Центральный банк Японии оставил свою сверхмягкую денежно-кредитную политику без изменений на своем последнем заседании в этом году, что свело на нет недавнее ралли иены, поскольку Банк Японии решил дождаться более конкретных признаков значимого роста заработной платы.

Согласно заявлению, опубликованному во вторник, Банк Японии единогласно решил сохранить процентные ставки на уровне -0,1%, придерживаясь при этом своей политики контроля над кривой доходности, которая сохраняет верхний предел доходности 10-летних японских государственных облигаций на уровне 1%.

«Неопределенность в отношении перспектив чрезвычайно высока, и нам еще предстоит предвидеть, что инфляция устойчиво и стабильно достигнет нашей цели. Таким образом, сейчас трудно с высокой степенью уверенности показать, как мы можем выйти из кризиса». [from ultra-loose policy]», — заявил глава Банка Японии Кадзуо Уэда во вторник днем ​​на пресс-конференции, согласно переводу Reuters.

«Если мы выйдем из отрицательной ставки, процентные ставки немного вырастут. Но реальная стоимость заимствований с поправкой на инфляцию останется низкой, поэтому мягкие монетарные условия будут поддерживаться», — добавил он.

Доходность 10-летних японских государственных облигаций упала до 0,622%. иена ослаб после решения Банка Японии и торговался более чем на 1% ниже до 144,33 по отношению к доллару США во второй половине дня. Никкей 225 Фондовый индекс поднялся на 1,4% до самого высокого уровня закрытия почти за две недели.

Комментарии Уэды в начале декабря усилили ожидания изменения денежно-кредитной политики, что спровоцировало ралли иены. Центральный банк Японии проявляет осторожность в отмене своей давней сверхмягкой денежно-кредитной политики, опасаясь, что любой преждевременный шаг может поставить под угрозу недавние зарождающиеся улучшения.

В целом Банк Японии постепенно ослаблял контроль над доходностью 10-летних японских государственных облигаций трижды за последний год — в декабре прошлого года, в июле и октябре.

Учитывая, что возможное сворачивание ультрамягкой денежно-кредитной политики Банка Японии сталкивается с проблемой замедления экономики и охлаждения инфляции, большинство экономистов ожидают, что губернатор Кадзуо Уэда внесет изменения только в следующем году, как только ежегодные весенние переговоры по заработной плате подтвердят тенденцию значительного повышения заработной платы.

«Даже если реальная заработная плата падает в годовом исчислении, если мы ожидаем, что заработная плата будет расти в будущем, а потребительская инфляция продолжит замедляться, это может сделать реальную заработную плату положительной», — сказал Уэда.

«Если есть перспективы того, что реальная заработная плата станет положительной из-за этих факторов, то основное снижение реальной заработной платы не будет препятствием для нормализации политики», — добавил он.

Зонтичный профсоюз Японии Rengo заявил в октябре, что потребует повышения заработной платы как минимум на 5% на весенних переговорах по заработной плате в следующем году. На мартовских переговорах в этом году профсоюзу удалось добиться самого большого повышения за последние три десятилетия.

«Руководители некоторых крупных фирм комментируют перспективы повышения заработной платы», — сказал Уэда. «Однако наши слушания показывают, что многим компаниям еще предстоит определиться с политикой заработной платы на следующий год из-за высокой экономической неопределенности».

«Некоторые более мелкие фирмы, по-видимому, изо всех сил пытаются переложить на себя более высокие затраты на сырье и рабочую силу. Вероятность того, что тренд инфляции приблизится к нашему целевому ценовому показателю, постепенно возрастает. «, — добавил Уэда.

В пятницу центральный банк Японии также заявил, что ожидает, что базовая инфляция, которую он определяет как инфляцию, исключающую цены на продукты питания, останется выше 2% до 2024 финансового года. Несмотря на то, что базовая инфляция превышает заявленный целевой показатель в 2% в течение 19 месяцев подряд, Банк Японии «терпеливо продолжал» свою сверхмягкую денежно-кредитную политику.

Так называемая «базовая инфляция» — инфляция минус цены на продукты питания и энергоносители — уже 13 месяцев подряд превышает целевой показатель Банка Японии в 2%.

Банк Японии предпочитает, чтобы инфляция в Японии стимулировалась внутренним спросом, который является более устойчивым и стабильным. Банк полагает, что повышение заработной платы превратится в более значимую спираль, побуждающую потребителей тратить.

Однако высокая инфляция начинает отрицательно влиять на потребительские расходы в Японии. Это способствовало первому за более чем три года квартальному экономическому спаду Японии в период с июля по сентябрь, который сократился на 2,9%, согласно пересмотренным правительственным данным, опубликованным 8 декабря.

Денежно-кредитная политика Банка Японии является сложной и многогранной из-за различных инструментов количественного смягчения, которые он использовал для рефляции третьей по величине экономики мира за последние три десятилетия.

Его сверхлегкая позиция также выделяет его как исключение в то время, когда другие крупные центральные банки подняли ставки для борьбы с устойчиво высокой инфляцией. Это расхождение в политике частично объясняет давление на японскую иену и государственные облигации.

Тем не менее, Уэда заявил, что любое решение Федеральной резервной системы США начать смягчение не окажет прямого влияния на политику Банка Японии.

«Если ФРС перейдет к циклу снижения ставок, фон, на котором будет принято такое решение, окажет влияние на экономику Японии, например, через движение валюты и вероятность мягкой посадки США. Но мы не будем решать политика, основанная на том, что нам нужно будет спешить только потому, что ФРС может действовать на три или шесть месяцев вперед», — сказал он.