British Airways еще далека от того, чтобы быть самозванойлюбимая авиакомпания в мире » в эти дни. Но родитель флагманского перевозчика Международные объединенные авиалинии (LSE: IAG) в этом году, безусловно, набрал высоту. С начала 2024 года цена акций IAG взлетела на 93% .

Конечно, сейчас он все еще на 30% ниже, чем пять лет назад, до того, как ограничения на поездки в эпоху пандемии разрушили спрос на гражданскую авиацию.

Но цена намного превышает минимумы последних лет – она выросла более чем в три раза с сентября 2022 года – и дивиденды вернулись.

Несмотря на растущий курс акций, IAG торгуется с коэффициентом цена/прибыль (P/E), равным всего 7. Это выглядит низким и означает, что цена все еще может существенно вырасти с этого момента, не обязательно выглядя дорогой. Соперник EasyJet например, торгуется с коэффициентом P/E, равным 9, хотя Визз Эйр тоже есть на 7, как и IAG.

Впечатляющая производительность

Кредит там, где кредит причитается.

Стоимость IAG выросла не только потому, что инвесторы снова полюбили акции авиакомпаний, хотя отчасти это имеет место. Учитывая высокий спрос на туристические поездки и некоторые ограничения, вызванные нехваткой самолетов, похоже, настало время заработать деньги на управлении пассажирской авиакомпанией.

IAG пожинает плоды своих собственных стратегических решений.

В последнем квартале группа авиакомпаний сообщила о росте выручки в годовом исчислении на 8%. Операционная прибыль росла быстрее, на 15%, что свидетельствует о финансовой выгоде от агрессивного сокращения расходов компании в последние несколько лет. Прибыль после уплаты налогов росла еще быстрее – на 17%. Чистая прибыль составила хорошие 15%, и компания чувствует себя достаточно хорошо, чтобы выкупать акции.

Поскольку спрос на гражданскую авиацию остается высоким, бизнес-перспективы компании выглядят сильными, а ее оценка не выглядит завышенной.

Как прокомментировал генеральный директор в прошлом месяце: «Спрос среди наших авиакомпаний остается высоким, и мы ожидаем хороших результатов в финансовом отношении в последнем квартале 2024 года. ».

Авиакомпания может столкнуться с проблемами, которые создала сама

В последнее время IAG тратит деньги, пытаясь улучшить качество обслуживания, которое она предлагает хотя бы некоторым своим пассажирам. Это могло бы помочь ему использовать некоторые из своих сильных сторон. Они включают в себя известный бренд и сильную позицию в крупном аэропорту мира (Хитроу).

Но как инвестор я также иногда использую то, что инвестор Фил Фишер назвал «суета ‘. Это предполагает проведение личного исследования продуктов или услуг компании.

Я считаю, что IAG инвестирует в выборочное улучшение качества обслуживания пассажиров отчасти потому, что это перестало быть положительным отличием для многих пассажиров. Конкуренция с авиакомпаниями, иногда предлагающими гораздо более низкие тарифы, представляет собой риск для бизнес-модели IAG.

Моя собственная болтовня, основанная на недавнем опыте пассажира, заставляет меня чувствовать, что BA менее отличается от конкурентов, чем раньше.

Между тем, IAG продолжает сталкиваться с постоянными рисками для спроса на гражданскую авиацию. Неопределенные экономические перспективы могут нанести ущерб спросу на отдых, а также деловому спросу (который в любом случае с трудом возвращается к допандемическому уровню).

Эти риски плохо сочетаются с моим инвестиционным подходом, поэтому, хотя я думаю, что в следующем году цена акций IAG может вырасти еще выше, у меня нет планов покупать акции.