Привет. Директор по инвестициям (CIO) Стюарт Бокс Мэтт. Спасибо всем, кто воспользовался системой управления активами omakase THEO[Theo]в этом году.

Финансовые рынки в 2022 году по-прежнему будут испытывать влияние пандемии коронавируса в дополнение к крупномасштабным макроэкономическим факторам, таким как инфляция и процентные ставки.
В конце года я хотел бы подумать о влиянии этих факторов на экономику, финансовые рынки и THEO.

мировая экономика

График ниже, опубликованный Международным валютным фондом (МВФ), показывает влияние пандемии на рост мирового ВВП.

В целом ожидается, что мировой ВВП восстановится на 6% в 2021 году и вырастет на 3,2% в 2022 году после падения на 3,1% в 2020 году. Ожидается, что глобальные темпы роста в 2023 году снизятся до 2,7%, а затем восстановятся примерно до 3%.

Однако существуют большие различия в переходе экономического роста от страны к стране.

Ожидается, что экономический рост в США замедлится примерно до 1,6% в 2022 году из-за неоднократных повышений процентных ставок. Ожидается, что рост Китая замедлится до 3,2% в 2022 году, что значительно ниже, чем до пандемии. Тем не менее, темпы роста в Индии устойчивы и составят примерно 6,8% в 2022 году и, как ожидается, останутся выше 6% в течение следующих пяти лет.

В США главными экономическими новостями были инфляция и реакция Федеральной резервной системы на нее. Инфляция в США (ИПЦ) выросла до 9,1% в годовом исчислении в июне из-за более высоких цен на сырьевые товары, роста заработной платы, цен на продукты питания и потрясений в цепочке поставок, после чего постепенно снизилась во второй половине года.

Федеральная резервная система США (ФРС) отреагировала повышением процентных ставок до 4,5% семь раз, и другие страны с развитой экономикой испытали аналогичные повышения.

Глобальная инфляция в среднем составила 8,8% в 2022 году (источник: МВФ), затронув почти все крупные экономики. МВФ ожидает, что глобальная инфляция снизится примерно до 6,5% в 2023 году и постепенно вернется к примерно 3,5% в течение следующих трех лет.

Однако к другим рискам для инвесторов относятся геополитические риски в России/Украине и Китае/Тайване. Такие риски могут повлиять на настроения инвесторов и привести к новой волатильности на рынке в 2023 году.

Влияние на рынок

В таблице ниже показано изменение основных рыночных индексов в 2022 году.

В условиях падения фондовых рынков США, Европы и Японии, резкого роста процентных ставок (отсюда падение цен на облигации), цен на нефть и золото в целом не изменились, а волатильность немного выросла, этот снимок показывает динамику рынка за год. Но одного этого снимка недостаточно, чтобы показать движение в течение года.

На графиках ниже показана динамика фондового и товарного рынков в 2022 году. Фондовые рынки США и Европы постепенно падали в течение первых трех кварталов из-за опасений по поводу влияния повышения процентных ставок на экономический рост, при этом промышленный индекс Доу-Джонса снизился более чем на 20% с начала года в конце сентября. С тех пор фондовый рынок восстановился, поскольку инфляция, похоже, достигла своего пика.

На товарном рынке цены на сырую нефть повысились в первой половине года, но во второй половине года цены постепенно снижались.

На приведенной ниже диаграмме показана динамика государственных облигаций и валют за один год. Доходность 10-летних облигаций США выросла с 1,5% до более чем 4% из-за повышения ставок ФРС, в то время как европейские ставки также выросли. В Японии процентные ставки практически не изменились и составили около 0,25%. Рост процентных ставок в США ударил по валютному рынку, при этом японская иена обесценилась более чем на 20 иен по отношению к доллару США.

Влияние на ТЕО

На приведенном ниже графике показана эффективность функционального портфеля THEO за последние семь лет. После слегка отрицательных результатов в 2020 году, сильные положительные результаты в 2021 году с положительными результатами двух функциональных портфелей на конец ноября 2022 года.
В частности, портфель «хеджирования инфляции» показал хорошие результаты на фоне роста инфляционных ожиданий. Портфель вырос на 12,5% благодаря сильным результатам энергетических ETF.

Всегда сложно предсказать тенденции рынка на следующий год. Это сложно, особенно сейчас, из-за неопределенных макроэкономических перспектив. Рыночный консенсус в отношении экономических прогнозов заключается в продолжении экономического роста в 2023 году, большая часть которого уже отражена в ценах на активы.

Тем не менее, важно не слишком зацикливаться на краткосрочных колебаниях и времени на рынке. Краткосрочные рыночные прогнозы чрезвычайно сложны, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе лучший способ наращивать активы — постоянно продолжать управлять широко диверсифицированным портфелем.

THEO включает в себя до 30 типов ETF и осуществляет международно диверсифицированные инвестиции в различные регионы и активы. Кроме того, это услуга, которая позволяет вам доверить все долгосрочное управление активами, выполняя ежемесячное обслуживание портфеля, который подходит каждому человеку.

2022 год был еще одним неспокойным годом, но мы надеемся, что вы продолжите использовать THEO в 2023 году и останетесь спутником жизни.

*Содержимое этой колонки по состоянию на 21 декабря 2022 г.

профиль

＜Примечание＞
*С 19 февраля 2016 г. по 31 декабря 2016 г., с 1 января по 30 ноября 2022 г.
*Результаты каждого функционального портфеля, указанного выше, основаны на инвестиционной политике THEO и фактически управляются нашей компанией. Доходность рассчитывается за вычетом реинвестирования дивидендов, дискреционных инвестиционных сборов (включая налоги) и налога на дивиденды. Эффективность портфеля клиентов THEO будет отличаться от приведенной выше производительности из-за ежемесячных депозитов и снятий средств, баланса активов и т. д., поэтому результаты инвестиций не будут одинаковыми. Пожалуйста, имейте это в виду.

・・・

Чтобы узнать, как работает THEO, обратитесь к разделу «Как работает THEO».
Пожалуйста, обратитесь к «Белой книге THEO» для получения подробной информации о политике и модели работы.