Инвесторам следовало бы сохранять скептицизм, когда дело доходит до покупки акций высокопокупаемых компаний. Особенно крупные приобретения, несмотря на все радужные обещания о синергии и росте, часто оказываются не чем иным, как денежными ямами. Эффект синергии обычно намного меньше, чем ожидалось, и даже когда он материализуется, процентные расходы по таким сделкам, финансируемым за счет долга, полностью компенсируют его. Чтобы проиллюстрировать это, достаточно упомянуть покупку AT&T (NYSE:) компании Time Warner или сделку Bayer по приобретению Monsanto (NYSE:). Другой пример — компания по производству химикатов и специальных материалов Celanese (NYSE:).

В 2022 году Celanese приобрела подразделение DuPont (NYSE:) по мобильности и материалам за 11 миллиардов долларов, профинансировав покупку за счет заемных средств. В результате долговая нагрузка компании выросла с $3 млрд до более чем $13 млрд, а ее процентные расходы выросли более чем в четыре раза в 2022 году, а затем почти удвоились снова в 2023 году, когда ФРС повысила ставки. Сделка с DuPont добавила миллиарды к общему доходу Celanese, но незначительно с точки зрения прибыльности. В конце концов, расплату за это заплатили акционеры обыкновенных акций. Акции упали на 39% в 2022 году, и даже заметное восстановление в 2023 году было полностью сведено на нет 55%-ной распродажей в 2024 году, большая часть которой произошла за одну неделю в ноябре после разочаровывающего отчета компании о прибылях и убытках за третий квартал.

На момент написания этой статьи акции Celanese вернулись к уровням 2015 года, показывая, как один росчерк пера генерального директора может обернуться потерянным десятилетием для инвесторов. Теперь давайте обратим внимание на график волн Эллиотта ниже и посмотрим, вписывается ли недавний крах в узнаваемую модель, имеющую прогнозную ценность.

Как правило, такие длинные, быстрые и резкие движения обычно обозначают третью волну импульсной модели. В случае с Celanese распродажа прибыли после третьего квартала соответствует позиции волны 3 C более крупной зигзагообразной коррекции ABC, которая продолжалась с января 2022 года. Она началась с импульсивного снижения волны A с $176,50 до $86,70.

Согласно теории, за каждым импульсом следует трехволновая коррекция в другом направлении . И действительно, волна B приняла форму глубокого восстановления abc до $172,16, где также видны пять подволн волны «c». Однако волна B была бычьей ловушкой, поскольку полный цикл волн Эллиотта 5-3 указывал на еще большую слабость впереди.

Предполагается, что волна С также перерастет в пятиволновой импульс, но волны 4 вверх и 5 вниз пока отсутствуют. Это означает, что мы можем ожидать восстановления до середины 80-х долларов, за которым последует снижение до середины 50-х, прежде чем весь откат ABC закончится и быки по акциям Celanese смогут вернуться.

Исходное сообщение