Ожидается, что в ближайшие три года Министерство финансов Китая выпустит сверхдлинные специальные казначейские облигации на сумму 6 триллионов юаней (843 миллиарда долларов США), чтобы облегчить долговой кризис местных органов власти и стимулировать экономику.

Выпуск сверхдлинных специальных казначейских облигаций со сроком погашения более 10 лет является частью усилий Китая по стимулированию экономики посредством бюджетного стимулирования, сообщила Caixin в понедельник со ссылкой на несколько неназванных источников.

После того, как Народный банк Китая (НБК) и финансовые регуляторы 24 сентября объявили о снижении процентных ставок и нормативов резервных требований (RRR) и пообещали остановить падение цен на жилье, инвесторы в акции начали размышлять о размере потенциального пакета правительственных стимулов.

Лю Шицзинь, ведущий экономист и бывший заместитель председателя Исследовательского центра развития Госсовета Китая, заявил 21 сентября на 5-м Китайском макроэкономическом форуме, что центральное правительство должно привлечь 10 триллионов юаней путем выпуска сверхдлинных специальных казначейских облигаций в течение одного-двух месяцев. два года.

Он сказал, что центральное правительство должно использовать доходы от выпуска облигаций для скупки непроданных домов на рынках в краткосрочной перспективе и ускорить урбанизацию в среднесрочной перспективе.

Комментарии Лю способствовали недавнему ралли на фондовых рынках материкового Китая и Гонконга.

С 24 сентября индексы Shanghai Composite и Hang Seng выросли на 27%, пока не достигли пика 8 и 7 октября соответственно.

За последнюю неделю многие инвесторы в акции сокращали свои вложения из-за предполагаемого недостаточного выполнения пакета экономических стимулов Китая.

Индекс Shanghai Composite снизился на 8,5% с пикового значения в 3498 пунктов 8 октября до 3201 пункта во вторник. Индекс Hang Seng потерял 12% с 23 099 7 октября до 20 318 во вторник.

Шепот живого микрофона

На брифинге для СМИ 12 октября министр финансов Лань Фоань заявил, что центральное правительство значительно увеличит долг путем выпуска сверхдлинных специальных казначейских облигаций, чтобы помочь решить проблемы местного долга Китая. Однако он отказался раскрыть масштабы и сроки плана выпуска облигаций.

Во время брифинга для СМИ, когда журналист спросил заместителя министра финансов Ляо Миня о размере выпуска облигаций, Лань шепотом сказал Ляо, чтобы он пока не раскрывал эту информацию, потому что «размер большой». Шепот Лана Ляо был услышан средствами массовой информации, когда его микрофон был включен.

До этого агентство Bloomberg сообщило 11 октября, что большинство из 23 опрошенных им инвесторов и аналитиков ожидали, что Китай направит до 2 трлн юаней на пакет стимулирующих мер для поддержки своей экономики.

В тот же день агентство Reuters сообщило, что рынки ожидают, что Пекин объявит о новых расходах в размере от 2 до 3 триллионов юаней.

Эти прогнозы на самом деле были недалеко от недавно объявленного пакета в 6 трлн юаней, поскольку половина большей суммы будет получена за счет существующей специальной программы выпуска облигаций.

В марте этого года Министерство финансов заявило, что в 2024 году выпустит сверхдлинные специальные казначейские облигации на сумму до 1 триллиона юаней. Оно заявило, что местные органы власти могут использовать половину поступлений для погашения долга, в то время как центральное правительство может использовать оставшуюся половину. .

За первые три квартала этого года было выпущено в общей сложности 752 млрд юаней сверхдлинных специальных казначейских облигаций, некоторые из которых имеют срок погашения до 50 лет.

Если Министерство финансов продолжит эту программу, оно сможет привлечь дополнительно 3 трлн юаней в течение следующих трех лет.

В рамках этой программы местные органы власти смогут ежегодно получать 500 млрд юаней кредитов, однако этого будет недостаточно для покрытия выплаты процентов по непогашенному местному долгу, который на конец августа 2024 года вырос с 40,7 трлн юаней до 43,6 трлн юаней в год. конец 2023 года. По данным Минфина, средний срок погашения непогашенного местного долга составляет 9,4 года, а средняя процентная ставка — 3,15%.

Клэр Сяо, старший кредитный аналитик Fidelity International, заявила в отчете ранее в этом году, что государственный долг Китая составит около 70% валового внутреннего продукта страны на конец 2023 года. Но она добавила, что соотношение государственного долга Китая к ВВП составляет около 130%, если включить дополнительные кредиты на сумму 60 трлн юаней для финансирования местных органов власти (LGFV).

Корзина мер

На брифинге для СМИ 12 октября Лан заявил, что Пекин представит пакет дополнительных мер налогово-бюджетной политики, чтобы:

• снизить риски местной и LGFV задолженности,
• пополнить капиталы государственных банков первого уровня,
• остановить падение цен на жилье,
• предоставлять субсидии малообеспеченным семьям и стипендии студентам и
• увеличить общую потребительскую способность людей.

Он сказал, что меры стимулирования Пекина не будут ограничиваться этими областями, поскольку у центрального правительства все еще есть возможности для увеличения долга и увеличения бюджетного дефицита.

В комментарии, опубликованном Yicai.com, говорится, что, возможно, Пекин раскроет более подробную информацию о выпуске суверенных и специальных облигаций после того, как постоянный комитет Всекитайского собрания народных представителей проведет свое очередное заседание позднее в этом месяце.

Читайте: Китайские акции падают, поскольку инвесторы проверяют реальность

Следите за Джеффом Пао на X: @jeffpao3