Супер Микро Компьютер может оказаться на пути к исключению из Nasdaq уже в понедельник.

Такова потенциальная судьба серверной компании, если она не сможет представить жизнеспособный план по обеспечению соответствия правилам Nasdaq. Super Micro опаздывает с подачей отчета за 2024 год в SEC и еще не заменила свою бухгалтерскую фирму. Многие инвесторы ожидали ясности от Super Micro, когда на прошлой неделе компания опубликовала предварительные квартальные результаты. Но они этого не поняли.

Основным компонентом этого плана является то, как и когда Super Micro представит свой отчет за 2024 год в Комиссию по ценным бумагам и биржам и почему это произошло с опозданием. Многие ожидали, что этот отчет будет представлен вместе с отчетом о прибыли компании за июнь в четвертом квартале, но этого не произошло.

Процесс исключения из листинга Nasdaq представляет собой перепутье для Super Micro, которая была одним из основных бенефициаров бума искусственного интеллекта благодаря своим давним отношениям с Нвидиа и растущий спрос на графические процессоры производителя чипов.

Бывший любимец искусственного интеллекта шатается после череды плохих новостей. После того, как Super Micro летом не представила свой годовой отчет, в августе активист-продавец коротких позиций Hindenburg Research напал на компанию, обвинив ее в мошенничестве с бухгалтерским учетом и проблемах с экспортным контролем. Аудитор компании Ernst & Young ушел в отставку в октябре, а Super Micro заявила на прошлой неделе, что все еще пытается найти нового аудитора.

Акции падают. После того как акции выросли более чем в 14 раз с конца 2022 года до своего пика в марте этого года, с тех пор они упали на 85%. Акции Super Micro теперь равны тому, на котором они торговались в мае 2022 года, после падения еще на 11% в четверг.

Следующим может стать исключение из листинга Nasdaq, если Super Micro не представит план соответствия к крайнему сроку в понедельник или если биржа отклонит заявление компании. Super Micro также может получить от Nasdaq продление, что даст ей несколько месяцев на то, чтобы прийти в соответствие с требованиями. В четверг компания заявила, что своевременно предоставит план Nasdaq.

Представитель сообщил CNBC, что компания «намерена предпринять все необходимые шаги для достижения соответствия требованиям продолжения листинга Nasdaq как можно скорее».

Хотя проблема исключения из листинга в основном затрагивает акции, она также может нанести ущерб репутации Super Micro и положению ее клиентов, которые могут предпочесть просто избежать драмы и купить серверы искусственного интеллекта у конкурентов, таких как Делл или HPE .

«Учитывая, что проблемы с бухгалтерским учетом Super Micro стали более острыми после окончания квартала Super Micro, ее слабость может в конечном итоге принести больше пользы Dell в предстоящем квартале», — написал аналитик Bernstein Тони Сакконаги в заметке на этой неделе.

Представитель Nasdaq сообщил, что биржа не комментирует процесс исключения из листинга отдельных компаний, но правила предполагают, что этот процесс может занять около года, прежде чем будет принято окончательное решение.

17 сентября Nasdaq предупредила Super Micro о том, что ей грозит исключение из листинга. Это дало компании 60 дней на представление плана соответствия бирже, а поскольку крайний срок приходится на воскресенье, датой вступления в силу представления является понедельник.

Если план Super Micro приемлем для сотрудников Nasdaq, компания имеет право на продление до 180 дней для подачи отчета на конец года. Nasdaq хочет узнать, расследовал ли совет директоров Super Micro проблему с бухгалтерским учетом компании, какова была точная причина поздней подачи заявок и график действий, предпринятых советом директоров.

В Nasdaq заявляют, что при оценке плана соблюдения требований учитывают несколько факторов, в том числе причины поздней подачи документов, предстоящие корпоративные события, общее финансовое состояние компании и вероятность того, что компания представит проверенный отчет в течение 180 дней. В ходе проверки также может быть рассмотрена информация, предоставленная внешними аудиторами, SEC или другими регулирующими органами.

