О 21 августа Компания Arm, производитель чипов, на чьих разработках построено большинство смартфонов в мире, подала заявку на первичное публичное размещение акций ( ИПО ), который может оказаться крупнейшим в году. Путь, выбранный британской фирмой, принадлежащей японскому технологическому конгломерату SoftBank Group, не был простым. В 2016 году SoftBank приобрел компанию Arm, которая тогда котировалась на Лондонской фондовой бирже, за 31 миллиард долларов. Четыре года спустя предложенная продажа за 40 миллиардов долларов другому производителю микросхем Nvidia была отклонена антимонопольными органами. Теперь в перспективе ожидается листинг блокбастера, который также будет сигнализировать о возрождении ИПО рынок, который практически бездействовал с 2022 года.

Теперь акции Arm будут котироваться на высокотехнологичной американской бирже Nasdaq уже в начале сентября, что положит конец периоду неопределенности для компании. SoftBank сохранит контрольный пакет акций и присвоит себе все доходы от листинга. ИПО В документации не уточняется, сколько Arm намерена привлечь или стоимость производителя чипов, хотя в августе SoftBank заплатил $16 млрд за 25% акций, принадлежавших Vision Fund, технологическому инвестиционному фонду группы, в результате чего стоимость Arm составила около $64 млрд. Предполагается, что компания будет стремиться получить около $60–70 млрд, или примерно в 21–25 раз больше годовых продаж. Это поставило бы ее ближе к высоким конкурентам Nvidia, лидеру золотой лихорадки искусственного интеллекта, чем к группе гонщиков (см. диаграмму).

Может показаться, что повсеместное распространение конструкций чипов Arm оправдывает столь выгодную оценку. В отличие от своих конкурентов, которые разрабатывают, производят и продают чипы, Arm занимается только интеллектуальной собственностью. Компания зарабатывает деньги, лицензируя свои разработки, которые клиенты могут модифицировать при необходимости, и получает небольшую долю от каждого построенного чипа. Использование готовых разработок Arm позволяет компаниям создавать процессоры за небольшую часть затрат на его разработку самостоятельно. В результате его фишки повсюду.

Его технология используется в 99% смартфонов в мире. В устройствах, от промышленных датчиков до интеллектуальных тостеров и любых других устройств, которые сейчас подключаются к Интернету, его конструкции используются в 65% процессоров. В автомобильном секторе доля рынка Arm составляет 41%, и даже на прибыльном рынке облачных вычислений, где долгое время доминировала Intel, процессоры на базе Arm составляют 10% проданных чипов.

ай Бум улучшает перспективы Arm. Ранее в августе Nvidia представила Grace Hopper, новый чип, сочетающий в себе центральный процессор на базе Arm ( Процессор ) со своим графическим процессором ( графический процессор ). Полностью интегрированный чип обещает запускать более крупные и быстрые версии языковых моделей, которые обучаются на тексте из Интернета для получения вывода, подобного человеческому. И, как отмечает Сара Руссо из Бернштейна, брокер, ай перемещается из центров обработки данных в потребительские приложения, устройства, способные работать ай потребуются функции, использующие меньше энергии. Arm, обладающая опытом в разработке маломощных и высокопроизводительных чипов, должна быть в состоянии удовлетворить спрос.

ай хайп — это одно. Но другие технологические тенденции выглядят менее обнадеживающими. Начните с вялого спроса. Большую часть продаж Arm составляют процессоры для смартфонов, автомобилей и других подключенных устройств. Продажи этих чипов в последнее время оказались слабее, чем ожидалось. В августе Qualcomm, американский производитель чипов, специализирующийся на процессорах для смартфонов, сообщил о падении продаж на 23% в последнем квартале по сравнению с годом ранее. Ожидается, что спад затянется как минимум до конца года. Прогнозы по автомобильным чипам столь же мрачны. Растущий спрос со стороны ай будет недостаточно, чтобы компенсировать падение количества основных продуктов Arm.

Позиция Arm как единственного поставщика простых в использовании микросхем также находится под вопросом. риск-v альтернатива с открытым исходным кодом, разработанная в Калифорнийском университете в Беркли. риск-v проекты доступны каждому без лицензии или платы. Алан Пристли из компании Gartner, занимающейся исследованием рынка, считает, что это «растущая угроза» для Arm. На данный момент риск-v обслуживает нижний сегмент рынка — датчики, подключенные устройства и автомобильные чипы. Но по мере совершенствования технологий обещание создания бесплатных проектов для дорогих смартфонов и процессоров для центров обработки данных может оказаться проблемой для Arm. За год до марта 2023 года все доходы компании поступали от лицензирования (1 млрд долларов) и роялти (1,6 млрд долларов).

Зависимость компании от Arm China — отдельной организации — в получении четверти своих доходов является еще одной причиной для беспокойства инвесторов. В своих документах компания признает, что она «особенно восприимчива» к напряженности в отношениях между Китаем и Америкой. В декабре компания Arm решила не лицензировать свои разработки для высококачественных устройств. Процессор Alibaba, китайскому гиганту электронной коммерции, опасаясь, что она нарушит запрет, введенный Америкой в ​​прошлом году на продажу некоторых передовых чипов в Китае.

Вопрос в том, ажиотаж вокруг ай означает, что инвесторы уделяют меньше внимания таким опасениям. Когда в 2022 году сделка по продаже Arm компании Nvidia сорвалась, Сон Масаеши, основатель SoftBank, пообещал вывести Arm на биржу на «крупнейшей бирже». ИПО в истории полупроводников». ай изобилие на рынке, страдающем от блокбастеров ИПО Возможно, его желание сбудется. ■