Легко жаловаться на нехватку акций крупных технологических компаний, котирующихся в Лондоне по сравнению с Нью-Йорком. Но на этой стороне пруда есть несколько компаний, которые доказали, что у них есть все необходимое, чтобы добиться успеха в порой высококонкурентном мире технологий.

Один подскочили на 19% в начале торгов сегодня (20 ноября) после того, как рынок обнародовал последние годовые результаты, которые показали рост базовой прибыли на акцию на 55%.

Простая, но проверенная бизнес-модель

Речь идет о специалисте по бухгалтерскому программному обеспечению. Мудрец (ЛФБ: SGE).

Бизнес-модель Sage довольно проста, но на протяжении десятилетий она приносила прибыль. Оно помогает малому и среднему бизнесу управлять своими бухгалтерскими продуктами благодаря набору программных продуктов и услуг.

Мне это нравится как рынок, а также как модель. Спрос высок и, вероятно, таковым и останется. Услуга ‘липкий Это означает, что как только фирмы привыкнут к использованию Sage, а их сотрудники почувствуют себя комфортно, переход к конкурентам приведет к неудобствам и затратам времени.

Это дает Sage ценовую власть, о чем свидетельствуют результаты прошлого года. Выручка выросла на 7% до 2,3 млрд фунтов стерлингов. Прибыль после уплаты налогов подскочила на 53% до 323 миллионов фунтов стерлингов. Это означает, что рентабельность чистой прибыли компании составила 13,9%.

Рост долгосрочных дивидендов

Эта прибыль после уплаты налогов более чем покрывает годовой дивиденд, даже после предлагаемого увеличения на 6%. Действительно, компания чувствует себя настолько воодушевленной, что объявила о планах выкупа акций на сумму до 400 миллионов фунтов стерлингов. Учитывая текущую цену акций (рост на 75% по сравнению с началом прошлого года), лично я не считаю это выгодным использованием свободных денег.

Sage придерживается прогрессивной дивидендной политики, что означает, что компания стремится ежегодно увеличивать выплаты на акцию. Компания уже делает это в течение многих лет, и, поскольку ее бизнес-модель по-прежнему обеспечивает высокую прибыль, я ожидаю, что, если дела пойдут гладко, она продолжит делать это и дальше.

Тем не менее, хотя мне нравятся перспективы роста, я меньше воодушевлен доходностью. Сейчас эта ставка составляет 1,5%. Если дивиденды на акцию продолжат расти на уровне 6%, достигнутом в прошлом году, потребуется около 14 лет, чтобы доходность просто пришла в соответствие с текущим средним показателем FTSE 100 (при условии неизменной цены акций).

Сильный бизнес, высокая оценка

Я также не думаю, что акции представляют для меня убедительную ценность в данный момент. Как показывает резкое изменение прибыли в прошлом году, этот бизнес не застрахован от значительной волатильности. Риски, которые я вижу на горизонте, включают обратную сторону одной из возможностей бизнеса, а именно масштабирования.

Успешное выполнение этой задачи может помочь увеличить доходы, опережая затраты, что повысит размер прибыли. Но ошибка, например неправильное понимание различий между конкретными рынками, может дорого стоить.

Однако в целом я по-прежнему считаю эту компанию отличной компанией с хорошими перспективами. Но к нему прилагается значительная оценка стоимости акций технологических компаний. Рыночная капитализация в 13 миллиардов фунтов может показаться дешевой по некоторым американским стандартам, но, на мой вкус, это слишком дорого.