Разговоры о рецессии в США снова набирают обороты. Хотя еще есть место для дискуссий по поводу краткосрочных перспектив экономического цикла, некоторые индикаторы указывают на замедление роста, которое может стать началом проблем во второй половине года и начале 2025 года.

Честно говоря, в реальном времени существует множество негативных отзывов, которые предполагают, что экономический рост будет продолжаться. Однако набор многофакторных индексов, представленных в еженедельных обновлениях «Отчета о рисках делового цикла США», показывает заметное ухудшение макроэкономической тенденции.

Индекс экономических тенденций (ETI) и индекс экономического импульса (EMI) продолжают расти после более чем года восстановления. Оба эталонных показателя остаются выше соответствующих переломных точек, обозначающих рецессионные условия, согласно данным за май, но очевидно, что эти индикаторы достигли своего пика. Между тем, прогнозные оценки предполагают, что ухудшение будет продолжаться.

Использование эконометрического метода, который оценивает данные для каждого из 14 основных компонентов ETI и EMI, предполагает, что оба индекса упадут чуть выше своих переломных точек в июле. Вывод: рецессия может начаться уже в августе, хотя заглядывать так далеко вперед пока остается лишь догадками. (Март в настоящее время является последним полным месяцем опубликованных данных для расчета ETI и EMI, и в дальнейшем количество пропущенных чисел будет постепенно увеличиваться.)

Использование другой методологии для прогнозирования риска рецессии в США рисует более яркий профиль, который служит напоминанием о том, что дальнейший путь экономики США еще не высечен на камне. Составной индекс вероятности рецессии (CRPI) в настоящее время оценивает низкую (5%) вероятность того, что США находятся в рецессии, определенной NBER, или неизбежно впадут в нее. Но недавний рост CRPI может быть ранним признаком грядущих событий. Рост выше 10% в предстоящие дни и недели в сочетании с недавним снижением ETI и EMI станет тревожным знаком для второй половины 2024 года. (CRPI объединяет несколько индексов бизнес-циклов, включая ETI и EMI, а также контрольные показатели, опубликованные другими источниками, включая два региональных банка ФРС.)

На данный момент экономисты спорят, можно ли избежать риска рецессии. По некоторым оценкам, снижение процентных ставок снизит угрозу, но время идет, советует Клаудия Сам, главный экономист New Century Advisors. «Моя исходная точка – это не рецессия», – говорит она. «Но это реальный риск, и я не понимаю, почему ФРС продвигает этот риск. Я не уверен, чего они ждут. Наихудшим возможным исходом на данном этапе является то, что ФРС вызовет ненужную рецессию».

Как развивается риск рецессии? Следите за прогнозом, подписавшись на:
Отчет о рисках делового цикла США