• Индексу Dow Jones Industrial (DJIA) удалось достичь нового рекордного максимума в сентябре, в то время как S&P 500 и Nasdaq 100 еще не преодолели свои исторические максимумы в июле.
• Повышение крутизны кривой доходности казначейских облигаций США усилило защитную ротацию на фондовом рынке США.
• Следите за ключевой среднесрочной поддержкой на уровне 40 030 по индексу DJIA.

Это дополнительный анализ нашего предыдущего отчета «US DJIA: неинверсия кривой доходности UST может помочь отстающим странам наверстать упущенное», опубликованного 4 июля 2024 года. Нажмите здесь, чтобы просмотреть краткий обзор.

Со времени нашей последней публикации индекс (DJIA) вырос на 6%, превысив первое среднесрочное сопротивление в 41 440, упомянутое в нашем отчете. Кроме того, в понедельник, 16 сентября, он достиг нового рекордного максимума закрытия на отметке 41 622, накануне того, как сегодня будет опубликовано ключевое решение Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике.

Ожидалось, что ФРС начнет цикл снижения процентных ставок либо на 25 базисных пунктов (б.п.), либо на 50 б.п., снизив ставку по фондам ФРС, которая в настоящее время составляет 5,25%-5,00%, после того, как она повысила ставку до самого высокого уровня почти за два года. десятилетия и удерживал его постоянным в течение 13 месяцев.

Снижение на 50 б.п. теперь встроено в рынок процентных ставок.

Рис. 1. Совокупные вероятности сокращений/повышений ставок на заседаниях FOMC по состоянию на 18 сентября 2024 г. (Источник: инструмент CME FedWatch, щелкните, чтобы увеличить диаграмму)

Рынок фьючерсов на фонды ФРС, основанный на данных инструмента CME FedWatch, на момент написания статьи с высокой вероятностью (вероятность 65%) оценил, что ФРС, вероятно, сегодня примет крупное сокращение на 50 б.п. размер сокращения увеличился по сравнению с вероятностью всего 14%, наблюдавшейся неделю назад (см. рис. 1).

В целом, рынок фьючерсов на фонды ФРС также учитывает потенциальное снижение ставки ФРС в общей сложности на 250 б.п. с текущего года, чтобы снизить ставку по фондам ФРС до 2,75%-3,00% к заседанию FOMC 17 сентября 2025 года с текущей ставки. 5,25%-5,50%.

Повышение крутизны кривой доходности казначейских облигаций США усиливает игру по ротации защитных секторов

Рис. 2. Относительная сила ключевых секторов S&P, Magnificent 7 плюс Netflix (NASDAQ:), US Semiconductors и DJIA по состоянию на 18 сентября 2024 г. (Источник: TradingView, щелкните, чтобы увеличить диаграмму)

Ожидаемые темпы сокращений приведут к снижению ставки по фондам ФРС до 2,75%-3,00% с текущего года, что лишь немного превышает средний долгосрочный прогноз в 2,5%, намеченный в предыдущих экономических «точечных» прогнозах, опубликованных в предыдущем отчете. Июньское заседание FOMC предполагает рецессионную обстановку в США.

Кривая доходности казначейских облигаций США (10-летние минус 2-летние) не инвертировалась после более чем двухлетней инверсии 6 сентября, когда доходность 2-летних казначейских облигаций США падала более быстрыми темпами по сравнению с падением долгосрочных10-летних облигаций. Годовая доходность казначейских облигаций.

В то же время, поскольку текущий исторический максимум индекса S&P 500 был зафиксирован 16 июля 2024 года, наблюдался сектор информационных технологий с более высокой бета-версией, семь компаний с мега-капитализацией плюс Netflix и группа полупроводниковой промышленности, которые были лидерами в последние два года бычьего роста. индекса S&P 500 сейчас показывают худшие результаты (см. рис. 2).

Напротив, оборонительные сектора; Коммунальные услуги, недвижимость, потребительские товары и здравоохранение превзошли индекс S&P 500 вместе с промышленным индексом Доу-Джонса, который имеет более низкий совокупный вес в трех из семи акций с мега-капитализацией (Apple (NASDAQ:), Amazon (NASDAQ: ), Alphabet (NASDAQ:), Meta (NASDAQ:), Microsoft (NASDAQ:), Nvidia (NASDAQ:) и Tesla (NASDAQ:)), что представляет собой значительный вес в индексе S&P 500, и .

Импульсивная последовательность восходящего движения от минимума 5 августа остается неизменной в DJIA.

Рис. 3: 30 основных и среднесрочных тенденций Уолл-стрит в США по состоянию на 18 сентября 2024 г. (Источник: TradingView, щелкните, чтобы увеличить диаграмму)

Судя по текущим ценовым действиям индекса CFD на Wall Street 30 США (прокси-фьючерса DJIA), последовательность импульсивного подъема от минимума 5 августа 2024 года основной фазы восходящего тренда, существовавшая с минимума 27 октября 2023 года, остается неизменной.

Кроме того, дневной индикатор импульса RSI продолжает показывать бычий импульс, который усиливает импульсивные движения цены.

Если ключевая среднесрочная опорная поддержка 40 030 удержится, индекс может увидеть следующие среднесрочные сопротивления на уровне 42 900/43 170 и следующего 43 930 (также верхняя граница основного восходящего канала от минимума 27 октября 2023 года) (см. рис. 3).

С другой стороны, прорыв ниже 40 030 делает недействительным бычий сценарий и спровоцирует потенциальное среднесрочное коррекционное снижение, которое может обнажить следующие среднесрочные поддержки на уровнях 38 390 и 37 165.