• У Lowe’s был хороший квартал, несмотря на снижение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а акции растут.
• Денежный поток и доходность капитала занимают центральное место в этой истории; рекомендации могут быть осторожными, учитывая операционную среду.
• Аналитики оказали повышательное давление на цену акций; некоторые из самых свежих целей подразумевают новые исторические максимумы.

По номинальной стоимости компания Lowe’s Companies Inc (NYSE:) провела тяжелый четвертый квартал по сравнению с конкурентом Home Depot (NYSE:), но детали в отчете опровергают эту оценку. Коммерческие показатели были слабыми, но компания наращивает заемные средства, генерирует денежные средства и значимо возвращает капитал инвесторам.

Комбинация левереджа, денежного потока и доходности капитала поддержала акции в 2023 году и поднимет их в 2024 году, поскольку компания приближается к переломному моменту. Спрос на материалы DIY и профессиональные материалы вялый, но ожидается его восстановление во втором полугодии. Единственный вопрос заключается в том, когда ФРС осуществит первое снижение процентной ставки; до тех пор ожидается достаточный бизнес для поддержания потока доходов от капитала.

У Lowe’s хороший квартал, несмотря на спад по сравнению с прошлым годом

Lowe’s сообщила о чистой выручке в размере $18,68 млрд, что на 17% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это намного хуже, чем снижение на 3%, опубликованное Home Depot NYSE: HD, но это лучше, чем ожидалось, и включает в себя некоторые единичные случаи, которые делают сравнение с HD бессмысленным.

Среди факторов, влияющих на выручку, — дополнительная неделя в предыдущем году и убытки, связанные с продажей активов. Если добавить их обратно, выручка Лоу снизилась до однозначных цифр, что более близко соответствует показателю HD. В сопоставимом выражении продажи упали на 6,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года из-за плохой погоды в январе и замедления роста продаж DIY. Про-бизнес, который также вёл Home Depot, был вялым.

Маржинальные новости хорошие. Lowe’s наращивает рычаги, контролируя расходы, несмотря на замедление продаж и сокращая постоянные затраты. Валовая прибыль увеличилась менее чем на 50 б.п., но к этому добавилось сокращение коммерческих и административных расходов, в результате чего операционная маржа выросла почти на 150 б.п. GAAP и скорректированная прибыль снизились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но скорректированная прибыль на $0,10 лучше прогноза, опережая рост выручки более чем на 400 б.п.

Рекомендации немного слабые, но, вероятно, осторожные, учитывая операционную среду. Компания ожидает, что выручка в 2024 году составит от $84 до $85 млрд, что на 2,3% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и не соответствует консенсусу на 1,0%, при этом прибыль ожидается в сопоставимом диапазоне. Вывод заключается в том, что минимальная прибыль в размере $12 достаточна для поддержания надежного прогноза по доходности капитала.

Доходность капитала в 2023 году превысила $8,9 млрд, включая дивиденды в размере 1,9% и выкуп акций. Можно ожидать, что дивиденды вырастут на средне-высокую однозначную сумму, но выкуп акций может замедлиться; Выкупы сократили количество акций на 5% в 2023 году, и ожидается, что в 2024 году их количество сократится на однозначную цифру от низкой до средней.

Аналитики оказывают повышательное давление на цену акций Lowe

Настроение аналитиков понизилось до «Держать» с «Умеренной покупки» для этого дивидендного короля, но целевая цена продолжает расти. Целевая цена увеличилась на 6% по сравнению с прошлым годом, включая многочисленные регионы в январе и феврале, лидирующие на рынке, и пересмотр в сторону повышения может продолжиться в этом году. Среди последних — двойное повышение рейтинга с JPMorgan Chase (NYSE:) до «Нейтрального» и «Выше рынка» с целевой ценой в 265 долларов, что является новым историческим максимумом.

Ценовое действие благоприятное. Рынок акций Lowe вырос на 2% после публикации и торгуется на новом максимуме закрытия. Если предположить, что рынок сможет продолжить рост, переход к новым многолетним максимумам откроет дверь к 260 долларам. Уровень $260 является критическим сопротивлением и может ограничить рост до конца года. Потенциальными катализаторами роста цен станут результаты первого квартала, обновленные прогнозы, данные по жилищному рынку и данные ФРС. Когда ФРС сообщит о предстоящем первом сокращении, рынки этого и других жилищных компаний должны увидеть сильный рост.

Исходное сообщение