Доли в Банковская группа Ллойдс (LSE: LLOY) закрылись снижением на 7% в пятницу. Акции упали еще на 2%, когда я пишу в понедельник (28 октября). Это падение на 9% за два торговых дня – довольно большое падение для ФТС 100 запас.

Падение цен на акции банка было вызвано новостями о постановлении Апелляционного суда, которое потенциально может привести к увеличению компенсационных расходов для отрасли автомобильного финансирования.

Почему это важно

Дочерняя компания Lloyds Black Horse является крупнейшим в Великобритании поставщиком услуг по финансированию автомобилей, занимая около трети рынка. И это одна из нескольких британских фирм, которые в настоящее время участвуют в расследовании Управления по финансовому регулированию и надзору (FCA) в отношении исторических комиссий по финансированию автомобилей.

Короче говоря, FCA проверяет, были ли комиссионные выплаты, произведенные поставщиками финансовых услуг дилерам подержанных автомобилей, неправильно раскрыты покупателям автомобилей. Пятничные новости касались дела, связанного с Группа близких братьев еще один крупный британский поставщик автомобильного финансирования.

Дело касалось одной жалобы. Но кредиторы опасаются, что FCA может использовать это решение, чтобы применить более строгий подход к компенсации, чем ожидалось ранее. Это может привести к гораздо более высоким компенсационным затратам для всех пострадавших кредиторов.

Lloyds уже выделил 450 миллионов фунтов стерлингов на компенсацию. Но в своем заявлении сегодня утром банк сообщил, что постановление «установить более высокую планку раскрытия информации» чем «было понятно… до принятия решения» .

В результате, по словам Ллойда, сейчас «оценка потенциального воздействия решений» .

Что происходит сейчас?

Компания Close Brothers заявила, что намерена обжаловать решение, принятое на прошлой неделе, в Верховном суде Великобритании. Это еще может быть обращено вспять.

Lloyds имеет кредиты на финансирование автомобилей на сумму около 15 миллиардов фунтов стерлингов, что дает ей около трети британского рынка. Хотя это большая цифра, это лишь малая часть общего кредитного портфеля группы, составляющего около 450 миллиардов фунтов стерлингов – в основном это ипотечные кредиты.

Я уверен, что Lloyds справится с любыми возможными компенсационными выплатами, которые могут оказаться необходимыми. Но вопрос для потенциальных инвесторов – включая меня – заключается в том, как стоимость этого может повлиять на доходы акционеров.

Это еще один PPI?

Опытные инвесторы, возможно, помнят скандал с PPI. Крупные британские банки были вынуждены выплатить более 50 миллиардов фунтов стерлингов в качестве компенсации за неправильно проданную страховку защиты платежей. Lloyds был крупнейшим плательщиком, выложив более 20 миллиардов фунтов в качестве компенсации.

Некоторые аналитики Сити считают, что расследование FCA по финансированию автомобилей может стать следующим PPI. Оценки, представленные в Файнэншл Таймс Ведущие брокеры оценили потенциальную общую стоимость кредитов для автокредитования в пределах от 6 до 16 миллиардов фунтов стерлингов.

Купить Lloyds менее чем за 60 пенсов?

Пока ничего не определено. Ожидается, что FCA не предоставит еще одну обновленную информацию о ходе работы до мая 2025 года.

На данный момент недавний отчет Lloyds за третий квартал предполагает, что текущие торги достаточно стабильны. Прогнозируемая дивидендная доходность в размере 5,6% кажется мне безопасной, поскольку она должна быть дважды покрыта прибылью за 2024 год.

Риск, на мой взгляд, заключается в том, что пересмотр финансирования автомобильного транспорта может привести к многолетнему замедлению прибыльности и доходности акционеров. Именно это и произошло с PPI.

Я предпочитаю избегать подобного рода регуляторных рисков, поэтому, покупая сегодня банковские акции, я бы поискал другое место.