ПЕКИН – Китай в пятницу объявил о пятилетнем пакете на общую сумму 10 триллионов юаней (1,4 триллиона долларов США) для решения долговых проблем местных органов власти, одновременно давая понять, что в следующем году будет предоставлена ​​дополнительная экономическая поддержка.

Министр финансов Лан Фоан сообщил журналистам в пятницу, что власти планируют «активно использовать» доступное дефицитное пространство, которое может быть расширено в следующем году. Он вспомнил октябрь, когда сказал, что пространство для этого шага «довольно велико».

Его комментарии, переведенные CNBC, прозвучали после того, как постоянный комитет парламента Китая, Всекитайское собрание народных представителей, в пятницу завершил пятидневное заседание, на котором было одобрено предложение о выделении дополнительных 6 триллионов юаней на увеличение лимита долга местных органов власти.

Программа вступит в силу в этом году и будет действовать до конца 2026 года, ее стоимость составит около 2 триллионов юаней в год, сообщил журналистам Лан.

Он добавил, что, начиная с этого года, центральные власти будут ежегодно выпускать специальные облигации местных органов власти на сумму 800 млрд юаней в течение пяти лет на общую сумму 4 трлн юаней.

Эта политика будет способствовать усилиям местных органов власти по сокращению так называемого «скрытого долга», который, по оценкам Лань, может снизиться с 14,3 трлн юаней на конец 2023 года до 2,3 трлн юаней к 2028 году, сказал Лань. Он отметил, что новые меры позволят снизить давление на местные власти и высвободить средства для поддержки экономического роста.

«Меры местного правительства по урегулированию скрытого долга, принятые сегодня Китаем, являются конкретным проявлением изменения экономической политики центрального правительства, при этом общая сумма долга в определенной степени превосходит ожидания рынка», — сказал Хайчжун Чанг, исполнительный директор по корпоративным вопросам Fitch Bohua. .

«По сравнению с объемом урегулирования долга в последние годы, на этот раз масштаб значительно больше», — сказал он.

Программа обмена долга, однако, не оправдала ожиданий многих инвесторов относительно более прямой бюджетной поддержки. iShares China ETF с большой капитализацией (FXI) был почти на 5% ниже на премаркете.

«Хотя рынку, возможно, придется дождаться более существенных изменений в политике, потенциал для будущих монетарных и фискальных мер остается», — заявил в примечании Чаопин Чжу, базирующийся в Шанхае стратег по глобальному рынку из JP Morgan Asset Management. «Такие факторы, как глубокая коррекция фондового рынка, препятствия для экспорта или растущее финансовое давление на местные органы власти, могут послужить катализаторами эскалации политики».

Власти здесь активизировали объявления о стимулировании экономики с конца сентября, что способствовало росту акций. 26 сентября президент Си Цзиньпин провел встречу, на которой призвал усилить финансовую и монетарную поддержку и остановить спад на рынке недвижимости.

Хотя Народный банк Китая уже снизил несколько процентных ставок, фискальная политика страны, проводимая Министерством финансов, потребует значительного увеличения государственного долга и расходов, что требует одобрения парламента.

По данным государственных СМИ, во время аналогичной встречи в октябре прошлого года власти одобрили редкое увеличение дефицита Китая до 3,8% с 3%. Собрание в этом году не объявило о таком изменении.

В ежедневных официальных отчетах парламентского заседания на этой неделе говорилось, что чиновники рассматривают предложение об увеличении лимита долга местного правительства для решения проблемы скрытого долга.

Аналитики ожидают увеличения масштабов бюджетной поддержки после того, как Дональд Трамп, который пригрозил жесткими пошлинами на китайские товары, победил на президентских выборах в США на этой неделе. Но некоторые по-прежнему осторожны, предупреждая, что Пекин может остаться консервативным и не оказывать прямую поддержку потребителям.

«Мы не ожидаем, что политики увеличат стимулирование в этом году, поскольку им нужно знать больше о новой торговой политике США», — заявил Ларри Ху, главный экономист по Китаю в Macquarie, в своем отчете в пятницу. «Таким образом, заседание NPC на этой неделе было сосредоточено на обмене долга, а не на новых стимулах».

Обсуждая запланированную финансовую поддержку на пресс-конференции в прошлом месяце, Лан подчеркнул необходимость решения проблем задолженности местных органов власти.

По оценкам Nomura, Китай имеет такой скрытый долг в размере от 50 до 60 триллионов юаней (от 7 до 8,4 триллионов долларов США) и ожидает, что Пекин может позволить местным властям увеличить выпуск долговых обязательств на 10 триллионов юаней в течение следующих нескольких лет.

По словам Номуры, это могло бы сэкономить местным органам власти 300 миллиардов юаней на выплате процентов в год.

В последние годы спад недвижимости в стране резко ограничил значительный источник доходов местных органов власти. Региональным властям также пришлось потратить средства на борьбу с Covid-19 во время пандемии.

Согласно отчету Международного валютного фонда, даже до этого долг местного правительства Китая к концу 2019 года вырос до 22% ВВП, что намного превышает рост доходов, доступных для погашения этого долга.