Поскольку в центре внимания находятся последние недели торгового года, американские акции остаются фаворитом на доминирование в 2024 году по основным классам активов.

Использование набора прокси ETF до закрытия пятницы (22 ноября) подчеркивает большой разрыв в акциях США по сравнению с остальными рынками. ETF Vanguard Total на фондовом рынке США (VTI) с начала года вырос более чем на 26%. Следующая по величине доходность: сырьевые товары (GCC) с сильными, но относительно отдаленными 15,5%.

Несколько разновидностей иностранных облигаций оказались в проигрыше в этом году, во главе с индексированными по инфляции государственными ценными бумагами за пределами США (WIP), которые потеряли 6,8% в 2024 году.

Избрание Дональда Трампа широко считается бычьим фактором для акций США и источником послевыборного ралли, которое усилило и без того устойчивое ралли акций с начала года до 5 ноября.

Некоторые аналитики прогнозируют устойчивый восходящий тренд акций в ближайшем будущем. «Ралли S&P 500 должно продолжать расширяться, поскольку процент компаний S&P 500 с положительными 12-месячными процентными изменениями в форвардных прибылях продолжает расти», — прогнозируют Эд Ярдени и Эрик Валлерстайн из Yardeni Research.

По мнению аналитиков BNP Paribas Asset Management, прогноз для многострадальных акций малой капитализации также стал более оптимистичным:

«Перспективы акций американских компаний с малой капитализацией сейчас выглядят лучше, чем в течение нескольких лет. Основные причины включают цикл снижения процентных ставок в США (малая капитализация, как правило, выигрывает); привлекательные цены; а также продолжающиеся тенденции решоринга и слияний и поглощений».

Что может пойти не так? Раскаленный фондовый рынок США может повлечь за собой инфляционные издержки, советует Сканда Амарнатх, исполнительный директор Employ America. «Либо акции должны скорректироваться, либо ФРС окажется в положении, когда они будут вынуждены замедлить сокращение ставок и проявить немного агрессивный подход», — говорит он. «Если в этом месяце фондовый рынок скорректируется более резко, то многие вещи станут намного проще».

Причина заключается в том, что более высокие цены на акции будут способствовать усилению ценового давления в компоненте индекса цен на личное потребление – так называемой инфляции PCE – который влияет на политические решения Федеральной резервной системы.

Существует также обеспокоенность тем, что политическая программа Трампа 2.0 – более высокие тарифы, более низкие налоги и меньшее регулирование – может также способствовать росту инфляции.

Октябрьский отчет по инфляции PCE (часть данных о личных расходах и доходах) запланирован на среду, 27 ноября. Экономисты ожидают, что общая и базовая инфляция PCE вырастет в годовом исчислении.

Рынки могут успокоиться, выбрав Трампа на пост министра финансов, считает Кит Джакс, главный валютный стратег Societe Generale. Пишу сегодня в заметку для клиентов:

«Назначение Скотта Бессента на пост министра финансов США стало катализатором снижения доходности облигаций, роста фондовых индексов и ослабления доллара сегодня утром. Его назначение было положительно встречено рынками, обеспокоенными размером дефицита бюджета США и инфляционным воздействием тарифов. Сможет ли он помочь США достичь 3-процентного роста ВВП и 3-процентного бюджетного дефицита, покажет время, но на данный момент он, по крайней мере, изменил настроение рынка».