Почти трехлетняя политика Китая по введению строгих ограничений для сдерживания вспышек Covid-19 дорого обошлась второй по величине экономике мира.

Вопрос к ее президенту Си Цзиньпину и его внутреннему совету советников заключается в том, предотвратит ли внезапное ослабление правил блокировки, введенное на этой неделе, повторение ударной волны протестов по всей стране и перевернет ли экономику.

Через пару дней после того, как Пекин объявил о смягчении правил, в том числе о разрешении людям с легкими симптомами или без них находиться на домашнем карантине, признаки вызывают лишь скромные надежды.

Отсутствие эффективных вакцин и тот факт, что большая часть населения не получила ни одной прививки или менее трех, необходимых для полной защиты, будет означать, что работодатели должны справляться с рабочей силой, страдающей от плохого состояния здоровья, что, возможно, ударит по производству так же сильно, как и любой карантин.

Государственные газеты приветствовали одобрение новых вакцин правительством, но мало кто знает о том, насколько хорошо они будут работать.

Между тем, сообщения о том, что в аптеках уже не хватает основных лекарств, таких как ибупрофен, подрывают доверие общества к системе здравоохранения и ее способности защитить их без карантина.

Тем не менее у Си не было выбора, когда он решил ослабить ограничения. Мало того, что протестующие призывали его уйти в беспрецедентных публичных выступлениях, торговля с остальным миром резко упала, а безработица среди молодежи резко возросла.

В качестве меры стагнации, с которой сейчас борется Пекин, инфляция упала до 2,5% в октябре, а базовая инфляция, исключая такие нестабильные элементы, как энергия и продукты питания, составляет 0,6%. Почти полное отсутствие внутренней инфляции показывает, что экономика застряла в нейтральном положении.

Данные по экспорту за прошлый месяц показали, что экспорт сократился на 8,7% по сравнению с прошлым годом, что намного больше, чем прогноз аналитиков на 6,7% и снижение на 0,3% в октябре. Импорт также резко упал на 10,6% по сравнению с падением на 0,7% в октябре, поскольку внутренний спрос на импортные соевые бобы и железную руду снизился.

Глава Международного валютного фонда Кристалина Георгиева заявила в прошлом месяце, что ей, возможно, придется скорректировать свой прогноз экономического роста Китая без пересмотра ограничений Covid. До ее комментариев МВФ прогнозировал, что валовой внутренний продукт (ВВП) Китая вырастет на 3,2% в этом году и на 4,4% в 2023 году.

Пекинские реформы по борьбе с Covid, объявленные в среду, также включали корректировку продолжительности и масштабов блокировок, при этом городам требовалось закрывать только квартиры и затронутые этажи, а не целые городские кварталы.

Чиновники здравоохранения по-прежнему предупреждают, что за тенденциями смертности будут внимательно следить, и они оставляют за собой право вводить более жесткие меры, если это необходимо.

Однако Си Цзиньпин дал понять, что местные органы власти не должны использовать прежний универсальный подход, и органы здравоохранения могут принять такую ​​же гибкую политику.

Джулиан Эванс-Причард, старший экономист по Китаю в консалтинговой компании Capital Economics, сказал, что изменение взглядов в Пекине вряд ли предотвратит дальнейшее падение в ближайшие кварталы, ограничив восстановление второй половиной следующего года.

«Исходящие поставки получат ограниченный импульс от ослабления [China’s] вирусные ограничения, которые больше не являются серьезным препятствием для способности производителей выполнять заказы», ​​— сказал он.

«Гораздо более серьезными последствиями будет спад мирового спроса на китайские товары из-за изменения спроса в эпоху пандемии и грядущей глобальной рецессии».

В качестве примера удара по отдельным компаниям поставщик Apple Foxconn заявил, что выручка в ноябре упала на 11,4% в годовом исчислении из-за производственных проблем, связанных с контролем Covid-19 на крупнейшем в мире заводе iPhone в Чжэнчжоу. В результате ожидается, что iPhone 14 будет в дефиците к этому Рождеству.

Альберт Эдвардс, глобальный стратег Société Générale, сказал, что центральный банк Китая, вероятно, будет стимулировать экономику дешевыми деньгами, отчасти для увеличения потребительских и деловых расходов и компенсирования воздействия рецессии в большинстве промышленно развитых стран.

Али Джаффари, глава североамериканских рынков капитала в Validus Risk Management, сказал, что 10-процентное падение стоимости юаня в этом году указывает на трудности, с которыми сталкивается китайская экономика.

«Экономические перспективы Китая остаются уязвимыми, поскольку в стране по-прежнему наблюдается вялый рост. Рынок недвижимости переживает спад, уровни производства и производства ниже оценок, а экспортный спрос снижается», — сказал он.

Попытки центрального банка увеличить объем заимствований, в том числе сократить объем наличных денег, которые банки должны хранить в качестве резервов, и ослабить ограничения финансирования для спасения сектора недвижимости, вряд ли дадут большой эффект, добавил Джаффари, хотя финансовые рынки поддерживаются ослабление ограничений, отправив фондовый рынок выше.

Продвигая более оптимистичное сообщение в день ослабления контроля над Covid, китайские государственные СМИ сообщили, что на заседании высокого уровня политбюро правящей Коммунистической партии было подчеркнуто, что в 2023 году внимание правительства будет сосредоточено на стабилизации роста, стимулировании внутреннего спроса и открытости для внешний мир.

Этого может оказаться достаточно, чтобы убедить МВФ сохранить свои прогнозы на 2023 год, но ожидается, что без более эффективных вакцин карантин в Китае продолжится, когда остальной мир перейдет к другому, что на некоторое время ограничит рост.