На прошлой неделе Super Micro заявила, что делает все возможное, чтобы оставаться на бирже Nasdaq, и сообщила, что специальный комитет ее совета директоров провел расследование и не обнаружил никаких нарушений. Генеральный директор Super Micro Чарльз Лян заявил, что компания получит отчет комитета совета директоров уже на прошлой неделе. Представитель компании не ответил на вопрос CNBC, был ли получен этот отчет.

Если Nasdaq отклонит план соответствия Super Micro, компания может запросить слушание в Комиссии по слушаниям биржи для пересмотра решения. Super Micro не будет немедленно исключена из биржи – запрос комиссии по слушанию начинает 15-дневную отсрочку для исключения из листинга, и комиссия может принять решение о продлении срока до 180 дней.

Если комиссия отклонит этот запрос или если Super Micro получит продление и не сможет предоставить обновленные финансовые отчеты, компания все равно может подать апелляцию на это решение в другой орган Nasdaq, называемый Листинговым советом, который может предоставить исключение.

В конечном счете, Nasdaq заявляет, что продление имеет предел: 360 дней с момента, когда компания должна была подать первую просроченную отчетность.

Есть один фактор, который может снизить шансы Super Micro на продление. Биржа учитывает, была ли компания когда-либо нарушала правила SEC.

По данным SEC, в период с 2015 по 2017 год Super Micro искажала финансовые показатели и поздно публиковала ключевые документы. В 2017 году компания была исключена из листинга Nasdaq, а два года спустя была повторно включена в листинг.

Super Micro «возможно, будет сложнее получить продление, поскольку в литературе Nasdaq указано, что при определении того, оправдано ли продление, компания будет частично «принимать во внимание конкретные обстоятельства компании, включая прошлую историю соблюдения требований», — написал аналитик Wedbush Мэтт Брайсон в своем отчете. обратите внимание, ранее в этом месяце. У него нейтральный рейтинг по акциям.

История также показывает, насколько долго может занять процесс исключения из списка.

Super Micro пропустила крайний срок подачи годового отчета в июне 2017 года, получила продление до декабря и, наконец, провела слушание в мае 2018 года, что дало еще одно продление до августа того же года. И только когда компания пропустила этот срок, акции были исключены из листинга.

В краткосрочной перспективе большую тревогу для Super Micro вызывает вопрос о том, начнут ли клиенты и поставщики отказываться от своих обязательств.

Помимо проблем с соблюдением требований, Super Micro — быстрорастущая компания, производящая один из самых востребованных продуктов в технологической отрасли. По данным неаудированных финансовых отчетов, в прошлом году объем продаж увеличился более чем вдвое и составил почти 15 миллиардов долларов, а на балансе компании имеется достаточно денежных средств, говорят аналитики. По данным FactSet, Уолл-стрит ожидает еще большего роста продаж примерно до $25 млрд в 2025 финансовом году.

На прошлой неделе Super Micro заявила, что задержка с подачей заявок «несколько повлияла на заказы». В своих неаудированных результатах за сентябрь, опубликованных на прошлой неделе, компания показала рост, который был медленнее, чем ожидали Уолл-стрит. Он также обеспечивал легкое руководство.

Компания заявила, что одной из причин ее слабых результатов является то, что она еще не получила достаточного количества чипов Nvidia следующего поколения под названием Blackwell, что поднимает вопросы об отношениях Super Micro с ее самым важным поставщиком.

«Мы не считаем, что проблемы Super Micro имеют большое значение для Nvidia, хотя в краткосрочной перспективе некоторые продажи могут переместиться из одного квартала в другой, поскольку клиенты направляют заказы Dell и другим компаниям», — написал аналитик Melius Research Бен Рейтсес. в заметке на этой неделе.

Глава корпоративного развития Super Micro Майкл Стайгер сообщил инвесторам во время телефонного разговора на прошлой неделе, что «мы говорили с Nvidia, и они подтвердили, что не внесли никаких изменений в распределения. Мы поддерживаем с ними прочные отношения».