HSBC (LSE: HSBA) был своего рода отстающим среди ФТС 100 акций банка в этом году. Его прирост в 12,3% меркнет по сравнению с чудовищным ростом НатВест (+66,1%) и Барклайс (+56,6%).

Тем не менее, цена акций HSBC при цене 713 пенсов по-прежнему близка к шестилетнему максимуму. Так что акционеры не могут слишком сильно ворчать.

Обоюдоострый меч

Чтобы инвестировать в HSBC, вы должны быть оптимистичны в отношении Азии (в конце концов, HSBC означает Гонконгскую и Шанхайскую банковскую корпорацию). Регион генерирует примерно половину доходов банка и более половины его прибыли.

В этом году компания удвоила свой рост еще больше, продав свой канадский бизнес и купив Ситигруп Подразделение по управлению активами в Китае.

Однако в последнее время такое внимание к самому быстрорастущему региону мира стало палкой о двух концах. Экономика Китая изо всех сил пытается вернуться к головокружительному росту после пандемии, в то время как сектор недвижимости находится в режиме кризиса уже, кажется, целую вечность.

Вялая экономика Запада также повлияла на экономику Азии через снижение спроса на экспорт.

В будущем отношения между США и Китаем могут еще больше ухудшиться, что создаст банку еще больше геополитических головных болей, с которыми придется бороться. Китайская экономика, которая страдает от быстро стареющего населения и высокого уровня безработицы среди молодежи, может ожидать неутешительный рост по сравнению с прошлым годом. Ни то, ни другое не было бы хорошо для HSBC.

Пиковый заработок

В третьем квартале прибыль банка до уплаты налогов выросла на 9,9% в годовом исчислении до $8,48 млрд, превысив ожидания в $7,6 млрд. Но рекордные прибыли, о которых сообщают он и другие кредиторы, не выглядят устойчивыми, поскольку процентные ставки снижаются. Таким образом, доходы фирмы, вероятно, достигли пика.

Хорошей новостью является то, что рынок уже знает об этом, и акции, вероятно, оцениваются соответствующим образом. Он торгуется с коэффициентом форвардной цены к прибыли 7,5 и соотношением цены к балансовой стоимости 0,97.

Последнее свидетельствует о том, что инвесторы в настоящее время платят чуть меньше балансовой стоимости активов банка. И эта оценка представляет собой скидку по сравнению с крупными компаниями-аналогами США.

Между тем, дивидендная доходность составляет 6,8%, что выше, чем у акций других банков из индекса FTSE 100. Соедините это с массовым выкупом акций HSBC (только что было объявлено еще о 3 миллиардах долларов), и я считаю, что акции имеют хорошую ценность. Несмотря на шестилетний максимум, я бы не стал говорить, что это абсолютная выгода.

По-прежнему оптимистичны в отношении азиатских экономик

Из-за высокой доходности в моем дивидендном портфеле есть HSBC. Но мне также нравится его ориентация на Азию. В долгосрочной перспективе я по-прежнему считаю, что страны с более высокими темпами роста, такие как Индия и Китай, должны привести к высоким доходам банка.

Кроме того, растущее внимание компании к управлению активами может оказаться прибыльным. В третьем квартале наблюдался сильный рост комиссий за управление активами, и они, как правило, менее чувствительны к изменениям процентных ставок.

Ожидается, что к 2030 году средний класс в Азии увеличится до более чем 1 миллиарда человек, что составит почти две трети мирового среднего класса. Это означает, что у HSBC есть растущий пирог, в который можно залезть.

Поэтому я рад иметь акции в своем портфеле в долгосрочной перспективе. Если в ближайшие месяцы он упадет из-за снижения процентных ставок, я пополню свой запас.