Вечером в среду в прошлом месяце в Мар-а-Лаго Дональд Трамп общался с тусовщиками, приветствуя своих сторонников и ведя светскую беседу. Звезда кантри Ли Гринвуд спела «Боже, благослови США», а старший сын бывшего президента Дональд-младший выступил с речью.

Трамп-старший председательствовал на коктейльном приеме, на котором присутствовало около 150 гостей, в честь публичного дебюта Trump Media & Technology Group, материнской компании его приложения для социальных сетей Truth Social. Цена акций Trump Media взлетела в первый день торгов, добавив миллиарды долларов к богатству Трампа.

Но вечеринка была далеко не пышной. Гости жевали печенье с буквами DJT, символом компании. Их пригласили через бесплатное приложение Paperless Post, и им сказали, что они не могут принести плюс один, согласно копии приглашения.

Трамп не стеснялся бережливости. Преимущество Truth Social, сказал он гостям, заключается в том, что ее «не очень дорого эксплуатировать».

С момента основания Trump Media в 2021 году Трамп относился к ней как к недорогому и не требующему больших усилий предприятию. Хотя когда-то он занимал пост генерального директора и владел почти 65 процентами компании, он лишь незначительно участвовал в ее повседневной деятельности, в основном публикуя сообщения в Truth Social и делегируя бизнес другим. Время от времени он подумывал о работе в конкурирующих предприятиях, согласно судебным документам, корпоративным отчетам, а также пяти бывшим сотрудникам и другим лицам, знакомым с компанией.

Г-н Трамп сейчас оказался в странном положении: его финансовое будущее зависит от начинания, к которому он иногда казался равнодушным. Дебют Trump Media на Уолл-стрит в марте превратил долю Трампа в золотое дно, превышающее 5 миллиардов долларов. Это утроило его собственный капитал, обеспечив потенциальную финансовую поддержку, поскольку он баллотируется на пост президента и сталкивается с огромными юридическими счетами, связанными с гражданскими и уголовными делами против него.

Однако его вновь обретенное состояние нестабильно. В течение многих лет компания Trump Media, основанная двумя бывшими участниками конкурса «Ученик», была вовлечена в расследование Комиссии по ценным бумагам и биржам и расследование инсайдерской торговли. У компании нет других продуктов, кроме Truth Social, которая имеет небольшую аудиторию и заработала 770 000 долларов дохода за первые три месяца года, потеряв при этом 328 миллионов долларов. Тем не менее, его рыночная оценка превышает 7 миллиардов долларов.

«Это одна из самых очевидных бесполезных акций, которые я когда-либо видел», — сказал Алан Яголинзер, профессор бухгалтерского учета Кембриджского университета в Англии.

Процветание г-на Трампа – это всего лишь бумажное богатство. Цена акций Trump Media нестабильна, чему способствуют трейдеры-любители, которые часто игнорируют фундаментальные основы бизнеса. А г-н Трамп не может продать свои акции до сентября в соответствии с положением, общим для соглашений о слияниях и публичных предложениях акций, которое не позволяет ему и другим крупным инвесторам немедленно заработать на акциях. Если он продаст акции, более мелкие акционеры могут воспринять это как сигнал бежать.

«Риск состояния Трампа Медиа очень, очень высок», — сказал Майк Стегемоллер, профессор финансов в Университете Бэйлора. «Сейчас вы имеете дело с состоянием, которое несколько оторвано от реальности».

Представители Трампа не ответили на запросы о комментариях. Шеннон Дивайн, пресс-секретарь Trump Media, заявила, что репортаж The New York Times о компании «наполнен вводящими в заблуждение инсинуациями и откровенной ложью и поддерживается предполагаемыми экспертами, которые просто разделяют предубеждения авторов».

Обязаны или нет?

Trump Media не была идеей г-на Трампа.

После того, как г-н Трамп покинул Белый дом в 2021 году, два участника второго сезона его реалити-шоу «Ученик» — Уэс Мосс и Энди Литинский — предложили ему идею создания платформы социальных сетей, построенной вокруг его бренда.

Трампу только что запретили пользоваться Твиттером после беспорядков 6 января в Капитолии. Г-н Мосс и г-н Литинский утверждали, что если бывший президент построит свою собственную компанию в социальных сетях, его больше не деплатформируют.

