• EUR/CAD торгуется резко в середине многонедельного диапазона, поскольку обе составляющие валюты сталкиваются с одинаковыми негативными фундаментальными показателями.
• Ожидается, что центральные банки Канады и еврозоны снизят ставки в конце 2024 года, что негативно как для евро, так и для канадского доллара.
• CAD также сталкивается с понижательным давлением из-за риска выборов в США и снижения цен на сырую нефть.

В пятницу пара EUR/CAD удлиняет свое ценовое движение в диапазоне, торгуясь на отметке 1,5000 после роста в течение дня. Пара находится в центре 11-недельного диапазона и не может обрести направленность из-за схожих перспектив денежно-кредитной политики центральных банков двух валют.

И Европейский центральный банк (ЕЦБ), и Банк Канады (BoC) находятся в процессе снижения процентных ставок, поскольку инфляционное давление, вызванное кризисом Covid-19, ослабевает.

Относительный уровень процентных ставок, устанавливаемый центральными банками, является основным фактором изменения обменного курса, поскольку он влияет на поток денег. Капитал имеет тенденцию перетекать туда, где он может заработать больше, и поэтому при прочих равных условиях отдает предпочтение валютам с более высокими процентными ставками. Таким образом, ни канадский доллар, ни евро не демонстрируют особенно высоких показателей, поскольку ожидается, что оба их центральных банка агрессивно снизят ставки.

4-часовой график EUR/CAD

На своем недавнем октябрьском заседании Банк Канады удивил рынки, снизив официальную процентную ставку (устанавливающую процентные ставки коммерческих банков) на 50 базисных пунктов (0,50%), в результате чего официальная ставка овернайт снизилась до 3,75% с 4,25. % ранее.

Многие аналитики ожидали более осторожного снижения на 25 б.п. (0,25%). Это решение имело негативные последствия для канадского доллара (CAD), который ослаб в большинстве своих пар, хотя эффект был приглушенным по отношению к евро, при этом пара EUR/CAD фактически закрылась в тот день немного выше.

Причина, по которой канадский доллар не упал по отношению к евро в тот день (среда), отчасти заключалась в публикации агентства Reuters, в котором сообщалось, что ЕЦБ рассматривает возможность снижения процентных ставок до уровня ниже «нейтральной». Нейтральная ставка, также известная как «равновесный уровень» процентных ставок, представляет собой теоретический уровень, при котором инфляция должна оставаться неизменной. Для ЕЦБ нейтральная ставка составляет от 1,5% до 2,0%. Учитывая, что ключевая процентная ставка ЕЦБ составляет 3,40%, это будет означать радикальное снижение на горизонте.

Эта история усилила слухи о том, что ЕЦБ, возможно, готовится к более агрессивному снижению процентных ставок на своем последнем заседании года в декабре 2024 года, при этом ставки свопа, которые используются для прогнозирования решений центрального банка, оценивают реальный шанс снижения на 50 б.п.

«Ставки значительно падают, поскольку рынки оценивают более высокую вероятность того, что ЕЦБ пойдет на снижение ставки на 50 б.п. в декабре», — сказал Андрес Ларссон, старший валютный аналитик Nordea Bank, добавив: «…и более высокая вероятность того, что ЕЦБ в конечном итоге снижение ставок до уровня ниже нейтрального».

По словам Ларссона, рынок оценивает «-35,6 б.п. для декабрьского заседания ЕЦБ и -32,4 б.п. для заседания ЕЦБ 25 января». Это значительно выше, чем несколько недель назад.

Данные по еврозоне, опубликованные в четверг, не смогли подавить спекуляции после того, как октябрьские индексы менеджеров по закупкам (обзоры, которые указывают на экономическую активность в ведущих секторах экономики) показали, что производственная активность в регионе выросла, но все еще находится на территории спада (ниже 50) на уровне 45,9, а PMI в сфере услуг упал. до 51,2 с 51,4 в сентябре.

«Сегодняшние индексы деловой активности более или менее соответствовали ожиданиям, хотя компонент занятости упал ниже 50, что указывает на риск роста безработицы в будущем», — сказал Ларссон.

Занятость и заработная плата могут стать ключевым фактором, определяющим, решит ли ЕЦБ пойти на «рождественский слэшер» или нет.

Главный экономист ЕЦБ Мартин Лейн заявил, что инфляция заработной платы, вероятно, останется высокой во второй половине 2024 года, что, вероятно, помешает ЕЦБ существенно снизить процентные ставки до 2025 года. на декабрьском заседании и предположить, что вместо этого банк может выбрать более мягкое снижение на 25 б.п. Такой шаг обеспечит потенциал роста для EUR/CAD.

Согласно официальным данным о росте заработной платы, заработная плата в еврозоне выросла на 4,5% во втором квартале, которая, хотя и ниже, чем 5,2% в предыдущем квартале, осталась высокой. Однако данных за третий квартал пока нет, но среднемесячная заработная плата в еврозоне продолжает довольно сильно расти, достигнув в сентябре 2180 евро.

В пятницу немецкий индекс делового климата IFO показал более высокие, чем ожидалось, значения, обеспечив некоторую уверенность в отношении перспектив немецкой экономики, которая считается слабым звеном в еврозоне, несмотря на то, что исторически она была ее локомотивом. Возможно, это помогло EUR/CAD подняться выше в конце недели.

«Общий индекс делового климата IFO в Германии вырос до 86,5 в октябре с 85,4 в сентябре. Данные оказались выше предполагаемого значения в 85,6», — сказал Дхвани Мехта, старший аналитик FXStreet.

Между тем, данные из Канады в пятницу показали, что покупатели контролируют свои расходы после того, как данные показали, что в августе они выросли всего на 0,4% за месяц с 0,9% в июле и ниже оценок в 0,5%.

Пара EUR/CAD также может быть склонна к росту из-за других факторов, оказывающих давление на канадский доллар, в том числе увеличения шансов на победу кандидата от республиканской партии Дональда Трампа на президентских выборах в США и снижения цен на сырую нефть, поскольку нефть является крупнейшим экспортным товаром Канады.

Бывший президент Трамп пообещал ввести пошлины на иностранный импорт, чтобы дать толчок восстановлению производства в США, и если он нацелится на канадский импорт, это снизит спрос на канадские доллары, ослабив его. На данный момент Канада, США и Мексика заключили соглашение о свободной торговле, однако президентство Трампа может привести к выходу США из него. Соглашение подлежит пересмотру в 2026 году.

Согласно модели ведущего предвыборного сайта FiveThirtyEight, шансы Трампа на победу теперь немного выше — 51%. Тем не менее, общий опрос веб-сайта, который объединяет, усредняет и взвешивает опросы в зависимости от давности, показывает, что вице-президент Камала Харрис по-прежнему лидирует с 48,1% против 46,4% у Трампа.

Большинство сайтов ставок предлагают более высокие шансы на победу Трампа, чем Харрис. Бывший президент также продвигается вперед на ключевых маргинальных местах, которые могут решить исход голосования, которое слишком близко к объявлению.

«Опросы в штатах, находящихся на поле битвы, остаются очень точными и находятся в пределах погрешности», — говорит Джим Рид, глобальный руководитель отдела макроэкономических исследований Deutsche Bank в пятницу. «Например, согласно опросу Emerson, проведенному вчера в нескольких колеблющихся штатах, Трамп оказался очень незначительно впереди, включая преимущество на 1 пункт в Пенсильвании и Висконсине и преимущество на 2 пункта в Северной Каролине», — сказал Джим Рид, глобальный руководитель отдела макроисследований Deutsche Bank в обратите внимание на пятницу.