Императорские бренды (LSE: IMB) в день результатов финансового года (19 ноября) цена акций выросла на 2%.

Это не так уж и много, но мы ожидаем, что в 2024 году этот показатель составит 36%, а за последние пять лет — 40%.

А дивиденды выросли на 4,5% в этом году до 153,42 пенсов, что соответствует доходности 6,25% по текущей цене.

Еще не погашен

Это сильный взгляд на отрасль, которая должна умереть. Если это правда, то клиенты Imperial Brands, похоже, этого не заметили.

Чистая выручка от продажи табачных изделий и продукции нового поколения выросла на 4,6%. Это на скорректированной основе и в постоянной валюте. Я думаю, что в такой транснациональной компании это, вероятно, лучший показатель фактической производительности.

Прибыль на акцию выросла на 10,9% за тот же период (рост на 19% по отчетным данным).

Новые продукты

Генеральный директор Стефан Бомхард говорил о «совокупный прирост доли рынка на пяти наших приоритетных рынках. «Пул фирм, конкурирующих за падающий рынок традиционных курительных изделий, не может быть хорошей моделью для получения долгосрочной прибыли, и именно здесь на помощь приходят продукты следующего поколения.

Он добавил: «В области продуктов следующего поколения (NGP) мы продолжаем наращивать масштабы нашего присутствия, увеличив чистую выручку на 26,4% при неизменной валюте, что обусловлено ростом во всех трех регионах и ростом доли рынка во всех трех категориях. «

Это облегчает одно из моих беспокойств. Империал, похоже, не проявлял такой же срочности, как конкурент. Бритиш Американ Табакко . Но мы приближаемся к цели.

Будущее

Правление заявило: «В следующем году мы ожидаем обеспечить рост чистой выручки от табака и NGP в низкой однозначной постоянной валюте и увеличить скорректированную операционную прибыль нашей группы почти до середины нашего среднего однозначного диапазона в постоянной валюте. «

После этого? «Сейчас мы работаем над нашей стратегией на следующую пятилетку до 2030 года. «

Таким образом, все дело в разработке новых продуктов, которые менее вредны для здоровья и более социально приемлемы. Затем сохранение доли рынка.

Кажется, дела идут хорошо, но у меня все еще есть опасения.

Привлекательная оценка

Цена акций в этом году хорошо восстановилась. Но с прогнозируемым соотношением цена/прибыль (P/E) около 10 и дивидендной доходностью более 6% он по-прежнему выглядит для меня привлекательным. Я думаю, что времена «кричащей дешевизны» прошли.

Когда дело доходит до дивидендов, денежные средства имеют решающее значение, и Imperial является в этом поборником. Свободный денежный поток в только что завершившемся году достиг £2,4 млрд.

Однако имейте в виду, что чистый долг составляет 8,3 миллиарда фунтов стерлингов. Не так уж и много по сравнению с рыночной капитализацией в 20 миллиардов фунтов стерлингов. Но я бы внимательно следил за любыми признаками его приближения.

Долгосрочный доход

Сохраняются большие опасения по поводу долгосрочного будущего табачной промышленности. И правительства западных стран, похоже, все больше стремятся ставить все больше препятствий на пути этих новых продуктов.

Я все еще вижу, что денежные средства и дивиденды продолжатся еще долгое время. Не буду покупать по личным причинам. Но я считаю, что Imperial Brands стоит рассмотреть инвесторам с пассивным доходом, которые могут провести собственное исследование и взвесить риск.