я почти 40 лет это Экономист обслужил свой индекс Биг-Мака, цена бургера McDonald’s в Америке выросла более чем в три раза. За тот же период стоимость еще одного мясного угощения — хот-дога и напитка в Costco — осталась стабильной на уровне 1,50 доллара. В прошлом году покупатели американского ритейлера съели 200 миллионов штук. Ричард Галанти, давний финансовый руководитель Costco, однажды пообещал заморозить цены «навсегда».

Клиенты — не единственные поклонники Costco, о чем ясно свидетельствует излияние любви со стороны аналитиков Уолл-стрит после того, как г-н Галанти объявил о своем уходе 6 февраля. Цена акций компании в 430 раз превышает цену, когда он приступил к работе почти четыре десятилетия назад, по сравнению с 25 раз в прошлом году. С & п 500 индекс крупных компаний. В последние годы он продолжает опережать рынок. Что стоит за его устойчивым успехом?

Costco — третий по величине ритейлер в мире после Walmart и Amazon. Хотя ее продажи составляют менее половины продаж Walmart, рентабельность капитала, составляющая почти 20%, более чем в два раза выше. Чарли Мангер, знаменитый инвестор, входивший в совет директоров Costco с 1997 года до своей смерти в прошлом году, назвал ее «чертовски идеальной компанией». Г-н Галанти, который описывает бизнес-модель Costco как «высокомерно простую», говорит, что компания руководствуется простой идеей — привлечь покупателей, предлагая высококачественную продукцию по самым низким ценам. Это достигается за счет поддержания низких наценок, взимания фиксированного членского взноса и уменьшения количества различных продуктов, при этом щедро относясь к своим сотрудникам.

Начните с полей. Большинство розничных продавцов увеличивают прибыль за счет повышения цен. Не Костко. Ее валовая прибыль колеблется около 12% по сравнению с 24% у Walmart. Компания восполняет дефицит за счет членских взносов: покупатели платят 60 и более долларов в год за покупки в ее магазинах. В 2023 году сборы от 129 миллионов участников принесли $4,6 млрд, что составляет более половины операционной прибыли Costco.

Джо Фельдман, аналитик исследовательской фирмы Telsey Advisory Group, утверждает, что модель членства создает благотворный круг. Чем больше членов у компании, тем выше ее покупательная способность, что приводит к более выгодным сделкам с поставщиками, большая часть которых затем передается ее членам. Комиссия также побуждает клиентов сосредоточить свои расходы на Costco, а не ходить по магазинам. Кажется, это работает; процент продления членства превышает 90%.

Далее рассмотрим, как компания управляет своей линейкой продуктов. В магазинах Costco имеется ограниченный выбор — около 3800 различных товаров. Sam’s Club, конкурент Walmart Costco, продает около 7000 штук. В супермаркете Walmart около 120 000 товаров. Покупка большего количества товаров у меньшего количества поставщиков дает компании еще больше преимуществ на переговорах, что еще больше снижает цены. Ограничивая свой ассортимент, Costco может лучше сосредоточиться на поддержании качества. Меньшее разнообразие магазинов помогает компании более эффективно использовать пространство: ее продажи на квадратный фут в три раза выше, чем у Walmart. А благодаря меньшему количеству продуктов Costco продает свои товары почти в два раза быстрее, чем обычно для розничных продавцов, а это означает, что в запасах затрачивается меньше капитала. Компания также расширила свой собственный бренд Kirkland Signature, на долю которого сейчас приходится более четверти ее продаж, что значительно выше среднего показателя для розничного продавца. Ее прибыль от продукции собственной торговой марки примерно на шесть процентных пунктов выше, чем у таких брендов, как Hershey или Kellogg’s.

Наконец, Costco выделяется среди ритейлеров своим отношением к своим сотрудникам. Ежегодно около 60% сотрудников розничной торговли увольняются с работы. Текучесть кадров в Costco составляет всего 8%; более трети работников проработали там более десяти лет. Одной из причин низкой текучести кадров является оплата труда. Его заработная плата выше, чем в среднем по отрасли, и он предлагает щедрые медицинские и пенсионные льготы. Другое дело – карьерные перспективы. Компания предпочитает продвигать лидеров изнутри. Хотя преемник г-на Галанти пришел извне, остальная часть исполнительной команды Costco проработала в компании более 20 лет. Покойный г-н Мангер был уверен, что у Costco «чудесное будущее». Его клиенты могут наслаждаться хот-догами по 1,50 доллара в течение многих лет. ■

Чтобы быть в курсе самых важных событий в сфере бизнеса и технологий, подпишитесь на Bottom Line, наш еженедельный информационный бюллетень, предназначенный только для подписчиков.