По мнению экономистов TS Lombard, быстрое снижение процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы может ухудшить ситуацию для глобальной «керри-трейд».

Предупреждение прозвучало в то время, когда участники рынка стремятся агрессивно отказаться от керри-трейдов после резкой глобальной распродажи рисковых активов.

Кэрри-трейд относится к операциям, при которых инвестор берет займы в валюте с низкими процентными ставками, например, в японской иене, и реинвестирует доходы в более высокодоходные активы в другом месте. Торговая стратегия пользуется огромной популярностью в последние годы.

Фондовые рынки Европы во вторник были нестабильными, сведя на нет предыдущие успехи на фоне прерывистого чувства облегчения.

Августовский спад акций частично был вызван более слабыми, чем ожидалось, экономическими данными США в конце прошлой недели. Эти данные заставили инвесторов беспокоиться о том, что Федеральная резервная система может отставать от снижения процентных ставок, чтобы предотвратить рецессию.

«Естественной реакцией ФРС на слабые данные по рынку труда и новые риски рецессии будет снижение ставок, причем сделать это относительно быстро. Но это усугубит любое ослабление кэрри-трейд», — заявили экономисты TS Lombard в исследовательской записке, опубликованной в понедельник.

«Экономика США должна превзойти все остальное, но центральным банкам было бы разумно проявлять осторожность», — добавили они.

Экономисты исследовательской фирмы по инвестиционной стратегии во главе с Фрейей Бимиш заявили, что надеются увидеть скоординированное послание Банка Японии и ФРС, которое успокоит нервы рынка.

«Тогда, если свертывание кэрри-трейд действительно является проблемой, мы надеемся, что эти центральные банки предпримут шаги по введению каких-то количественных мер, которые помогут предотвратить необходимость продажи активов японским и другим инвесторам, которые использовали кэрри-трейд в иенах. и способствовать снижению ставок ФРС в должное время, не усугубляя финансовую нестабильность», — заявили экономисты TS Lombard.

Представитель Федеральной резервной системы отказался от комментариев, когда с ним связался CNBC во вторник.

Традиционные активы-убежища, такие как иена и швейцарский франк, выросли в понедельник, что усилило слухи о том, что инвесторы стремятся быстро избавиться от прибыльных сделок «керри-трейд», чтобы покрыть свои убытки в других местах.

За последние недели японская валюта резко выросла по отношению к доллару США, торгуясь на уровне 144,52 за доллар в 14:35 по лондонскому времени во вторник. Это резко контрастирует с ситуацией накануне праздника в США 4 июля, когда иена упала до 161,96 за доллар впервые с декабря 1986 года.

Стратеги HSBC заявили, что в последние дни, по сути, произошел «тройной удар» по поводу опасений, ссылаясь на свертывание керри-трейдов, монетизацию искусственного интеллекта и перспективу неминуемой рецессии в США.

«Мы считаем, что еще слишком рано покупать акции, но фундаментальные показатели по-прежнему в целом поддерживают», — заявили стратеги HSBC в исследовательской записке, опубликованной во вторник.

«Мы считаем, что самый большой риск сейчас — это самоподпитывающаяся распродажа, которая в конечном итоге приведет к рецессии, учитывая негативные последствия для благосостояния и более жесткие условия кредитования», — добавили они.

Кит Джакс, главный валютный стратег Societe Generale, заявил в недавнем исследовательском отчете, что «начинается большая раскрутка рынка».

«Невозможно свернуть самую крупную сделку кэрри-трейд, которую когда-либо видел мир, не сломав при этом несколько голов. Именно такое впечатление производят на нас сегодня утром рынки», — заявил Джакс в понедельник.

Джакс отметил, что самой большой реакцией валютного рынка по-прежнему было «сокращение позиции». Он сказал, что длинные позиции по отношению к японской иене по австралийскому доллару, британскому фунту, норвежской кроне и доллару США снимаются.

Падение японской иены ниже 140 за доллар в краткосрочной перспективе «будет неустойчивым, учитывая влияние на акции и инфляцию», добавил он.

Экономисты TS Lombard заявили в понедельник, что глобальные активы — от США до Китая — «выглядят уязвимыми».

«Несоответствие сроков погашения внешнего баланса, накопленное за годы избыточного размещения Банком Японии, вынудило японских инвесторов покинуть иностранные активы, поскольку кривая выровнялась в начале пандемии», — продолжили они.

«Но денежно-кредитная дивергенция с тех пор, как ФРС начала повышать ставки, предоставила новую возможность – старая кэрри-трейд пробудилась с удвоенной силой».

— Майкл Блум из CNBC внес свой вклад в подготовку этого репортажа.