Есть несколько вещей на рынках, с которыми я столкнулся за последние несколько дней. Первое и самое очевидное заключается в том, что OPEX теперь позади, а это означает, что некоторые из потоков, которые поддерживали и также остались позади нас.

Для меня ясно, что сегодняшний рынок опционов важнее, чем когда-либо. Если вы не обращаете внимания на позиционирование рынка опционов, я думаю, вы оказываете себе плохую услугу. Речь идет не только о крупнейших позициях колл-энд-пут, но и о направлении подразумеваемой волатильности и, что более важно, о том, где находятся гамма- и дельта-позиции.

На этой неделе мы можем провести эксперимент и посмотреть, как он пойдет:

Netflix (NASDAQ:) и Tesla (NASDAQ:) сообщают о результатах, и то, что говорят компании, может не повлиять на динамику акций после их результатов.

Что может иметь большее значение, так это то, где и как расположены варианты, и мы можем выполнить довольно простые упражнения, чтобы увидеть, окажется ли это правильным или неправильным. Начнем с Netflix и даже не будем беспокоиться о доходах и оценках; вместо этого давайте сосредоточимся на том, как позиционируется рынок опционов. Помните, это для развлечения.

Netflix закрылся на отметке $483 в пятницу

В пятницу Netflix закрылся на отметке 483 доллара, и, глядя на SKEW, основанный на данных LIVE от Bloomberg по цене исполнения, довольно легко увидеть, что подразумеваемая волатильность для OPEX от 26 января смещена в сторону коллов, при этом IV постоянно растет, идут более высокие страйк-цены.

Источник: Блумберг

Мы также можем видеть, что большая часть дельты колла для акций составляет 500 долларов, что означает, что существует хороший шанс, учитывая, что IV смещен вверх и в связи с коллами, что большая часть этой дельты обусловлена ​​покупкой инвесторами позиций колла. это означает, что маркет-мейкеры застрахованы в Netflix.

Источник: Блумберг

Итак, теоретически это может работать так, что Netflix сообщает о результатах, которые, скажем так, соответствуют или немного лучше. Как только результаты попадут на ленту, IV для всех этих коллов по более высоким ценам рухнет, в результате чего ценность коллов также упадет.

Это означает, что условная стоимость опциона «колл» снижается, и если стоимость этих опционов «колл» снижается, то маркет-мейкеры могут сократить свои длинные хеджи по акциям, и цена акций упадет.

Теперь, если Netflix сообщит об ошеломляющих результатах, то динамика рынка опционов, вероятно, будет нарушена. Тем не менее, это означает, что текущий квартал или даже немного лучший квартал, вероятно, приведет к падению акций после результатов.

Я бы сказал, что вероятность того, что акции упадут после результатов, составляет 2 из 3. Потому что компания либо не достигнет результатов, либо достигнет их, либо превысит их.

Акции Tesla могут вырасти из-за покрытия коротких позиций

В случае с Tesla все наоборот, и с этим было немного сложнее разобраться, потому что на дату истечения опциона 16 февраля гораздо больше активности, чем на 26 января. Но здесь перекос и спрос заключаются в том, чтобы владеть опционами пут.

Источник: Блумберг

Кроме того, дельты очень тяжелые, а это означает, что маркет-мейкеры, вероятно, хеджируются на короткие позиции. Как только будут опубликованы результаты по Tesla, индекс IV также упадет, что приведет к снижению стоимости опционов-путов, что может привести к тому, что маркет-мейкеры покроют короткие позиции по акциям Tesla, что подтолкнет акции вверх. Опять же, есть вероятность, что акция поднимется выше в 2 из 3 случаев.

Источник: Блумберг

Нет ничего непогрешимого; все это просто взгляд на позиционирование опционов. Думаю, я просто пытаюсь продемонстрировать важность такого позиционирования. Может быть, это работает или нет; мы можем узнать вместе в течение недели.

Бесплатное видео на YouTube:

Исходное сообщение