В феврале 2021 года Трамп подписал с этими двумя мужчинами соглашение о создании Trump Media. Он получил 90 процентов акций предприятия и титул генерального директора. Все, что ему нужно было сделать, это дать ему свое имя.

Г-н Мосс и г-н Литинский курировали найм инженеров для создания Truth Social, которая в основном обслуживала бы консерваторов, с целью выпустить приложение примерно через год.

Но еще до того, как приложение было создано, г-н Мосс и г-н Литинский хотели сделать Trump Media публичной путем слияния с «компанией по приобретению специального назначения». SPAC — это подставные корпорации, которые собирают средства, предлагая акции на Уолл-стрит, а затем ищут частные компании для объединения, что позволяет этим компаниям обойти проверку, которая обычно происходит при первичном публичном размещении акций.

Г-н Трамп оставил детали паре «Ученика». Г-н Литинский, правый радиоведущий, холодно обзвонил сотни SPAC, чтобы заключить сделку. «Это почти ничем не отличалось от того, как взять трубку, чтобы продать страховку», — заявил он в федеральном суде в прошлом месяце по судебному делу, связанному с процессом слияния.

В конце концов он нашел Патрика Орландо, бывшего трейдера Deutsche Bank, который работал над созданием SPAC под названием Digital World Acquisition Corporation.

Г-н Мосс и г-н Литинский пригласили г-на Трампа на встречу, чтобы согласовать слияние. В феврале 2021 года господин Орландо прибыл в Мар-а-Лаго, чтобы поговорить с бывшим президентом. Как показывают записи компании, г-н Трамп играл в гольф с Джеком Никлаусом, чемпионом по гольфу.

На другой встрече г-н Трамп возглавил группу, совершившую короткую экскурсию по Мар-а-Лаго, рассказывая о борьбе за зонирование, которую он имел с местными властями во Флориде, согласно видео, просмотренному The Times.

Согласно отчетам компании и двум источникам, знакомым с ходом переговоров, г-н Трамп, который время от времени встречался с инвесторами Trump Media, во многом полагался на Дональда-младшего в представлении его интересов.

Но в конечном итоге г-н Трамп-старший был «лицом, принимающим окончательное решение» по сделке SPAC, показал г-н Литинский.

Тем не менее, по ходу переговоров г-н Трамп подумывал об отказе от Trump Media, согласно ежедневному журналу деятельности компании, который ведет бывший руководитель. Он провел переговоры с конкурирующим стартапом Gettr, консервативной социальной сетью, возглавляемой бывшим советником предвыборной кампании Джейсоном Миллером.

В сентябре 2021 года Литинский и Мосс убедили Трампа подписать лицензионное соглашение, обязывающее его сотрудничать с Trump Media. По условиям, г-н Трамп должен будет публиковать сообщения на Truth Social, прежде чем публиковать их на любой другой платформе. Г-н Трамп не получил дополнительных денег по контракту, но он включал положения, позволяющие ему отказаться от своих обязательств, если слияние займет слишком много времени.

Некоторые члены правления Digital World были обеспокоены слиянием с Trump Media. Согласно записи, поданной в суд, во время телефонного разговора в октябре 2021 года член правления Ли Джейкобсон пожаловался, что Trump Media применяет «ковбойский подход» с не совпадающими финансовыми прогнозами.

Г-н Орландо подавил инакомыслие, настаивая на том, что сделка представляет собой «возможность, которая выпадает раз в жизни».

Юридическое облако

Утром 20 октября 2021 года документы о слиянии Trump Media и Digital World были готовы к церемонии подписания в Мар-а-Лаго. Затем Трампу позвонили.

На другом конце находился г-н Миллер, который руководил Gettr. Г-н Миллер снова хотел, чтобы г-н Трамп присоединился к его приложению, свидетельствовал г-н Литинский в апреле. Г-н Трамп, похоже, не определился, что делать, и вызвал г-на Литинского в свой офис в Мар-а-Лаго, попросив его изложить обоснование слияния с Digital World. Г-н Литинский сказал, что он обеспокоен тем, что бывший президент откажется от сделки.

Трамп в конечном итоге не присоединился к Gettr. Позже в тот же день он и г-н Орландо подписали соглашение о слиянии во время встречи в Мар-а-Лаго.

Следующим шагом Trump Media стал выпуск Truth Social, который официально дебютировал 21 февраля 2022 года. «Поскольку президент хотел Ferrari, они построили ему Ferrari», — сказала тогда Лори Хейер-Беднар, главный юрисконсульт Trump Media. . Но изначально на сайте были сбои, что вызвало жалобы.

