки, уже появились предупреждения о том, что несколько ключевых штатов могут не сообщить результаты в течение нескольких дней. Как сообщает Yahoo News:

«В связи с этими выборами в некоторых колеблющихся штатах, включая Неваду и Мичиган, приняты новые законы и правила, призванные ускорить подсчет голосов. Но другие, в том числе поля сражений в Пенсильвании и Висконсине, по-прежнему не позволяют подсчитывать открепительные и отправленные по почте бюллетени до дня выборов, что может затянуть процесс объявления победителя, особенно на таких жестко оспариваемых президентских выборах».

Таким образом, отсрочка определенности в результатах выборов может увеличить краткосрочную волатильность рынка. Однако история показывает, что показатели рынка были достаточно надежными, несмотря на краткосрочную неопределенность. Рынки имеют тенденцию падать на следующий день после выборов: исторические данные показывают, что индекс S&P 500 падает в среднем на 0,66% после дня выборов.

Это отражает как разочарование, когда ожидаемые результаты не материализуются, так и неуверенность в направлении политики при новой администрации. Однако рынки обычно восстанавливаются к декабрю: индекс S&P 500 демонстрирует рост примерно в 61% лет выборов. Тем не менее, эти успехи зачастую не столь значительны по сравнению с годами, когда не проводились выборы: средний рост на конец года составляет менее 1%.

Как мы заявляли, риск заключается в состязательных выборах. Состязательные выборы, например, в 2000 и 2020 годах, исторически приводили к продлению волатильности рынка. После выборов Буша-Гора в 2000 году индекс S&P 500 упал на 5% за следующий месяц, поскольку судебная тяжба затянулась. В 2020 году задержки с подсчетом голосов и юридические проблемы усилили волатильность, заставляя инвесторов нервничать на несколько недель.​

Хотя президентские выборы важны, участники рынка будут внимательно следить за гонками в Палате представителей и Сенате. Финансовые рынки любят «тупик» в Вашингтоне. Таким образом, независимо от результатов президентских выборов, разделение контроля между Палатой представителей и Сенатом ослабит опасения по поводу политики, которая может негативно повлиять на экономический рост.

Казначейские облигации как ключевой инструмент хеджирования сегодня

Инвесторы должны учитывать одну вещь: потенциальное хеджирование портфелей казначейскими облигациями. На весьма спорных выборах казначейские облигации могут выступать в качестве «безопасная гавань» если неожиданный результат выборов вызовет распродажу на рынке. Исторически сложилось так, что облигации показывают хорошие результаты, когда они находятся в цикле снижения ставок, но также хорошо работают и в периоды повышенной неопределенности.

Например, во время предыдущих избирательных циклов со снижением ставок, таких как в 2008 и 2020 годах, казначейские облигации получили выгоду, поскольку инвесторы искали безопасные активы на фоне повышенной неопределенности на рынке. Более низкие ставки снижают доходность облигаций, но увеличивают цены облигаций, что делает их привлекательными в нестабильных условиях.

Кроме того, перекос опционов на фьючерсы на казначейские облигации исключительно однобокий, в то время как, как показано выше, трейдеры имеют невероятно длинные позиции по акциям. Если результаты выборов во вторник будут оспорены или отложены, казначейские облигации могут вырасти, поскольку инвесторы откажутся от акций.

В 2000 году доходность неуклонно падала на протяжении всего периода спорных выборов, отражая растущий спрос на безопасные активы. Хотя я не предполагаю, что такое событие произойдет, ситуация с неожиданным исходом выборов благоприятствует хеджированию портфелей казначейскими облигациями.

Портфолио движется к успеху

По нашему мнению, инвесторам следует готовиться к потенциальной волатильности в преддверии закрытия опросов во вторник вечером. Это особенно актуально в этом году, учитывая вероятность оспариваемого результата. Исторический прецедент показывает, что рынки испытывают трудности, когда выборы являются спорными, например, в 2000 и 2020 годах, что вызывает распродажи и повышенную волатильность по мере развития юридических проблем.

Если результаты выборов останутся неясными или возникнут юридические споры, сектора, связанные с политическими изменениями, могут испытать резкие колебания. Кроме того, следующее решение Федеральной резервной системы о снижении ставок, которое состоится завтра, может еще больше усугубить неопределенность, делая защитные активы, такие как казначейские облигации, привлекательными в качестве убежища.​

Таким образом, учитывая потенциальную волатильность, вот действенные стратегии чтобы защитить свой портфель во вторник и в предстоящие дни:

1. Подтяните уровни стоп-лосса. до текущих уровней поддержки для каждой позиции.
2. Хедж-портфели на фоне значительного падения рынка.
3. Фейк-профит на позициях, которые принесли большие выигрыши
4. Продавать отстающим и неудачники
5. Соберите деньги и перебалансировать портфели для достижения целевых весов.

Хотя мы обсуждали эти упрощенные правила в течение последних нескольких недель, мы продолжаем повторять о необходимости ребалансировки рисков, если у вас есть распределение в акции.

Пока что делайте движения небольшими. Когда рынки подтвердят свое следующее направление, мы сможем продолжить соответствующую корректировку.

Заключительные мысли

Будет ли у нас новый президент в среду? Может быть, а может и нет. Крайне важно то, кто будет контролировать Сенат и Палату представителей, будет либо поддерживать, либо подавлять способность нового президента принимать политические решения. Как отреагирует рынок? Что будет делать Федеральная резервная система дальше?

К сожалению, ни мы, ни кто-либо другой не знает, как будут развиваться эти события. Ответы на эти вопросы будут даны достаточно скоро, и мы должны соответствующим образом реагировать на реакцию рынка. Мы знаем, что рынок часто делает то, чего мы меньше всего ожидаем. Мы предлагаем сохранять гибкость, держать дополнительные денежные средства и хеджировать существующие позиции.

Помните, нам следует взять с собой зонтик на случай дождя. Не пытайтесь найти его после того, как начался душ.