Акции дня закрылись в основном снижением: 313 акций торговались ниже и только 185 — выше. Вы никогда не узнаете этого, глядя на индекс, который завершил день ростом на 23 б.п., главным образом благодаря Broadcom (NASDAQ:), и получите вот это: Nvidia (NASDAQ:). Шокер.

В какой-то момент, возможно, S&P 500 следует переименовать в S&P 1 или S&P 2, поскольку называть его S&P 500 некорректно. ETF равновесного индекса S&P 500 (NYSE:), RSP, завершил день с понижением на 28 пунктов. б.с., без Nvidia закончил день с понижением на 17 б.п., а Russell 2000 упал почти на 90 б.с.

Вчера индексу () удалось подняться выше и подняться примерно на 3%; к середине сегодняшнего дня все достижения исчезли, и пробел был заполнен. С технической точки зрения индекс вчера достиг своей 20-дневной скользящей средней, был отклонен, а сегодня закрылся ниже своей 50-дневной скользящей средней. Вероятно, это не является позитивным показателем того, куда будет двигаться этот индекс дальше, который, вероятно, будет ниже. Насколько низко будет зависеть от того, сможет ли индекс отскочить от поддержки на уровне $191 или индекс находится в середине формирования двойной вершины.

Почему «Рассел» мог опуститься? Как и большинство фондовых индексов, индекс Рассела тесно связан с кредитными спредами. Индекс высокодоходных кредитных спредов CDX вырос примерно на 8 пунктов. В этом нет ничего серьезного, но этого было достаточно, чтобы надавить на маленькие крышки ниже.

Но кредитные спреды расширяются в таких странах, как Европа: французско-германский 10-летний спред достиг самого высокого уровня с 2017 года, теперь, когда во Франции проходят досрочные выборы. Спред в настоящее время составляет всего 70 б.п., что звучит не так уж и много, но это определенно верхняя часть диапазона, даже если они значительно ниже уровней, подобных европейскому долговому кризису.

Итальянские и немецкие десятки сегодня также несколько расширились, но не так сильно, но все еще находятся на низком уровне. Все эти спреды имеют тенденцию двигаться одновременно, поэтому, если спреды в Европе продолжат расти, то, скорее всего, за ними последуют и спреды в США.

Сегодня цена снизилась примерно на 2%. Он находится в довольно интересном месте на графике и в некотором смысле очень похож на индексы Доу и Рассела. Но очевидно, что прорыв поддержки на отметке 4885 не пойдет на пользу индексу. Существует также разрыв около 4768.

Прямо сейчас все эти мелочи имеют значение, потому что весь фондовый рынок построен на принятии избыточного риска, что и происходит, когда акции растут исключительно за счет многократного роста, а прибыль за календарный год снижается в течение более 18 месяцев. Именно так обстоит дело и с оценками прибыли на 2024 год.

Итак, прямо сейчас ваш индекс S&P 500 торгуется с коэффициентом, в 22,5 раза превышающим ожидаемую прибыль на 2024 год и примерно в 20 раз превышающим прогнозируемую прибыль на 2025 год, что является безумно высокой оценкой, особенно если учесть, что 10-летняя доходность составляет от 4,25 до 4,5%. Вообще говоря, я раньше считал, что 17 раз на год вперед — это дорого, и тогда индекс S&P 500 оценивается примерно в 4600 при 17 раз 270 долларах прибыли за 2025 год.

Сегодня я отметил, что GE сломала некоторую серьезную поддержку после того, как JPMorgan понизил ее рейтинг. Просто взглянув на график, можно увидеть дальнейшее снижение со следующим уровнем поддержки на уровне 147 долларов.

Во всяком случае, это пока.

Исходное сообщение