Американские акции готовы провести еще один год на лидирующих мировых рынках с огромным отрывом, если судить по набору ETF до закрытия пятницы (20 декабря). Повторяя результаты 2023 года, американские акции в 2024 году, скорее всего, возьмут на себя корону производительности с резким ростом второй календарный год подряд.
За считанные дни до конца торгового года американские акции (VTI) демонстрируют общую доходность в 24,9% за 2024 год. Следующими по результативности являются сырьевые товары (GCC) с ростом на 14,6%.

Проигравшие в этом году ограничиваются различными видами иностранных облигаций. Самая большая потеря за год на сегодняшний день: индексированные по инфляции государственные облигации за исключением США (WIP) — прокси-ETF упал на 8,2%.
Индекс глобального рынка (GMI) ожидает еще один сильный рост в 2024 году. В этом году GMI вырос на 17,5%, что практически соответствует резкому росту в 2023 году. основные классы активов (кроме денежных средств) учитываются по рыночной стоимости через ETF и представляют собой конкурентоспособный эталон для портфелей, состоящих из нескольких классов активов.
Однобокие результаты в пользу американских акций в 2024 году – опять же – являются напоминанием о том, что успех или провал портфельной стратегии снова во многом зависит от распределения активов. Для пассивных или активных менеджеров решающее значение имело одно решение: сколько держать в акциях США.
После двух лет подряд побед с большим отрывом перед портфельными стратегами стоит знакомый выбор, который снова может оказаться решающим: принесут ли акции США третий год подряд необычно высокие результаты?
Дебаты яростны, ставки высоки, как и неопределенность. Неудивительно, что предупреждения о том, что фондовый рынок США представляет собой пузырь, широко распространены, отчасти потому, что его оценка высока. Коэффициент CAPE (циклически скорректированное соотношение цены и прибыли), например, составляет около 38, что близко к 145-летнему максимуму. Повышенное значение предполагает, что ожидаемая доходность относительно низкая, возможно, даже отрицательная, в зависимости от моделирования и ожидаемого временного горизонта.
Тем не менее, есть оптимисты, которые считают, что опережающие результаты под руководством США продолжаются третий год. «Мы ожидаем, что бычий рынок мировых акций, вероятно, продолжится в 2025 году, и США снова, вероятно, превзойдут остальной мир», — говорит Арун Бхарат, главный инвестиционный директор Bel Air Investment Advisors в Лос-Анджелесе.
Еще один бык, который в последние годы был по большей части прав, в последнее время стал несколько осторожным. «Мы привыкли к тому, что рынок идет вверх в течение стольких месяцев, и отсюда будет больше волатильности», — прогнозирует Эд Ярдени, президент рыночной консалтинговой фирмы Yardeni Research и бывший главный инвестиционный стратег подразделения акций Deutsche Bank в США. . Однако «реальность такова, что с экономикой все в порядке, и это оптимистично».
Возможно, но есть аргумент в пользу использования сигналов г-на Рынка как лучшего (или наименее худшего) варианта оценки рыночного риска. В качестве отправной точки рассмотрим недельный тренд индекса S&P 500.

Даже после резкой коррекции на прошлой неделе не очевидно, что бычий тренд сломался. Между тем, предстоящий год обещает (угрожает?) множество перемен, начиная с политической повестки Трампа 2.0. Стратеги спорят, является ли прогноз положительным или отрицательным, учитывая предстоящий политический сдвиг. На данный момент толпа считает, что бычий тренд остается нетронутым. Конечно, в какой-то момент это изменится. Когда это произойдет, сдвиг будет относительно очевиден благодаря падению индекса S&P.
Увы, никто не может заранее выбрать рыночные вершины или основания, в результате чего инвесторам приходится принимать ключевое бинарное решение при формировании портфеля в 2025 году: хотите ли вы прийти раньше или позже к следующему сдвигу тренда? У каждой стороны этой медали есть свои плюсы и минусы. Выбери свой яд.
На данный момент подразумеваемая рекомендация рынка заключается в том, что бычий рост сохранится. Ключевой задачей на предстоящие дни и недели будет принятие решения о том, верен ли этот прогноз.
Как развивается риск рецессии? Следите за прогнозом, подписавшись на:
Отчет о рисках делового цикла США