• Председатель ФРС Джером Пауэлл выступит с докладом о денежно-кредитной политике на симпозиуме в Джексон-Хоуле.
• Все внимание приковано к речи Пауэлла, чтобы получить свежие сведения о перспективах процентных ставок в США.
• Доллар США взволнован выступлением Пауэлла после мягкого протокола ФРС в среду.

Председатель Федеральной резервной системы США (ФРС) Джером Пауэлл должен выступить с речью на тему «Переоценка эффективности и трансмиссии денежно-кредитной политики» во второй день ежегодного экономического симпозиума в Джексон-Хоуле в пятницу в 14:00 по Гринвичу.

Участники рынка будут внимательно изучать речь Пауэлла на предмет каких-либо свежих намеков на траекторию денежно-кредитной политики, особенно на масштабы первого за последние годы снижения процентных ставок ФРС, а также потенциальные масштабы и сроки последующего снижения ставок.

Ожидается, что его слова взбудоражат рынки, приведя к сильной волатильности курса доллара США (USD), поскольку самый влиятельный центральный банк в мире уже в сентябре приближается к повороту политики.

На июльском заседании ФРС оставила ставку по федеральным фондам неизменной в диапазоне 5,25%-5,50% и переключила внимание на второй компонент своего двойного мандата – полную занятость.

Председатель ФРС Пауэлл заявил во время пресс-конференции после заседания по политике, что рынок труда «пришел в лучший баланс». «Мы внимательно относимся к рискам с обеих сторон двойного мандата», — сказал Пауэлл, отклонившись от ранее утверждавшегося, что они «очень внимательны» к инфляционным рискам.

«Уровень безработицы остается низким. Данные показывают, что рынок труда вернулся туда, где он был накануне пандемии. Широкий набор индикаторов рынка труда показывает, что он сильный, но не перегретый», – добавил Пауэлл.

С тех пор другие политики ФРС выразили обеспокоенность по поводу силы рынка труда.

Однако данные по занятости в США за июль оказались слабыми и усилили опасения по поводу рецессии. По данным Бюро статистики труда США (BLS), общее количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в прошлом месяце увеличилось на 114 000 рабочих мест после роста на пересмотренные в сторону понижения значения на 179 000 в июне. Уровень безработицы вырос до 4,3% с 4,1% в июне.

Рынки начали оценивать примерно 75%-ную вероятность снижения процентной ставки ФРС на 50 базисных пунктов (б.п.) в сентябре, одновременно прогнозируя снижение на 115 б.п. в этом году, до которого осталось всего три запланированных заседания ФРС.

После публикации данных по индексу потребительских цен США (ИПЦ) шансы на значительное снижение ставок ФРС уменьшились. Хотя годовой уровень инфляции в США замедлялся четвертый месяц подряд до 2,9% в июле, самого низкого уровня с марта 2021 года, по сравнению с 3,0% в июне, месячный индекс потребительских цен в прошлом месяце вырос на 0,2% после падения на 0,1% в июне, сообщает BLS. Об этом сообщили 14 августа.

Опасения по поводу рецессии были подавлены на прошлой неделе после сильного отчета по розничным продажам и обнадеживающих данных по заявкам на пособие по безработице, указывающих на экономическую устойчивость. Несмотря на обнадеживающие экономические перспективы США, откровенно миролюбивые протоколы июльского заседания ФРС и пересмотр эталонных показателей занятости в несельскохозяйственном секторе заставляют рынки по-прежнему оценивать 35%-ную вероятность снижения ставки на 50 б.п. в сентябре, в то время как шансы на снижение ставки на 25 б.п. составляют 65%.

Большинство политиков считали, что «если данные и дальше будут поступать так, как ожидалось, вероятно, было бы целесообразно смягчить политику на следующем заседании», говорится в протоколе. Кроме того, в протоколе говорится, что некоторые из них даже были готовы снизить стоимость заимствований уже на самом июльском заседании.

Тем временем в Министерстве труда США заявили, что количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (NFP) за период с апреля 2023 года по март 2024 года было снижено на 818 тысяч. Пересмотр представляет собой общее изменение в сторону понижения примерно на 0,5%, что побудило политиков ФРС принять во внимание признаки того, что рынок труда оказался более мягким, чем считалось ранее, когда они рассматривали темпы снижения ставок.

На этом фоне доллар США (USD) готовится к двустороннему риску в преддверии долгожданного противостояния в Джексон-Хоуле.

Как выступление Пауэлла в Джексон-Хоуле могло повлиять на доллар США?

Несмотря на то, что председатель ФРС Джером Пауэлл подтвердил на пресс-конференции сентябрьское снижение ставок, он вряд ли заранее заявит о какой-либо конкретной траектории снижения ставок. Однако, если он откажется от ожиданий агрессивного смягчения политики, придерживаясь подхода банка, основанного на данных, доллар США может увидеть новые признаки жизни против своих основных конкурентов.

В случае, если Пауэлл прямо отметит, что ФРС обрела достаточную уверенность в прогрессе инфляции, одновременно признав ослабление условий на рынке труда, рынки, вероятно, повысят ставки на большой и агрессивный цикл снижения ставок в ближайшие месяцы. Это может придать дополнительный импульс продолжающемуся падению доллара США.

По данным Reuters, рынки делают ставку на снижение ставок на целый процентный пункт к концу этого года.

Дхвани Мехта, аналитик FXStreet, предлагает краткий технический прогноз индекса доллара США (DXY):

«DXY сильно перепродан на дневном графике, и, следовательно, нельзя исключать достойное восстановление в ближайшие дни. 14-дневный индекс относительной силы (RSI) движется ниже уровня 30, в настоящее время около 25, что позволяет предположить, что риски роста индекса доллара США остаются неизменными».

«Если нисходящий тренд сохранится, следующая подушка безопасности появится на психологическом барьере 100,50, ниже которого будет протестирован порог 100,00. Кроме того, в поле зрения продавцов будет находиться минимум 99,57 от 18 июля 2023 года. С другой стороны, покупателям необходимо найти признание выше статического сопротивления на уровне 102,00 для длительного восстановления к максимуму 8 августа 103,54», — добавляет Дхвани.