Ожидается, что завтрашняя информация о потребительской инфляции в США за август не подорвет ожидания того, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки на следующей неделе, но тенденция к дезинфляции в последнее время, похоже, застопорится. Оценка основана на ансамблевой модели CapitalSpectator.com для изменения базового индекса потребительских цен по сравнению с прошлым годом.

Прогнозируется, что базовый темп индекса потребительских цен вырастет на 3,1% в августе, не изменившись по сравнению с июльским ростом согласно медианному прогнозу для нескольких моделей. Если это правда, неизменная тенденция станет первым случаем с марта, когда базовый индекс потребительских цен не снизился в годовом исчислении. (Базовый индекс потребительских цен не включает цены на продукты питания и энергоносители, чтобы обеспечить более надежный показатель тенденции инфляции.)

Экономисты в целом ожидают аналогичного результата, согласно консенсус-прогнозу Econoday.com, а именно: стабильного роста базового индекса потребительских цен на 3,2% по сравнению с уровнем прошлого года.

Неизменное значение базового индекса потребительских цен не обязательно является признаком того, что дезинфляция утихла. Поскольку годовой темп базовой потребительской инфляции достиг пика в 6,6% в сентябре 2022 года, было три ежемесячных случая, когда данные о годовом тренде не изменились или стали более устойчивыми. Несмотря на эти необычные события, дезинфляция продолжалась.

Теоретически, неизменное значение базового индекса потребительских цен может быть ранним признаком того, что тенденция дезинфляции затухает или, возможно, разворачивается. Однако на данный момент большинство аналитиков видят сохранение тенденции дезинфляции. Одна из причин связана с ожиданиями более слабого экономического роста, что частично обусловлено более слабым, чем ожидалось, восстановлением занятости в августе.

«Экономика США явно не находится в рецессии и вряд ли войдет в рецессию на финишной прямой в 2024 году», — пишет Джек Кляйнхенц, главный экономист Национальной федерации розничной торговли, в ежемесячном экономическом обзоре группы, опубликованном на прошлой неделе. «Вместо этого создается впечатление, что экономика находится на пороге долгожданной мягкой посадки с одновременным снижением темпов роста и инфляции.

Ожидания более мягкого роста дают ФРС возможность снизить процентные ставки, считают некоторые экономисты. «В целом, учитывая сдержанное инфляционное давление, у ФРС нет причин не допустить ошибку в сторону осторожности и снижения ставок», — говорит Сима Шах, главный глобальный стратег Principal Asset Management.

Обеспокоенность вызывает то, что, хотя в краткосрочной перспективе по-прежнему прогнозируется снижение инфляции, тенденция базовой инфляции на уровне более 3% все еще значительно превышает целевой показатель инфляции ФРС в 2%. Но недавние данные убедили центральный банк в том, что снижение экономической активности сейчас является приоритетом над сдерживанием инфляции.

«Пришло время корректировать политику», — заявил председатель ФРС Пауэлл на ежегодной экономической конференции центрального банка в Джексон-Хоул, штат Вайоминг.