Государственный долг США за последнее десятилетие вырос примерно на 20 процентных пунктов ВВП, достигнув рекордного уровня как доля экономики в 2020 году в разгар пандемии Covid-19. Хотя с тех пор оно снизилось, наш консенсус заключается в том, что соотношение государственного долга к ВВП снова поползет вверх в течение нашего прогнозируемого горизонта, а политические соглашения по потолку долга США достигаются с большим трудом. Эта динамика заставляет многих задаться вопросом: является ли долг США устойчивым?

Наши консенсус-прогнозы по государственному долгу США:

Наши участники дискуссии прогнозируют, что к 2028 году государственный федеральный долг достигнет 127% ВВП, что станет вторым по величине показателем в G7, а наш самый пессимистичный прогноз участника дискуссии достигнет 133%, что выше рекорда 2020 года. Это будет следствием, безусловно, самого большого дефицита бюджета среди крупнейших стран с развитой экономикой, поскольку расходы, связанные с возрастом и здоровьем, растут, а политический аппетит к повышению налогов или ограничению расходов остается приглушенным; Наши участники дискуссии ожидают, что дефицит бюджета США в ближайшие годы составит в среднем около 6% ВВП по сравнению с 0–3% в Канаде, еврозоне, Японии и Великобритании.

Экономика США имеет ряд преимуществ:

США могут позволить себе иметь более высокий бюджетный дефицит и, таким образом, накапливать больший номинальный долг, чем большинство других крупных развитых экономик. Одна из причин заключается в том, что экономика США, по прогнозам, в долгосрочной перспективе будет опережать темпы роста реального ВВП на уровне около 2% в год по сравнению с примерно 1,5% в Великобритании и еврозоне. Другой причиной является восприятие инвесторами долга правительства США как малорискового и использование доллара в качестве мировой резервной валюты, что обеспечивает устойчивый внешний спрос на облигации страны.

Более высокие затраты на обслуживание долга вызывают вопрос: является ли долг США устойчивым?

Увеличение государственного долга по-прежнему произойдет в неудобное время: расходы на обслуживание долга, которые уже более чем удвоились в 2023 году по сравнению с периодами до Covid, в ближайшие годы будут расти еще больше из-за устойчиво высокой доходности облигаций. Кроме того, США почти уникальны среди крупнейших стран с развитой экономикой, где потолок долга установлен на фиксированном номинальном уровне. В результате правительство не сможет выпустить новые долговые обязательства для финансирования текущих расходов, если будет достигнут потолок долга США, что приведет к риску дефолта. Политические переговоры по поводу повышения потолка долга США в последние годы становятся все более беспокойными из-за резкой политической поляризации. Следующий срок повышения верхнего предела, установленный на январь 2025 года, вполне может быть пропущен, как это уже произошло в прошлом году.

Короче говоря, сильные перспективы экономического роста США и ненасытный иностранный спрос на казначейские облигации предоставляют экономике больше финансовой передышки, чем большинство других стран. Тем не менее, если политики продолжат испытывать терпение рынков, позволяя государственному долгу беспрепятственно расти, долговой кризис в долгосрочной перспективе не исключен.

Что касается устойчивости долга, Аналитики Goldman Sachs сказал:

«Несмотря на причины для беспокойства, мы считаем, что траектория состояния долга США не представляет собой угрозу в ближайшей и среднесрочной перспективе, в основном из-за установившегося доверия и спроса на американские активы. Тем не менее, долгосрочная устойчивость зависит от соблюдения дисциплины в сфере государственных расходов и от того, насколько хорошо США смогут управлять все более сложными геополитическими делами».

По выплате процентов, Аналитики EIU сказать:

«Доходность облигаций останется высокой в ​​ближайшие годы, в результате чего процентные расходы повысятся с 2,8% ВВП в 2023 году до пика в 4,6% в 2025 году, а затем снизятся до 3,4% в 2028 году (все еще значительно выше допандемического уровня). Хотя США способны выполнить свои долговые обязательства, политическая напряженность остается причиной для беспокойства. Лимит долга будет вновь введен в 2025 году и, скорее всего, останется политизированным, а это означает, что прямые переговоры остаются высоким риском».

Последние экономические прогнозы у вас под рукой с ежедневными обновлениями прогнозов