Аккаунт г-на Трампа быстро опубликовал свой первый пост, пообещав, что он будет активным пользователем. Г-н Трамп не писал и не публиковал это сообщение; Согласно видео, просмотренному The Times, это сделал один из руководителей Trump Media.

Вскоре возникли юридические препятствия, которые задержали получение разрешения регулирующих органов на слияние. В конце 2021 года SEC начала расследование слияния, а прокуратура подготовила отдельные обвинения в инсайдерской торговле против группы первых инвесторов Digital World. (Никто из Trump Media не был обвинен в правонарушениях.) Публичный дебют Trump Media не мог продвигаться вперед, пока эти юридические вопросы не были решены.

Поскольку сделка висела на волоске, г-н Трамп предпринял шаги по укреплению своего контроля над Trump Media. В конце 2021 — начале 2022 года он просил г-на Литинского передать акции компании его жене Мелании, согласно протоколам суда и человеку, знакомому с делом.

Господин Литинский отказался. Весной 2022 года Трамп добился его отставки согласно иску, который Литинский и Мосс позже подали против Trump Media. Г-н Мосс ушел через несколько месяцев. Их заменил Девин Нуньес, бывший конгрессмен-республиканец, который стал исполнительным директором Trump Media. Титул г-на Трампа изменился на председателя, и в совет директоров вошел его сын Дональд-младший.

К тому времени г-н Трамп стал более активным в Truth Social, где у него сейчас семь миллионов подписчиков. Он часто писал о прокурорах и политических оппонентах, настаивая на том, что президентские выборы 2020 года были украдены у него.

Но Trump Media изо всех сил пыталась остаться на плаву. В документах регулирующих органов компания предупредила, что может обанкротиться, если слияние не будет одобрено в ближайшее время.

В июле прошлого года Digital World согласилась выплатить SEC 18 миллионов долларов для урегулирования обвинений в том, что она ввела инвесторов в заблуждение относительно сделки с Trump Media. Мировое соглашение развеяло юридическую тучу. Г-н Трамп получил новый класс акций, которые давали ему большинство голосов в компании, и Trump Media подтвердила свою приверженность слиянию.

14 февраля SEC одобрила соглашение о слиянии. Путь компании на фондовый рынок возобновился.

«Люди не могут нас остановить»

На коктейльной вечеринке в Мар-а-Лаго в прошлом месяце Трамп поблагодарил некоторых первых инвесторов Trump Media и обменялся любезностями с актером Джоном Войтом, давним сторонником. Обращаясь к толпе, в которую входили несколько консервативных влиятельных лиц, г-н Трамп заявил, что его приложение будет больше, чем Twitter, ныне известный как X.

«Все, что я знаю, это то, что я говорю открыто, и люди не смогут нас остановить», — сказал он.

Какие бы сомнения ни были у г-на Трампа в отношении Trump Media, похоже, они растаяли. 23 марта, на следующий день после того, как акционеры Digital World одобрили слияние, г-н Трамп разместил в своем приложении короткое сообщение: «Я люблю Truth Social».

Когда 26 марта компания начала публично торговаться, за первые два дня ее акции выросли на 32 процента, закрывшись на отметке около 66 долларов.

После вливания новых акций в результате слияния 90-процентная доля г-на Трампа в Trump Media упала примерно до 65 процентов. Но он остается крупнейшим акционером, владеющим примерно 115 миллионами акций, включая 36 миллионов, которые он получил в прошлом месяце в качестве своего рода бонуса за столь успешную торговлю акциями.

Г-н Трамп также отказался от должности должностного лица или директора компании. Он не объяснил почему, но в этическом кодексе Trump Media говорится, что сотрудники и директора, занимающиеся политической деятельностью, «должны делать это как частные лица».

Будущее компании не гарантировано. Несмотря на то, что оно превзошло другие приложения правого толка, в апреле у Truth Social было всего один миллион уникальных посетителей, что составляет небольшую часть трафика X, согласно данным интернет-трекера «Similarweb». Его доход поступает исключительно от рекламы, в том числе от рекламы одежды на патриотическую тематику и атрибутики Трампа. Убыток компании в размере $328 млн в первом квартале, о котором она сообщила в понедельник, был вызван расходами, связанными со слиянием.

В…