2023 год стал еще одним неспокойным годом для финансовых рынков, работающих в крайне неопределенной среде. В течение прошлого года акции продемонстрировали значительную разницу в динамике на фоне необычно низкой волатильности. Что касается цен на сырьевые товары, то, несмотря на резкое падение с 2022 года, они оставались на сравнительно высоком уровне в течение 2023 года. Тем не менее, по-прежнему существовали огромные различия в ценах, например, на нефть и бензин.

Основная причина таких рыночных тенденций – геополитика. Финансовые рынки обычно ведут себя в соответствии с политическими событиями и отражают различные процессы. В прошлом году число геополитических рисков расширилось, что отразилось на финансовых рынках. Дисбаланс цепочек поставок и цен вызвал неравновесие и волатильность, в частности, на сырьевых рынках в 2023 году.

Альтернативная интерпретация этих явлений может относиться к денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы. Повышение ставок американской центральной банковской системой также повлияло на диспаритет цен на товарных рынках. Более того, такая политика не только повлияла на экономику, но и заметно изменила всю парадигму кредитования. Учитывая это, давайте подробно рассмотрим товарный рынок и некоторые заметные спреды 2023 года.

Зерна

Одним из примеров значительного разброса в прошлом году была разница в ценах.

Спред между пшеницей и рисом находился на исторически привлекательном уровне, что делало его фундаментально сильной возможностью. Пшеница, казалось, была заметно недооценена по сравнению с различными зерновыми культурами, тогда как рис, напротив, имел признаки переоценки. Из графиков видно, как в последнее время уменьшился ценовой разрыв.

ZW к зерновой корзине 2000–2023 гг. (равновзвешенные зерновые товары)

Кофе

На рынке можно увидеть еще одну пару, особенно между бобами и бобами, достигающими беспрецедентно высоких цен. В прошлом году спред между этими двумя видами кофе в зернах колебался около критического исторического уровня поддержки. Важно отметить, что в 2023 году спред демонстрирует постепенное возвращение к среднему значению (график ниже), что подразумевает значительную вероятность сохранения рыночной позиции в течение более года.

Спред Арабика-Робуста 2000-2023 гг.

Какао

В прошлом году рынок пережил значительный всплеск, связанный с производственными проблемами в Кот-д’Ивуаре и Гане. Еще одной важной тенденцией 2023 года стал заметный рост фьючерсных цен на 60–70%. Этот всплеск, судя по всему, обусловлен устойчивым спросом на шоколад в Европе, несмотря на сокращение запасов какао.

Согласно последним данным, в начале 2024 года цена какао в Лондоне была примерно на 250 долларов за тонну выше, чем на рынке США, что сигнализировало о заметном отходе от тенденции, наблюдавшейся в последние несколько лет, когда цены в Лондоне в целом были ниже. . Тенденцию вы можете наблюдать на графике спреда ниже.

Распространение какао в Европе и Америке, 2012–2023 гг.

Помимо этих стратегий спредов, существуют и другие инструменты, предназначенные для высокой диверсификации клиентских портфелей и улучшения важнейших коэффициентов. Цель состоит в том, чтобы выбрать набор подходов, которые ведут себя принципиально уникально в различных аспектах рынка, и создать самостабилизирующийся портфель, который преуспеет в условиях кризиса и будет вести себя даже лучше, чем во времена стабильности. Прогнозы на 2024 год.

Прогнозы на 2024 год

Мы видим, что мир находится в ситуации большой нестабильности, и я прогнозирую снижение, прежде всего, геополитических факторов, что отразится на экономике и приведет к усугублению существующих дисбалансов.

В настоящее время мы переживаем период повышенной инфляции и, как следствие, повышенных рисков. Мы выступаем за диверсификацию, используя как высокорисковые и высокодоходные инструменты, с одной стороны, так и высокодоходные опционы с низким уровнем риска, с другой. Тем не менее, последнее можно рассматривать как отражение застоя.

По сути, общепринятые представления о финансовой грамотности, сложившиеся за последние пять десятилетий, кажутся устаревшими. В 2024 году худшей ошибкой будет построение традиционного портфеля, состоящего из корпоративных облигаций и акций. Мы живем в БАНИ-мире (Хрупком, Тревожном, Нелинейном и Непостижимом), поэтому выбираем стратегию быстрых, но тщательных действий среди мировых событий.

Более того, тенденция, начавшаяся в 2022 году, когда клиенты придают большое значение торговой платформе и связанным с ней комиссиям, сохраняется. Выбор брокеров, будь то крупные или нишевые, также приобрел важное значение. Инфраструктурные решения теперь играют решающую роль для клиентов, которых больше не привлекает исключительно прибыльность. Решающее значение приобрели другие факторы, такие как траектория развития компании, спектр предлагаемых инфраструктурных решений и оценка нерыночных рисков. С моей точки зрения, эти факторы, скорее всего, сохранят свою тенденцию в 2024 году.