В середине года и спустя четыре года после спада, вызванного пандемией коронавируса, двигатель занятости в США все еще работает — даже если он демонстрирует усиление признаков понижения.

В июне работодатели продемонстрировали еще один успешный месяц найма персонала, сообщило Министерство труда в пятницу, добавив 206 000 рабочих мест в течение 42-го месяца подряд роста числа рабочих мест.

В то же время уровень безработицы вырос на одну десятую пункта до 4,1 процента по сравнению с 4 процентами и превысил 4 процента впервые с ноября 2021 года.

Прирост рабочих мест оказался немного больше, чем прогнозировало большинство аналитиков. Однако итоги за два предыдущих месяца были пересмотрены в сторону понижения, а рост безработицы оказался неожиданным. Это привело к тому, что многие экономисты и инвесторы перешли от полной веры в рынок труда к некоторому беспокойству о нем.

«Эти цифры — хорошие цифры», — сказала Клаудия Сам, главный экономист New Century Advisors, предостерегая от чрезмерно негативной интерпретации отчета.

Но «важность уровня безработицы заключается в том, что он действительно может сказать нам немного о том, куда мы можем двигаться», добавила она, отметив, что уровень безработицы начал расти с тех пор, как в начале прошлого года он достиг минимума за полвека в 3,4 процента.

Рост заработной платы также замедляется. Средняя почасовая оплата выросла на 0,3 процента в июне по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,9 процента по сравнению с годом ранее, по сравнению с изменением на 4,1 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в мае. Но хорошей новостью для работников является то, что рост заработной платы уже около года опережает инфляцию.

Реакция рынка на пятничный отчет была сдержанной, акции умеренно выросли. Однако доходность государственных облигаций упала, отражая растущую уверенность трейдеров в том, что Федеральная резервная система начнет снижать процентные ставки.

Базовая процентная ставка, близкая к нулю в начале 2022 года, сейчас находится выше 5 процентов уже более года, поскольку ФРС пытается взять инфляцию под контроль. Влияние на кредитование во всей экономике сохраняется дольше, чем предполагали многие предприятия или домохозяйства, желающие купить дом или машину.

Большинство экономистов ожидают дальнейшего замедления роста занятости и заработной платы до тех пор, пока ФРС не смягчит условия кредитования. Появляется все больше свидетельств замедления темпов роста.

Увольнения близки к рекордно низкому уровню, но показатель, известный как коэффициент найма, который отслеживает количество нанятых в течение месяца как долю от общей занятости. — значительно упало. Это означает, что относительно небольшое количество людей, потерявших работу, в целом испытывают больше проблем с поиском новых возможностей.

Примерно три четверти новых рабочих мест, согласно июньскому отчету, пришлись на здравоохранение, социальную помощь и правительство. В некоторых других отраслях рост был незначительным, а в некоторых, включая производство и розничную торговлю, рабочие места в целом сократились.

Большая часть найма сотрудников правительства является частью долгожданного процесса наверстывания упущений со стороны правительств штатов и местных органов власти, которые жалуются на нехватку кадров и лишь недавно вернулись к пикам занятости, существовавшим до пандемии. А старение американского населения привело к постоянно высокому спросу на работников здравоохранения и другую работу по уходу.

Однако экономисты склонны чувствовать себя более уверенно, когда основная часть прироста занятости происходит в секторах, более показательных для динамики частного сектора.

«Количество вакансий сокращается», — сказал Ник Банкер, директор по экономическим исследованиям рекрутингового сайта Indeed.

Это может отчасти объяснить, почему число длительно безработных — тех, кто не работает 27 недель и более — сейчас выше среднего показателя 2017–2019 годов.

Учитывая, что инфляция составляет 2,6 процента, что недалеко от целевого показателя ФРС в 2 процента, некоторые аналитики обеспокоены тем, что текущая позиция центрального банка может в конечном итоге перевернуть рынок труда. В прошлом месяце представители ФРС дали понять, что они отреагируют на внезапное ослабление рынка труда снижением ставок, которые в настоящее время находятся на десятилетнем максимуме.

Политики ФРС встретятся позже в этом месяце и еще раз в сентябре, чтобы определить политику ставок. Некоторые инвесторы и финансовые аналитики, реагируя на июньские данные по занятости, заявили, что чиновникам не следует рисковать и ждать слишком долго.

«Условия на рынке труда ухудшаются», — сказал Нил Датта, руководитель отдела экономических исследований финансовой компании Renaissance Macro Research. «Компромиссы для ФРС изменились. Если они не сократят в этом месяце, им следует дать четкий сигнал, что сокращение произойдет в сентябре».

Пока финансовый мир ожидает следующего шага, американские домохозяйства продолжают тратить здоровые, хотя и несколько сдержанные темпы. За последний месяц Управление транспортной безопасности проверило в аэропортах рекордное количество путешественников. Недавние отчеты о прибылях корпораций показали, что потребители, хотя и стали более разборчивыми, чем раньше, в целом остались в хорошей форме. С начала года фондовый рынок достиг новых максимумов, зафиксировав впечатляющую доходность в 17 процентов.

Во многих отношениях финансовая картина американских домохозяйств стала ярче, чем до пандемии. В конце 2019 года американские домохозяйства держали около $980 миллиардов в «чековых депозитах» — сумме денежных средств на чековых, сберегательных счетах и ​​счетах денежного рынка. Сейчас эта цифра превышает 4 триллиона долларов.

Несмотря на то, что в целом это богатство сосредоточено в руках верхушки, прирост богатства и доходов был широко распространен. Чистый капитал беднейших 50 процентов домохозяйств, составлявший около $1,9 триллиона накануне пандемии, сейчас составляет около $3,8 триллиона. А у работников, не являющихся менеджерами, а это примерно восемь из 10 человек в составе рабочей силы, рост заработной платы был намного выше, чем в целом в среднем.

Для частных предприятий с меньшими ресурсами, чем у крупных корпораций, экономика последних четырех лет иногда представляла собой тошнотворные американские горки с проблемами. Так произошло с братьями Мазеном и Афифом Балтаги, которые владеют различными гостиничными предприятиями в районе Хьюстона — залом для проведения мероприятий, спорт-баром и несколькими кафе — вместе с некоторыми инвестиционными партнерами.

Толпа уже не совсем та, что была в 2021 и 2022 годах, когда люди тратили деньги с большей эйфорией. И «это нелегкий бизнес», — сказал Мазен Балтаги, тем более, что затраты на продукты питания, рабочую силу и строительство подскочили и в основном остаются повышенными.

Тем не менее, с его точки зрения, «Техас процветает».

В такой ситуации с процентными ставками «банки сейчас на самом деле не кредитуют рестораны», — добавил он, но сказал, что он и его брат работают над этим, зарабатывая достаточно от продаж — и от новых акционеров — для предстоящего расширения. .

Такое сочетание адаптивности и прибыльности бизнеса является образцом сил, которые помогли Соединенным Штатам избежать рецессии, которую ожидали многие эксперты. Но опросы руководителей предприятий показывают, что многие ждут снижения стоимости кредита, прежде чем приступить к новым волнам найма или капиталовложений.

Теперь вопрос, похоже, заключается в том, снизит ли ФРС процентные ставки вовремя, чтобы продолжить расширение. Дополнительные данные о потребительских ценах окажутся решающими по мере приближения лета.

Финансовым рынкам «просто нужны данные по инфляции для сотрудничества», — сказал Сэмюэл Райнс, экономист и макростратег WisdomTree, компании по управлению инвестициями. — Тогда игра началась.