Недавняя турбулентность фондового рынка привела к тому, что два сектора акций в этом году показали лучшие результаты: услуги связи и коммунальные услуги, согласно данным ETF до закрытия понедельника (19 августа). Остальные отрасли отстают от широкого рынка, хотя и с положительными результатами.

Лидер роста в 2024 году: ETF Communication Services (XLC), рост которого составил 20,7%, что немного опережает рост акций США в целом на 18,5% через SPDR S&P 500 (SPY).

Более интересная история – это рост компаний коммунального сектора, которые с начала года находятся на втором месте с ростом на 20,3%, что лишь незначительно отстает от роста XLC. Между тем, XLU в настоящее время превосходит фондовый рынок США, в широком смысле, с комфортной маржой.

Приводится несколько причин недавнего роста сектора коммунальных услуг. Этот сектор рассматривается как «безопасная» игра с относительно высокой дивидендной доходностью, что тем более заманчиво, учитывая ожидания того, что Федеральная резервная система начнет снижать процентные ставки на заседании по политике в следующем месяце 18 сентября. Более низкая доходность казначейских облигаций обеспечивает более сильное сравнение ставок выплат в акциях коммунальных предприятий.

По данным Morningstar, скользящая 12-месячная доходность XLU составляет 3,01%. Благодаря резкому снижению доходности 10-летних казначейских облигаций США в последние месяцы, премия эталонной облигации упала до менее чем 90 базисных пунктов по сравнению со скользящей доходностью XLU.

Существует также мнение, что коммунальные предприятия выиграют от развития искусственного интеллекта (ИИ), цифровых валют (биткойн и т. д.) и других технологий со все более ненасытным аппетитом к энергии – электричеству в целом. Сочетание относительной безопасности, высоких выплат и перспектив роста, основанного на искусственном интеллекте, убедило инвесторов в том, что коммунальные предприятия предлагают беспроигрышный вариант прироста капитала и доходности.

«Спрос на электроэнергию меняется, будь то центры обработки данных или другие факторы, определяющие спрос на электроэнергию в США, например, электромобили», — говорит Аарон Данн, соруководитель отдела стоимостного капитала в Morgan Stanley Investment Management. «В течение двух десятилетий спрос на электроэнергию оставался неизменным, что было обусловлено эффективностью вашей домашней техники. Сегодня мы наблюдаем этот переломный момент, и мы видим удвоение спроса на электроэнергию в течение следующих 10 с лишним лет».

Он добавляет: «Они занимают оборонительную позицию, но я бы предпочел владеть чем-то, где, я думаю, мы получаем рост прибыли от среднего до верхнего однозначного числа и доходность, которая сейчас примерно приближается к десятилетней доходности».

Не повредит то, что форвардное соотношение цены и прибыли для коммунальных предприятий по-прежнему выглядит относительно скромным, особенно по сравнению с рынком в целом (S&P 500), сообщает Yardeni.com.

Не так давно ситуация изменилась, и цена/прибыль коммунальных предприятий оказалась выше оценки S&P. Дисконт сектора начинает сужаться после ралли в этом году, но на данный момент коммунальные услуги по-прежнему выглядят разумно оцененными по сравнению с его историей за последнее десятилетие.

Предостережение заключается в том, что акции XLU в последнее время показали сильный рост, и поэтому остается открытым вопрос о том, уязвим ли сектор для некоторой краткосрочной фиксации прибыли. С другой стороны, долгосрочное повествование кажется толпе убедительным.

Научитесь использовать R для анализа портфеля
Количественная аналитика инвестиционного портфеля в R:
Введение в R для моделирования риска и доходности портфеля
Джеймс Пицерно