• Пара GBP/JPY откатилась после касания 200-дневной SMA, несмотря на лучшие, чем ожидалось, данные по Великобритании.
• Аналитики по-прежнему ожидали, что Банк Англии снизит ставку в 2024 году.
• Иена укрепляется на фоне положительных данных по ВВП и ожиданий дальнейшего повышения ставок со стороны Банка Японии.

GBP/JPY приостанавливает свое восстановление после касания 200-дневной простой скользящей средней (SMA) и откатывается почти на полпроцента в пятницу, торгуясь на отметке 190,60, несмотря на публикацию в целом позитивных данных из Великобритании.

Однако эти данные не повлияли на британские 10-летние облигации, которые остались на уровне 3,9% и показали, что трейдеры облигациями не изменили своих инфляционных ожиданий после публикации. Это, в свою очередь, говорит о том, что они не видят особых изменений в текущих ожиданиях в отношении денежно-кредитной политики Великобритании, которая является основным драйвером фунта стерлингов.

Опубликованные в пятницу данные показали, что розничные продажи в Великобритании выросли на 0,5% в июле, изменив спад на 0,9% в июне. ВВП Великобритании в июне не изменился по сравнению с маем и показал рост на 0,6% во втором квартале по сравнению с первым кварталом, как и прогнозировалось, когда экономика выросла на 0,7%. Между тем, промышленное и обрабатывающее производство в июне легко превзошли ожидания по сравнению с предыдущим месяцем, но продолжали демонстрировать снижение по сравнению с прошлым годом. Несмотря на то, что данные в целом были позитивными, фунт ослаб по отношению к японской иене (JPY).

Японская иена (JPY) может удержаться как из-за технических продаж на уровне 200-дневной SMA, так и из-за данных во вторник, которые показали неожиданный рост ВВП Японии. Японская экономика выросла на 0,8% во втором квартале по сравнению с предыдущим кварталом, что является значительным восстановлением после падения на 0,6%, зарегистрированного в первом квартале. Это был самый сильный квартальный рост с первого квартала 2023 года: частное потребление, на долю которого приходится более половины экономики, выросло впервые за пять кварталов. Результат легко превзошел консенсус-оценку в 0,5%. По данным Trading Economics, результат был обусловлен увеличением расходов после весенних переговоров по заработной плате, в ходе которых средняя заработная плата в стране выросла на 5,17%, что является самым высоким показателем за более чем 30 лет.

Последствия для Центрального банка

Отсутствие потенциала роста фунта стерлингов после позитивных данных может быть связано с тем, что он мало что делает для изменения перспектив денежно-кредитной политики и процентных ставок. Большинство аналитиков по-прежнему ожидают, что Банк Англии (BoE) снова снизит процентные ставки в 2024 году по мере снижения инфляции. Это, в свою очередь, вероятно, окажет широкое негативное влияние на GBP и GBP/JPY, поскольку более низкие процентные ставки привлекают меньший приток капитала.

«Восстановление (розничных) продаж знаменует собой хорошее начало третьего квартала. В то время как данные по ВВП за второй квартал вышли стабильными, ежемесячные данные за июнь, представленные в то же время, указывают на потерю динамики по мере закрытия квартала. Итог: данные свидетельствуют о том, что Банк Англии продолжит снижать ставки», — заключает д-р Вин Тин, руководитель отдела глобальной стратегии рынков компании Brown Brothers Harriman.

Кеннет Бру из Societe Generale был менее однозначен, заявив: «Выводы для Банка Англии не однозначны, но замедление инфляции в сфере услуг до 5,2% с 5,7% и среднего дохода без учета бонусов до 5,4% в 3-месячном году оправдывает решение о снижении банковского долга». Ставка две недели назад составила 5,0%».

Это также не изменило точку зрения Capital Economics, которая настроена относительно миролюбиво, наблюдая многократное снижение процентных ставок в Великобритании во второй половине 2024 года.

«Хотя с середины июля ожидания по процентным ставкам в Великобритании уже упали на 40 б.п. к концу 2025 года, наши прогнозы относительно того, что инфляция индекса потребительских цен в Великобритании останется ниже целевого показателя 2,0% (BoE) на протяжении большей части 2025 и 2026 годов, предполагают, что Банк Англии смягчит денежно-кредитную политику даже больше, чем сейчас ожидают инвесторы», — говорит Рубен Гаргалло Абаргес, помощник экономиста Capital Economics.

Абарг ожидает, что доходность 10-летних облигаций упадет до 3,50% к концу 2024 года, а фунт ослабнет с 1,29 сейчас до 1,25 к концу года.

Когда дело доходит до денежно-кредитной политики Японии, похоже, консенсус заключается в том, что Банк Японии (BoJ), вероятно, еще раз повысит процентные ставки до конца 2024 года. Это происходит на фоне более сильных, чем ожидалось, данных по ВВП и довольно агрессивные комментарии Банка Японии на последнем заседании, когда они решили поднять процентные ставки до 0,25% с диапазона от 0,0% до 0,10%, в котором они находились раньше. Это второй раз, когда Банк Японии повышает ставку в 2024 году.

«Мы по-прежнему считаем, что в этом году ожидается еще одно повышение, учитывая относительную агрессивность Банка Японии на заседании на прошлой неделе, не говоря уже о том факте, что после сегодняшнего шага иена сейчас едва ли сильнее, чем была. затем», — говорит Томас Мэтьюз, руководитель отдела рынков Азиатско-Тихоокеанского региона компании Capital Economics.

В целом все еще сильные ожидания того, что Банк Англии снова снизит процентные ставки в этом году, а Банк Японии повысит их, указывают на встречный ветер для пары GBP/JPY, которая пытается восстановиться с минимумов 180,09, достигнутых 5 августа.