В процессе пятого пересмотра программы EFF украинские власти взяли на себя новые обязательства, а специалисты МВФ изложили свое видение параметров макроэкономического развития Украины до конца действия программы и на период до 2033 года.

Рамки макроэкономической политики и политические мероприятия, прописанные в меморандуме, требуют комплексного анализа и экспертного обсуждения.

Прежде всего, следует обратить внимание на то, что программа EFF определяет фискальную консолидацию с акцентом на доходах бюджета как ключевой инструмент покрытия расходов государства и восстановления долговой устойчивости.

Именно поэтому власти обязались увеличивать доходы: и через повышение ставок и введение новых налогов, и через улучшение налогового администрирования. Учитывая это, субъекты экономики и населения должны готовиться к росту налоговых обязательств во время войны и после ее завершения.

С одной стороны, повышение налогов будет иметь объективную основу (гигантские расходы на восстановление экономики и социальную помощь пострадавшим от войны). Не считая того, оно будет нуждаться в применении экономико-политических предохранителей для недопущения низких темпов экономического роста и новой волны эмиграции населения.

В период военного положения предполагается несущественное увеличение налогов. В частности, на четвертый квартал 2024 и 2025 год запланировано повышение ставки военного сбора с 1,5% до 5%, его распространение на упрощенную систему, введение предварительного налогообложения АЗС, повышение ставки налога на прибыль для небанковских финучреждений до 25% и, возможно, для банков до 50%. По оценкам МВФ, такие меры обеспечат поступление в бюджет-2025 г. 127 млрд грн или 1,5% ВВП.

В меморандуме говорится, что власти приняли закон о постепенном согласовании ставок акциза на топливо с соответствующей директивой ЕС. Закон, призванный выровнять акцизы на табачные изделия с минимальными в ЕС, должен быть принят до конца 2024 года.

При возникновении неожиданных потребностей в расходах или недостаточности доходов власти обязались принимать дополнительные меры по сдерживанию дефицита бюджета. Прежде всего, речь идет о повышении основной ставки НДС как наиболее действенного шага, охватывающего налогообложение теневого сектора и значительный фискальный эффект. Указывается и возможность ухода от льготных ставок НДС согласно директивам ЕС.

Программа EFF и Национальная стратегия доходов предусматривают комплексное реформирование упрощенной системы с ориентацией на минимизацию возможностей для среднего и крупного бизнеса легально уклоняться от уплаты налогов, в частности, при продаже товаров, незаконно ввезенных в Украину. Реформа должна исключить возможность перенесения правовых аспектов трудовых отношений в систему гражданского права.

В программе EFF утверждается, что власть подойдет и к введению прогрессивного налога на доходы физических лиц, что сделает налоговую систему Украины более справедливой.

На поствоенный период запланирована наработка пакета мер по реформированию налогов на выбросы углерода с учетом концепции защиты окружающей среды и определения принципов налогообложения виртуальных активов, согласованных с правилами ЕС.

Таким образом, приближение Украины к членству в Евросоюзе будет опираться на евросоюзовские правила налогообложения и потребовать ухода бизнеса от тотальной налоговой «минимизации». То есть, украинский бизнес должен будет научиться работать в правовом поле цивилизованных налоговых отношений с государством.

При этом повышение уровня налоговых изъятий может отрицательно влиять на темпы экономического обновления и уровень благосостояния населения. Это потребует применения государством компенсационных механизмов посредством развития современной инфраструктуры, новой промышленной политики, внедрения программ технической и финансовой помощи ЕС, улучшения качества образования и административных услуг.

Введение новых налогов или повышение действующих ставок, вероятно, будет давить на цены. В таких условиях важно избегать сверхжесткой монетарной политики центрального банка.

Нынешний курс и мотивы деятельности НБУ позволяют ожидать, что он будет сдерживать рост цен, вызванный увеличением налогов, необоснованным сжатием внутреннего спроса и перманентным повышением учетной ставки. Такие действия будут подавлять ростки восстановления и сжимать кредитную деятельность банков.

В период структурной адаптации и послевоенного восстановления следует отказаться от слепого следования идеологии инфляционного таргетирования с достижением целевого показателя инфляции 5%. Необходимо отменить положение последнего меморандума с МВФ, согласно которому НБУ обязуется вернуть инфляцию до 5% позже всего в 2027 году.

Параметры бюджетного дефицита, определенные программой EFF на 2026-2027 годы и прогнозируемые МВФ до 2033 года, противоречат перспективам полноценного восстановления из-за инвестирования средств бюджета и иностранных доноров. Меморандум с МВФ предусматривает, что фискальный баланс Украины без учета грантов будет меняться от -26,1% ВВП в 2023 году до -24,5% в 2024 году и до 20% ВВП в 2025 году. Однако в 2026 году он должен резко улучшиться до -9,8% ВВП, а в 2027 году — до -3,8% ВВП.

Суммарные потребности в восстановлении и восстановлении на конец 2023 года Всемирный банк, Еврокомиссия и правительство Украины определили в объеме 486 млрд дол. (отчет РДНА3 ). Если откорректировать эту величину на потери 2024 года, получим обновленную сумму потребностей на уровне около 600 млрд дол. Далее, оценивая среднегодовые потребности Украины как 1/10 от общей суммы, подходим к сумме 60 млрд дол. годовых затрат.

Авторские оценки свидетельствуют, что указанные потребности в восстановлении с учетом доли их публичного финансирования будут транспонироваться в дополнительные расходы бюджета (с учетом внесенных в бюджет средств доноров) на уровне 12,3% ВВП в 2025 году, 15,5% в 2026 году, 13, 8% в 2027 году и 12,7% от ВВП в 2028 году.

Таким образом, суммарные расходы сводного бюджета составят 68% ВВП в 2025 году, 59,5% в 2026 году, 54,3% в 2027 году и 51,4% ВВП в 2028 году.

Дефицит сводного бюджета, обеспечивающий покрытие ежегодных потребностей на восстановление и восстановление, по оценкам, составит 26,5% ВВП в 2025 году, 21,9% в 2026 году, 17,4% в 2027 году и 15,3% ВВП в 2026 году. году. Эти характеристики кратно превосходят предельные размеры бюджетного дефицита, установленные программкой EFF.

Бюджетный дефицит Украины: прогноз МВФ и оценки автора % к ВВП

Фискальные агрегаты	2025 год	2026 год	2027 год	2028 год
Прогноз МВФ: фискальный баланс без иностранных грантов	-20,0	-9,8	-3,8	-2,9
Оценка автора: фискальный баланс без иностранных грантов с учетом потребностей в восстановлении и восстановлении	-26,5	-21,9	-17,4	-15,3

Источник: МВФ, оценки автора

Эти показатели свидетельствуют, что программа EFF не…

прямой эфирпромо канала