Источник изображения: Getty Images

Ллойдс (LSE:LLOY) цена акций на 20% слишком низкая, согласно единодушному мнению всех аналитиков, освещающих акции. Однако один аналитик из Дойче Банк считает, что британский кредитор недооценен на 46%, а целевая цена акций составляет 80 пенсов.

Почему Lloyds может быть недооценен

В последние годы акции Lloyds обычно недооценивались по нескольким причинам. Во-первых, это банк, в значительной степени ориентированный на Великобританию, и большая часть его кредитов приходится на британские ипотечные кредиты. Инвесторы будут знакомы с общим недомоганием, затрагивающим британские акции, особенно те, которые глубоко взаимосвязаны с британской экономикой.

Во-вторых, у него нет инвестиционного подразделения. Многие более крупные банки осуществляют инвестиционные и коммерческие операции, и это обеспечивает определенную степень диверсификации. Теоретически это означает, что Lloyds является более рискованной перспективой, чем подобные компании. Барклайс которая управляет крупным инвестиционным подразделением.

И еще есть более широкая трансатлантическая скидка. Акции, котирующиеся на бирже в Великобритании, обычно торгуются со значительной скидкой по сравнению с американскими аналогами. Просто взгляните на это сравнение цены и прибыли (P/E). Я использовал данные за 2026 год из-за аномалий в краткосрочной перспективе.

Листинг Форвард P/E (2026)
Банк Америки НАС 10.4
Барклайс Великобритания 5,5
Голдман Сакс НАС 10,9
HSBC Великобритания 7.1
Джей Пи Морган НАС 13.2
Ллойдс Великобритания 6.3
Стандартный Чартерный Великобритания 6

Разница очевидна. Хотя банки Великобритании, возможно, в течение некоторого времени не будут торговать в соответствии с банками США из-за таких факторов, как более быстрорастущая американская экономика, многие аналитики полагают, что скидка не должна быть такой большой, как она есть.

Здесь есть над чем поразмыслить, но, безусловно, есть основания полагать, что Lloyds может торговать с более высокими коэффициентами оценки. Конечно, существует проблема неправильно проданных кредитов на покупку автомобилей, что, скорее всего, будет означать, что Lloyds понесет очень крупный штраф в какой-то момент в 2025 году.

Лучший выбор Deutsche Bank

Роберт Ноубл из Deutsche Bank оптимистично настроен в отношении британских банков, даже после того, как в октябре был принят во многом прискорбный лейбористский бюджет. Аналитик ожидает улучшения роста ипотечной маржи по мере нормализации процентных ставок в среднесрочной перспективе. Он также предпочитает отечественные британские банки из-за их предсказуемых доходов и ощутимого роста балансовой стоимости по сравнению с международными конкурентами.

Таким образом, Lloyds, кредитор, ориентированный на Великобританию, является лучшим выбором Нобла. Хотя недавно он снизил целевую цену с 83 пенсов до 80 пенсов, он остается самым оптимистичным из всех аналитиков банка. Это предполагает значительный потенциал роста стоимости акций в 2025 году.

Средняя целевая цена акций среди всех аналитиков в настоящее время составляет 63 пенса.

Итоги Lloyds

Инвесторам, безусловно, следует опасаться расследования FCA. РБК Аналитики предполагают, что окончательный штраф может вырасти до 3,9 млрд фунтов стерлингов. Это также бизнес, который тесно связан со здоровьем и успехом экономики Великобритании. Это может беспокоить некоторых инвесторов.

Тем не менее, акции остаются очень недорогими по сравнению с американскими аналогами. Объединив приведенный выше дисконт P/E с дивидендной доходностью в 5,1%, легко понять, почему некоторые аналитики считают, что эти акции перепроданы.