Ожидается, что центральный банк Японии выйдет из режима отрицательных процентных ставок этой весной, хотя вялый рост ограничит его способность смягчить девальвационное давление на иену, по словам бывшего члена правления Банка Японии.

Управляющий Банка Японии Кадзуо Уэда находится под давлением с целью остановить иена обесценивание, вызванное расхождением между высокими процентными ставками в США и сверхмягкой политикой Японии. Тем не менее, его также сдерживает высокая инфляция, которую политики Банка Японии по-прежнему считают неустойчивой, даже несмотря на то, что она ограничила внутренний спрос и привела экономику к технической рецессии. Это неожиданное сокращение означало, что экономика Японии теперь является четвертой по величине в мире, отставая от Германии.

«Это серьезный вызов и дилемма», — сказала в четверг Саюри Шираи, профессор экономики Университета Кейо в Токио, в программе Squawk Box Asia на канале CNBC. Ранее она была членом политического совета Банка Японии с 2011 по 2016 год, помогая принимать решения по денежно-кредитной политике.

«Однако я думаю, что Банк Японии, скорее всего, предпримет некоторые изменения в политике, в том числе [the] отмену отрицательных процентных ставок этой весной, потому что я думаю, что они беспокоятся о побочных эффектах», — сказала она.

На этой неделе иена упала примерно до 150 за доллар после того, как данные по инфляции в США оказались выше ожиданий, что развеяло надежды на более быстрое снижение ставок Федеральной резервной системой. Хроническая слабость иены снизила не только покупательную способность потребителей в Японии, но и стоимость экспорта страны.

«Я думаю, что они хотят воспользоваться этой возможностью, чтобы внести некоторые коррективы, а также все больше участников рынка ожидают, что Банк Японии проведет некоторую нормализацию этой весной. Поэтому независимо от того, сможет ли Банк Японии стабильно достичь 2%, я думаю, что Банк Японии примет некоторые меры. этой весной политика изменится», — добавил Шираи.

Даже если политики Банка Японии считают, что инфляция по-прежнему не является устойчивой движущей силой внутреннего спроса, продолжительные высокие темпы инфляции ударили по внутреннему потреблению, что является основной причиной второго подряд сокращения ВВП Японии в четвертом квартале.

Хотя инфляция постепенно замедляется, «базовая инфляция», которая исключает цены на продукты питания и энергоносители, уже более года превышает целевой показатель Банка Японии в 2%.

На своем январском заседании Банк Японии единогласно решил сохранить краткосрочные процентные ставки на уровне -0,1%. Он также придерживался своей политики контроля над кривой доходности, которая сохраняет верхний предел для 10-летние государственные облигации Японии доходность 1% в качестве ориентира.

Политики Банка Японии были осторожны и требовательны к своей основной задаче: восстановлению экономики, которая десятилетиями увязла в дефляционном давлении.

Многие на рынке ожидают, что Банк Японии откажется от режима отрицательных ставок на своем апрельском заседании по политике, как только ежегодные весенние переговоры по заработной плате подтвердят тенденцию значительного повышения заработной платы. Центральный банк полагает, что повышение заработной платы превратится в более значимую спираль, побуждающую потребителей тратить.

Но бывший член политического совета Банка Японии Шираи заявил, что в настоящее время заработная плата, выраженная в японских иенах, и потребление домохозяйств падают.

«Итак, нет никаких признаков того, что вы увидите это в вашем цикле между ценой и заработной платой и [consumer] требовать. В этом смысле Банку Японии довольно сложно принять [the path of] нормализация, даже несмотря на то, что инфляция какое-то время может быть выше 2%», — добавила она.

«Но в то же время этот интерес [rate] дифференциал, создающий огромную амортизацию [pressure for the Japanese yen] … как вы видите, очень сложно поднять процентные ставки», — сказал Шираи.

«Таким образом, даже если Банк Японии немного повысит процентные ставки, Банк Японии должен сказать, что он не может делать… постоянное повышение процентных ставок, потому что экономика слаба. Если они проведут некоторую нормализацию, [it would be] только [the] устранение отрицательных процентных ставок — тогда это не окажет большого влияния на обесценивание иены».

— Ли Ин Шань из CNBC внес свой вклад в эту историю.