Это репост одного статья первоначально была опубликована на pundit.co.nz . Это здесь с разрешения.

Прогнозирование экономики — это игра кружек.

База данных, на которой основаны прогнозы, является неполной, устаревшей и подверженной ошибкам, некоторые из которых будут исправлены после публикации прогнозов. (Неудивительно, что прогнозирование погоды проще.) Часто приходится принимать предположения, выходящие за пределы области знаний, и даже те, которые таковыми не являются, обычно предполагают большую погрешность. Существуют также теоретические и идеологические споры, хотя обычно первые можно прагматически урегулировать, если прогнозированием занимается хорошая команда.

Профессионалы делают прогнозы, потому что это необходимо с оперативной точки зрения (например, Резервного банка для его денежно-кредитной политики и Казначейства для его фискальной политики) или есть необходимость сдерживать непрофессионалов, которые делают это для рекламы или для продвижения идеологии. В идеале прогнозировать следует в команде (как это делают эти два учреждения). Я работал с тремя такими командами (одну возглавлял), а также сам делал менее удовлетворительные прогнозы (в далеком прошлом). В настоящее время я беру комплексный прогноз команды и анализирую его, а не делаю свой собственный.

Чаще всего я использую прогноз Казначейства, как я недавно делал, когда рассматривал краткосрочное состояние экономики, отображаемое ее 2022 Бюджетно-экономический и фискальный прогноз . Эта колонка посвящена ее среднесрочному анализу.

Экономический прогноз обычно включает два элемента. Основа — это трек среднесрочной и долгосрочной экономики. Над этой тенденцией находятся вариации, отражающие влияние потрясений. Обычно через несколько трех лет потрясения стихают, и прогноз возвращается к среднесрочному курсу. (Разделение двух элементов не так независимо, как я их трактую, как мое В бурных морях продемонстрировано, но на индивидуальный прогноз это практически не влияет.)

Прогноз Минфина был заморожен в марте 2022 года. Я не должен удивляться тому, что события следующих трех месяцев делают его немного более мрачным в краткосрочной перспективе — Украина, инфляция и перспективы мировой экономики могут оказать большее влияние, чем они были. мышление – и местная экономика, кажется, тоже немного сыровата. (К счастью, они дают «неблагоприятный» прогноз, который позволяет нам оценить, о чем они могут думать сегодня.) Более мрачный прогноз не должен слишком сильно повлиять на их среднесрочную оценку.

Казначейство прогнозирует, что до июня 2023 года будет сильный рост, который преодолеет шоки, вызванные Ковидом и Украиной. После этого экономика стабилизируется с намеком на небольшую рецессию в 2023-2024 годах. Он прогнозирует только до июня 2026 года, поэтому нам нужно тщательно интерпретировать их среднесрочную оценку. Тем не менее, они думают, что экономика борется.

В период с июля 2011 г. по июнь 2019 г. ВВП на душу населения рос в среднем на 1,7% в год. В следующие семь лет Казначейство оценивает темпы роста в 1,0% в год. Разница может показаться незначительной, но это означает, что выпуск будет примерно на 5 процентов ниже уровня до 2019 года.

Прежде чем приступить к экономическому анализу, позвольте мне отбросить политический. Легко сказать, что более низкие темпы роста связаны с тем, что экономикой руководило правительство Ардерна-Робертсона, и что правительство Кей-Инглиш гораздо лучше управляло экономикой. Заявление не имеет аналитического содержания — оно известно в торговле как нытье/нытье — и обычно делается людьми, не обладающими экономической компетентностью, чтобы прогнозировать завтрашний завтрак. Профессиональный экономист хочет знать, как перейти от правительства к менеджменту. Сказать, что правительство тратит слишком много, на самом деле нельзя объяснить без подробностей. Без него это идеологическое заявление, распространенное среди нытиков / нытиков и поддержанное комментаторами.

Второе объяснение состоит в том, что были рубцы, то есть Covid (и, возможно, вторжение в Украину) нанесли необратимый ущерб экономике. Я немного скептически отношусь к этому аргументу. Я вижу, как это могло ускорить некоторые тенденции, например работу на дому, но что еще? Большое заимствование, о чем свидетельствует рост отношения внешнего долга к ВВП, привело к сокращению доходов, но ВВП измеряет производство. Таким образом, новозеландцы получают меньшую долю производства страны.

(Существуют и другие источники «рубцевания». Нам пришлось вложить много средств в устранение последствий небрежного регулирования, таких как прохудившиеся здания. инвестиции. Мы инвестируем в очистку от загрязнения, произведенного в прошлом, и уменьшаем сегодняшнее. Такие инвестиции не прибавляют многого к долгосрочному экономическому (материальному) росту.)

Серьезный прогнозист всегда проверяет, что происходит за океаном. Минфин ожидает сильного роста мировой экономики, но отчитывается только до декабря 2023 года. Я подозреваю, что сегодня они снизят этот прогноз — как это делают международные прогнозисты — отчасти из-за вторжения в Украину, отчасти потому, что центральные банки повышают процентные ставки до умеренного уровня. инфляции, и отчасти потому, что ожидания относительно китайской экономики снижаются. Мало указаний на то, что думает Казначейство после 2023 года. Мне интересно, размышляет ли оно о том, что богатые экономики находятся в фазе вековой стагнации, возможно, с китайской экономикой, испытывающей трудности по сравнению с ее показателями за последние несколько десятилетий. (хотел обновить мои мысли о вековом застое для этой колонки, но не было места. Сегодняшняя колонка — история Казначейства.)

Я заметил, что министерство финансов настроено пессимистично в отношении дальнейшего улучшения условий торговли товарами (относительная цена, которую мы получаем за наш экспорт) до 2026 года; прибыли действительно стимулируют экономику. Они не говорят нам, почему. Я не думаю, что это цены на нефть.

Другая возможность состоит в том, что потенциальная рецессия в 2023 году — это эхо шоков, вызванных Ковидом и Украиной, а экономика восстановится в 2026 году. Да, верно.

Казначейство, похоже, не прогнозирует производственную сторону экономики — то, что происходит с различными отраслями промышленности. Но есть подсказки. Жилищное строительство стагнирует после 2023 года. Вероятно, это означает, что после подъёма отрасль работает на полную мощность. Ожидается, что общая безработица увеличится (примерно на треть), что говорит о том, что в других секторах экономики могут быть определенные возможности. Экспорт продолжает расти.

Таким образом, среднесрочная перспектива экономики — скажем, через три года — не процветает, а может находиться в стагнации. Я подозреваю, что Казначейство не уверено (могут быть — должны быть — некоторые разногласия в его группе прогнозирования). И я тоже.

Это оставляет много места для нытиков/нытиков, чтобы излагать свои политические и идеологические доводы, лишенные тщательного экономического и статистического анализа, лежащего в основе серьезного прогноза.

*Брайан Истон, независимый ученый, экономист, специалист по социальной статистике, аналитик государственной политики и историк. Он был Слушатель экономический обозреватель с 1978 по 2014 год. Это репост статья первоначально была опубликована на pundit.co.nz . Это здесь с разрешения.