Рост индекса в последние недели ставит его в пределах досягаемости его рекордного максимума, установленного в январе 2022 года. Однако некоторые аналитики предупреждают, что узкое лидерство акций крупных технологических компаний делает рынок уязвимым.

Рассмотрим доходность Technology Select Sector ETF (NYSE:) за текущий год по сравнению с S&P 500 ETF (NYSE:), прокси для широкого рынка. Акции XLK выросли более чем на 55% в 2023 году по итогам вчерашнего закрытия (18 декабря), что более чем вдвое превышает прирост SPY.

Однако в последнее время появились признаки расширения рынка, что, по мнению некоторых аналитиков, указывает на более высокие шансы на более здоровый и устойчивый рост.

Директор по инвестициям Morgan Stanley Майк Уилсон сообщает, что 78% акций S&P 500 на прошлой неделе торговались выше своей 200-дневной скользящей средней, уровня, который возвращается к самой высокой отметке для 2023 года.

«За последний месяц мы, возможно, пережили лучший период улучшения в 2023 году», — пишет он в исследовательской записке на этой неделе.

Расширение охвата также отражается в соотношении ETF Invesco S&P 500® Equal Weight (NYSE:) и его рыночно-взвешенного аналога (SPY).

Справедливости ради следует отметить, что отскок этого коэффициента (более высокие показатели акций в целом по сравнению с крупнейшими компаниями) следует за длительным периодом падения, и поэтому пока еще рано предполагать, что с помощью этого показателя разворачивается новый режим более широкого масштаба.

Между тем, аналитик Zacks на прошлой неделе отметил:

«Недавнее расширение рынка является оптимистичным, поскольку такие секторы, как финансы, здравоохранение и промышленность, сильно растут от уровней перепроданности.

Еще больше акций восстановили восходящий тренд, и здоровый процент достигает 52-недельных максимумов».

Он добавляет, что «компании с малой капитализацией начинают демонстрировать признаки превосходства» и «улучшение говорит о повышении шансов на то, что это ралли будет устойчивым».

Недавний скачок соотношения ETF с малой капитализацией () по сравнению с его собратьями с большой капитализацией () выглядит обнадеживающим. Однако рассмотрение долгосрочного графика этой взаимосвязи по-прежнему оставляет место для споров о том, является ли последний подъем шумом или сигналом.

Эд Ярдени из Yardeni Research предсказывает, что у ралли есть ноги, и улучшение ширины является важным фактором.

«Наша точка зрения заключалась в том, что бычий рынок расширится, что, похоже, и происходит сейчас, поскольку инвесторы более уверены в том, что ФРС закончила повышать процентные ставки и может начать их снижать в следующем году», — написал он на этой неделе.

Вопрос в том, насколько хорошего может быть слишком много? Точнее, какая часть ралли зависит от ожиданий снижения ставок?

Возможно, это больше, чем принято считать, что означает, что сила рынка по-прежнему чрезмерно зависит от перипетий политики ФРС в предстоящие недели.

Новый опрос Bank of America показывает, что ожидания снижения ставок стимулируют возобновление спроса на акции.

Это, безусловно, хорошая новость для быков в краткосрочной перспективе. Решение о том, существует ли что-то большее, чем временный высокий уровень сахара в долгосрочной перспективе, все еще находится в стадии разработки.