Было много сообщений в новостях, предполагающих, что экономика Китая находится в упадке. Сильный экспорт позволил Китаю поддерживать устойчивые общие темпы роста, но этот двигатель роста может оказаться неустойчивым, особенно с учетом вероятности усиления протекционистских препятствий. Внутренние секторы, такие как жилищное строительство и розничная торговля, были довольно слабыми. Здесь Файнэншл Таймс :

Как показали официальные данные в понедельник, экономика Китая выросла на 4,7% в годовом исчислении во втором квартале, что не соответствует прогнозам и указывает на более медленные темпы роста по сравнению с предыдущими тремя месяцами. . . . Публикация данных состоялась в понедельник, когда ЦК Коммунистической партии Китая начал свой третий пленум, четырехдневное заседание, на котором руководство страны, как ожидается, определит направление экономической политики. Последнее подобное мероприятие состоялось в 2018 году.

Эсвар Прасад, профессор экономики Корнелльского университета, заявил, что последний выпуск данных «добавит силы растущим требованиям мер стимулирования, таких как финансовая поддержка домохозяйств, а также более широкие реформы, направленные на создание более благоприятной деловой среды для частных предприятий». .

«Зависимость от экспорта для роста энергетики неизбежно приведет к росту торговой напряженности с основными торговыми партнерами Китая», — сказал он.

Хотя западные экономисты продолжают рекомендовать усиление налогово-бюджетного стимулирования, становится все более очевидным, что реальная проблема Китая заключается в чрезмерно ограничительных мерах. денежно-кредитная политика :

Согласно данным, доступным через Wind Information, в номинальном выражении ВВП вырос на 3,97% в первом квартале и на 4,01% в первом полугодии.

Прежде чем рассматривать значение этих данных, я хотел бы развеять несколько заблуждений:

1. Тот факт, что номинальный рост Китая медленнее, чем его реальный рост, сам по себе не является проблемой. Это можно рассматривать как «хорошую дефляцию», если она обусловлена ​​ростом производительности.

2. Я рекомендовал рост ВВП США на уровне 4%, поэтому не считаю эту цифру серьезной проблемой.

Так в чем именно проблема в Китае? На мой взгляд, самая большая проблема в Китае сегодня не в том, что ВВП растет на 4%; скорее дело в том, что денежно-кредитная политика Китая слишком быстро замедлила темпы роста ВВП. На протяжении более четырех десятилетий в Китае наблюдались гораздо более высокие темпы роста ВВП. Резкое замедление темпов роста примерно до 4% вызвало экономический спад. Если конечной целью является рост ВВП на 4%, было бы лучше постепенно замедлять номинальные темпы роста.

Если китайское правительство решит, что оно желает поддерживать несколько более высокие темпы роста ВВП в течение еще нескольких лет (скажем, ближе к 5%), тогда ему следует игнорировать призывы Запада к налогово-бюджетному стимулированию и сосредоточиться на использовании денежно-кредитной политики для стимулирования роста ВВП. У Китая уже есть серьезные долговые проблемы, и последнее, что им нужно делать, это копировать ошибки, допущенные в западных странах, где государственный долг сейчас находится на неустойчивом пути.

Я обеспокоен тем, что Китай, возможно, совершает те же ошибки, что и Япония в 1990-е и 2000-е годы. Японское правительство не желало предпринимать достаточные монетарные стимулы, вероятно, из-за опасений, что это приведет к чрезмерному обесцениванию валюты. Вместо этого они полагались на масштабные бюджетные стимулы, которые оказались совершенно неэффективными. Япония не получила роста ВВП, а вместо этого накопила огромный государственный долг. По иронии судьбы, сейчас появились признаки того, что Япония наконец-то выходит из этого длительного периода нулевого роста ВВП, возможно, отчасти потому, что правительство наконец готово допустить необходимую девальвацию валюты.

Абэномика была анонсирована в конце 2012 года: