Центральный банк Японии поднял процентные ставки во вторник впервые с 2007 года, положив конец единственному в мире режиму отрицательных ставок и другим нетрадиционным мерам по смягчению политики, принятым в течение последних нескольких десятилетий для борьбы с дефляцией.

Эти изменения знаменуют собой исторический сдвиг и представляют собой самый резкий откат в одном из самых агрессивных мероприятий по смягчению денежно-кредитной политики в мире. Действия Банка Японии также предшествуют решению Федеральной резервной системы США по процентной ставке позднее на этой неделе.

«Вероятность того, что инфляция стабильно достигнет нашей цели, возрастает… вероятность достигла определенного порога, который привел к сегодняшнему решению», — заявил глава Банка Японии Кадзуо Уэда на пресс-конференции после решения центрального банка, согласно переводу, предоставленному Reuters. .

Однако Банк Японии предупредил, что не собирается приступать к агрессивному повышению ставок, заявив, что он «ожидает, что в настоящее время будут сохраняться благоприятные финансовые условия», учитывая хрупкий рост четвертой по величине экономики мира.

«Если вероятность еще больше повысится, а тенденция инфляции еще немного ускорится, это приведет к дальнейшему повышению краткосрочных ставок», — сказал Уэда. Он добавил, что, тем не менее, «еще есть некоторое расстояние, чтобы инфляционные ожидания достигли 2%».

Банк Японии повысил краткосрочные процентные ставки примерно с 0% до 0,1% с -0,1% в конце своего двухдневного мартовского заседания по политике. Режим отрицательных ставок в Японии действовал с 2016 года.

Он также отменил свою радикальную политику контроля над кривой доходности японских государственных облигаций, которую центральный банк использовал для таргетирования долгосрочных процентных ставок путем покупки и продажи облигаций по мере необходимости.

Однако центральный банк продолжит покупать государственные облигации на «в целом ту же сумму», что и раньше – в настоящее время около 6 триллионов иен в месяц.

Он прибегнет к «гибким реакциям» в виде увеличения покупок JGB и покупок JGB по фиксированной ставке, среди прочего, если произойдет быстрый рост долгосрочных процентных ставок.

Сокращая покупки активов и программу количественного смягчения, Банк Японии заявил, что прекратит покупать биржевые фонды и японские инвестиционные фонды недвижимости (J-REITS). Он также пообещал постепенно сокращать покупки коммерческих бумаг и корпоративных облигаций с целью прекратить эту практику примерно через год.

«Что касается будущего, в какой-то момент мы увидим сокращение нашего баланса, учитывая, что мы прекратили чрезвычайное смягчение денежно-кредитной политики. Но сейчас мы не можем указать, когда это произойдет», — сказал Уэда журналистам.

Он назвал активы Банка Японии JGB и ETF «остатками чрезвычайной схемы монетарного смягчения», отложив при этом вопросы о влиянии неортодоксальной политики центральных банков до завершения текущего обзора.

Иена резко ослабла и превысила 150 за доллар – уровень, который ранее вызвал вмешательство со стороны японских властей.

Доходность 10-летних японских государственных облигаций снизилась, а Никкей Фондовый индекс завершился небольшим ростом во время волатильной сессии после решения по ставке и в преддверии государственного праздника в Японии.

«Как всегда, я не буду комментировать краткосрочные изменения курса валюты», — заявил Уэда на пресс-конференции. «Но если движение валютных курсов окажет большое влияние на наши экономические и ценовые прогнозы, мы будем готовы принять соответствующие ответные меры денежно-кредитной политики».

Финансовые рынки изменили свою позицию за последнюю неделю, поскольку местные японские новости и предварительные результаты переговоров по заработной плате усилили слухи о том, что Банк Японии может нормализовать ставки месяцем ранее, в преддверии своего апрельского заседания.

Продолжающиеся весенние переговоры о заработной плате между Japan Inc и ее профсоюзными работниками до сих пор привели к средневзвешенному повышению базовой заработной платы на 3,7%, заявила в пятницу Rengo, крупнейшая федерация профсоюзов Японии, в своем первом предварительном отчете.

Это даже более устойчиво, чем прошлогодний рост, который стал самым резким скачком за последние три десятилетия.

Банк Японии едва отошел от своей ультрамягкой денежно-кредитной политики, несмотря на то, что «базовая инфляция» (которая исключает цены на продукты питания и энергоносители) превысила целевой показатель в 2% в течение более года, поскольку политики считали, что повышение цен было в значительной степени импортировано. .

Управляющий Банка Японии Кадзуо Уэда неоднократно заявлял, что результаты ежегодных переговоров по заработной плате «шунто» в этом году будут иметь ключевое значение для устойчивого роста цен. Банк Японии ожидает, что более высокие зарплаты приведут к развитию положительной спирали, когда внутренний спрос будет способствовать инфляции.

«Цены на услуги продолжают умеренно расти, отчасти из-за умеренного повышения заработной платы, наблюдаемого до сих пор», — говорится в заявлении Банка Японии.

«Поскольку эти недавние данные и неподтвержденная информация постепенно показали, что благотворный цикл между заработной платой и ценами стал более прочным, Банк пришел к выводу, что стало ясно, что цель по стабильности цен будет достигнута устойчивым и стабильным образом к концу текущего года. прогнозный период прогнозного отчета за январь 2024 года», — добавили в нем.

Учитывая замедление инфляции и экономику, которая едва смогла предотвратить техническую рецессию к концу прошлого года, Уэда отметил некоторые возможные препятствия.

«Мировая экономика окружена многочисленными рисками, такими как вероятность негативного рыночного шока. Существует также риск того, что потребление может не восстановиться так, как ожидалось», — сказал он.

Высокая инфляция ограничила внутренний спрос и частное потребление. Частное потребление упало на 0,3% в четвертом квартале по сравнению с предыдущим – больше, чем предварительные оценки снижения на 0,2%.

«Если наш прогноз цен явно превысит или, даже если наш медианный прогноз останется неизменным, мы увидим явное увеличение риска повышения прогноза цен, это, вероятно, приведет к изменению политики», — сказал Уэда.

Инвесторам и наблюдателям за рынком, возможно, придется подождать, пока Банк Японии обновит свой экономический прогноз на апрельском заседании, где центральный банк, как ожидается, опубликует свой прогноз на 2026 год.

«Ожидания Японии относительно инфляции на период от 5 до 10 лет, вероятно, составят где-то около 1-1,5%… В настоящее время реальная процентная ставка, вероятно, находится глубоко на отрицательной территории. Если только нейтральная реальная процентная ставка не упадет очень глубоко на отрицательной территории, мы можем сказать, что денежно-кредитное состояние Японии является адаптивным», — сказал он.