Экономика Японии погрузилась в техническую рецессию после неожиданного повторного сокращения в период с октября по декабрь, как показали предварительные данные правительства в четверг. Высокая инфляция ограничила внутренний спрос и частное потребление в стране, которая сейчас является четвертой по величине экономикой в ​​мире.

Последние данные о валовом внутреннем продукте усложняют аргументы в пользу нормализации процентных ставок для управляющего Банка Японии Кадзуо Уэды и поддержки налогово-бюджетной политики премьер-министра Японии Фумио Кисиды. Это также означает, что в прошлом году Германия заняла место Японии как третья по величине экономика мира в долларовом выражении.

Предварительный валовой внутренний продукт сократился на 0,4% в четвертом квартале по сравнению с годом ранее, после пересмотренного спада на 3,3% в период с июля по сентябрь. Это было намного ниже средней оценки роста экономики на 1,4%, согласно опросу Reuters среди экономистов. Дефлятор ВВП в четвертом квартале составил 3,8% в годовом исчислении.

Японская экономика также сократилась на 0,1% в четвертом квартале по сравнению с предыдущим кварталом после сокращения на пересмотренные 0,8% в третьем квартале по сравнению со вторым. Это также оказалось слабее ожиданий роста на 0,3%.

«Однако вопрос о том, вступила ли Япония в рецессию, остается спорным», — написал в записке для клиента Марсель Тилиант, глава Азиатско-Тихоокеанского региона Capital Economics.

«Хотя количество вакансий сократилось, уровень безработицы упал до одиннадцатимесячного минимума в 2,4% в декабре. Более того, исследование Танкан, проведенное Банком Японии, показало, что деловые условия во всех отраслях и размерах компаний были самыми сильными с тех пор. 2018 года в четвертом квартале», — добавил он.

«В любом случае, рост в этом году останется вялым, поскольку уровень сбережений домохозяйств стал отрицательным», — сказал Тилиант.

Частное потребление снизилось на 0,2% в четвертом квартале по сравнению с предыдущим кварталом, в отличие от средней оценки роста на 0,1%.

Хотя инфляция постепенно замедляется, так называемая «базовая инфляция» (инфляция за вычетом цен на продукты питания и энергоносители) уже 15 месяцев подряд превышает целевой показатель Банка Японии в 2%. Тем не менее, Банк Японии «терпеливо продолжает» поддерживать последний в мире режим отрицательных ставок.

Однако более слабые, чем ожидалось, данные по ВВП в четверг поставят под сомнение предпочтение Банка Японии, чтобы инфляция в Японии определялась внутренним спросом, который является более устойчивым и стабильным. Банк полагает, что повышение заработной платы превратится в более значимую спираль, побуждающую потребителей тратить.

Многие на рынке ожидают, что Банк Японии откажется от режима отрицательных ставок на своем апрельском заседании по политике, как только ежегодные весенние переговоры по заработной плате подтвердят тенденцию значительного повышения заработной платы.

Тем не менее, более слабые, чем ожидалось, данные по экономическому росту в четверг позволяют предположить, что высокая инфляция вредит внутреннему потреблению, несмотря на перспективу повышения заработной платы – и, возможно, усиливает аргументы в пользу более мягкой денежно-кредитной политики на гораздо более длительный срок.