Это была трудная неделя для Джей Ди Спортс (ЛФБ: JD). Выпустив предупреждение о прибыли всего два месяца назад, на этой неделе оно выпустило еще одно.

Как и ожидалось – и, возможно, справедливо – фондовому рынку это не понравилось, и он резко снизил акции. С сентября он упал на 45%.

Хотя компания по-прежнему ожидает больших прибылей в текущем финансовом году, изменение целей, когда дело доходит до ожиданий, не вселяет уверенности в ее руководство.

Тем не менее, на этой неделе генеральный директор вложил в свой карман сумму в 99 000 фунтов стерлингов, купив акции компании после того, как они резко упали после предупреждения о прибыли.

Я также увеличил свою существующую долю после предупреждения о прибыли. Это потому, что я думаю, что доля спортивного ритейлера сможет оправиться от этой последней неудачи. Да, это может занять некоторое время, но я долгосрочный инвестор.

Что пошло не так?

Заявление компании, на мой вкус, было слишком самовосхвалительным по тону, и я обычно рассматриваю это как поднимающий вопросы о том, действительно ли руководство понимает проблемы, с которыми сталкивается бизнес. Но в нем содержались и некоторые неопровержимые факты.

Короче говоря, JD заявила, что рынок оказался жестче, чем ожидалось, и ожидает, что такие жесткие торговые условия сохранятся. В ноябре аналогичный доход упал по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но в декабре был отмечен рост.

Хотя диапазон ожидаемой прибыли до налогообложения и корректирующих статей был снижен, он по-прежнему находится на уровне £915–935 млн. Напротив, ФТС 100 Рыночная капитализация фирмы в £4,6 млрд кажется мне очень низкой.

У меня есть одна большая проблема

Однако очевидно, что существуют риски. В заявлении фирмы меня особенно привлекла одна вещь. В нем говорилось, что рынок оказался более рекламным, чем он ожидал, и что он решил не участвовать в этом, что, с точки зрения непрофессионала, означает, что он не снижал цены только для того, чтобы соответствовать конкурентам.

Я думаю, что это надежная бизнес-стратегия. Но меня удивляет, что JD, с ее огромным присутствием, не предвидела в общих чертах, насколько рекламным будет ее рынок в рассматриваемый период.

Меня также беспокоит то, что движет такой рекламной деятельностью со стороны конкурентов. Это избыток непроданных запасов или реакция на снижение расходов потребителей?

Любое объяснение может создать проблемы для JD в ближайшие месяцы, поскольку оба предполагают, что на более широком рынке может наблюдаться растущее несоответствие между спросом и предложением.

У JD все еще есть проверенная формула

Если это произойдет, со временем это может привести к еще одному предупреждению о прибыли от JD – и я думаю, что руководство может выпустить не так много предупреждений о прибыли, прежде чем его авторитет будет подорван.

Но хотя у меня растут сомнения относительно нынешнего руководства, сам бизнес мне кажется надежным.

Бренд хорошо зарекомендовал себя и извлекает выгоду из глобального присутствия, что дает ему экономию за счет масштаба. У него есть проверенная формула, и даже если прибыль упадет, она все равно будет существенной.

Здесь, конечно, есть риск, но, учитывая качество работы JD, я считаю, что цена акций выглядит слишком низкой. Вот почему я покупаю больше того, что считаю выгодной сделкой по индексу FTSE 100, пока могу.