Акции развивающихся рынков возвращаются, и инвесторы могут искать возможности на рынках Северной Азии, особенно в 2023 году.

Стратеги Morgan Stanley Research впервые сделали оптимистичный прогноз по азиатским акциям в октябре, отметив, что рост прибыли, вероятно, снизится, в то время как оценки были на 40% ниже пика цикла февраля 2021 года.

«Мы уверены, что находимся в начале бычьего цикла развивающихся рынков, — говорит Джонатан Гарнер, главный стратег Morgan Stanley по Азии и развивающимся рынкам. «Как и в предыдущих циклах, мы ожидаем, что это будут крупные рынки Северной Азии — Китай, Корея и Тайвань».

Ведущие поводы для оптимизма? «Ослабление доллара США и переход Китая к более устойчивой политике борьбы с COVID улучшили общие перспективы доходов в регионе», — говорит Гарнер.

Кроме того, на рынках Кореи и Тайваня, акции которых в 2022 году в целом показали отставание, оценки дешевы и, как правило, достигают минимума до того, как сменятся циклы технологических запасов. Эти рынки раннего цикла имеют лучший послужной список ведущих восстановлений в Азии и акциях развивающихся рынков.

Развивающиеся рынки, похоже, выходят из своего самого длинного и одного из самых крутых медвежьих циклов. По состоянию на октябрь 2022 года снижение индекса MSCI Emerging Markets Index превысило среднее снижение 10 предыдущих медвежьих рынков, включая азиатский финансовый кризис 1997 года. Индекс упал на 7% ниже минимума цикла 2018 года, а акции Азии в то время упали более чем на 40% по сравнению с пиком февраля 2021 года. За предыдущие 10 циклов акции достигли пиковых значений в диапазоне от 22,7% до 124,8% от минимумов медвежьего рынка в среднем за 451 день.

Вот как, по мнению стратегов развивающихся рынков, может разыграться ралли акций:

Китай: Ослабление ограничений COVID подкрепляет более позитивный прогноз стратегов в отношении экономики, которая должна ускориться до более чем 5% роста ВВП в 2023 году. заключил. Команда ожидает, что рост доходов ускорится с небольшого однозначного числа в 2022 году до среднего уровня в 2023 году.

Корея: Корейский фондовый рынок исторически был лидером по разворотам на развивающихся рынках, и он может быть таковым снова, поскольку он в значительной степени ориентирован на циклические акции раннего цикла. «Для секторов качественного роста, таких как технологии и капитальные товары, оценки, по-видимому, упали, и прогноз прибыли, вероятно, улучшится в следующем году», — говорит Гарнер.

Тайвань: Текущий спад производства полупроводников и технологий был полностью учтён в оценках к началу октября, особенно с учётом тенденции повышения прибыльности компаний в этих секторах. Пересмотры доходов в сторону понижения, вероятно, сменятся повышением к середине следующего года. Другие признаки ралли на тайваньском фондовом рынке включают полное возобновление работы после закрытия, связанного с COVID. Это может привести к притоку посетителей и дать дополнительный импульс отечественной экономике.

Индия: Учитывая высокие оценки и относительное опережение фондового рынка Индии в этом году, он может отстать от восстановления в Китае, Корее и Тайване. Тем не менее, стратеги Morgan Stanley по Индии оптимистично оценивают перспективы страны в следующем десятилетии и считают, что рынок выиграет от интереса инвесторов и долгосрочного перехода к многополярному миру.

В последние недели азиатские рынки продемонстрировали снижение чувствительности к тенденциям на рынках США, особенно для акций Китая, что типично для ранних фаз восстановления. Как класс активов раннего цикла, азиатские акции, как правило, достигают пика перед S&P 500 — в этом цикле в феврале 2021 года — и также достигают минимума перед S&P 500.

Сохраняются сохраняющиеся риски для рыночного ралли, в том числе влияние глобальной инфляции на общую стоимость акций, а также геополитические факторы, такие как взаимодействие между Китаем, Тайванем и США, сроки возобновления работы Китая и последствия продолжающегося противостояния между Украиной и Россией. конфликт по ценам на энергоносители.

Тем не менее, ключевые индикаторы указывают на привлекательное соотношение риска и вознаграждения для инвесторов, что делает акции развивающихся рынков более выгодными, чем развитые рынки, в следующем году.

Для получения дополнительной информации и анализа Morgan Stanley Research по Азии и развивающимся рынкам обратитесь к своему представителю Morgan Stanley или финансовому консультанту за полным отчетом «Обновление акций Азии/развивающихся рынков; Покупайте Корею и Тайвань» (4 октября 2022 г.) и «Новый бычий рынок продолжается — повышение целевых показателей индекса Азии/EM; повысить вес Китая до избыточного веса (4 декабря 2022 г.). Клиенты Morgan Stanley Research могут получить прямой доступ к отчету здесь и здесь . Плюс читать дальше Идеи от идейных лидеров Morgan Stanley.