BYD, крупнейший в мире производитель электромобилей (EV), сталкивается с растущими проблемами, связанными с усиливающейся ценовой войной и изменением правил оплаты поставщиков в Китае, что вызывает опасения рынка по поводу финансовой стабильности компании.

23 мая производитель электромобилей из Шэньчжэня начал ценовую войну в Китае, предложив скидки от 10 до 30%. Некоторые доступные модели стоили менее 150 000 юаней (20 890 долларов США), а Xia MPV (многоцелевой автомобиль) — около 200 000 юаней. Компания также предлагает Seagull из линейки Ocean по стартовой цене 55 800 юаней, по сравнению с официальной ориентировочной ценой в 69 800 юаней.

Акции BYD, котирующиеся в Гонконге, упали на 15,5% с пика в 155 гонконгских долларов (19,7 доллара США) 23 мая. Рыночная капитализация компании за этот период снизилась примерно на 22 миллиарда долларов США.

Исполнительный вице-президент BYD Стелла Ли заявила в интервью Bloomberg 12 июня, что «очень экстремальная, жесткая конкуренция» на китайском рынке электромобилей неустойчива.

Ли не сказала, будет ли BYD сворачивать свою дисконтную программу, но заявила, что компания инвестирует до 20 миллиардов долларов в расширение своей деятельности в Европе в течение следующих нескольких лет. Она выделила Германию, Великобританию и Италию в качестве ключевых европейских рынков для BYD.

«Если мы решаем что-то сделать, мы вкладываем в это все наши ресурсы», — сказала она, имея в виду приверженность компании послепродажному обслуживанию в Европе. «Мы хотим убедиться, что он будет успешным в долгосрочной перспективе».

В октябре прошлого года Европейский союз ввел тарифы в размере от 17% до 35,3% на китайские электромобили (BYD: 17%, Geely: 18,8%, SAIC и другие: 35,3%). Китай предложил установить минимальные цены на электромобили, которые он поставляет в ЕС. Обе стороны все еще ведут переговоры по этому вопросу.

В марте BYD заявила, что рассматривает возможность создания своего третьего европейского сборочного завода в Германии. У нее есть завод в Венгрии, и она строит еще один в Турции.

Момент Эверагранде

Когда 23 мая BYD объявила о снижении цен, один из ее конкурентов в тот же день предупредил о возможном долговом кризисе в автомобильном секторе Китая, подобном Evergrande. (Evergrande – китайская компания по недвижимости с высокой задолженностью, которая стала олицетворением продолжающегося кризиса в этом секторе.)

«Evergrande в автомобильной промышленности уже существует, хотя ему еще предстоит взорваться», — сказал в интервью Вэй Цзяньцзюнь, председатель Great Wall Motors, не называя ни одной компании.

«Нынешняя автомобильная промышленность сталкивается с серьезной проблемой принуждения со стороны капитала», — сказал Вэй. «Некоторые автопроизводители пристрастились к сжиганию денег ради доли рынка».

По его словам, некоторые китайские автопроизводители чрезмерно полагаются на финансирование с рынка капитала для увеличения масштабов производства и доли рынка, но игнорируют свою прибыльность и технологические инновации.

По его словам, цепочки капитала этих фирм будут разорваны, если рыночная среда изменится. Он заявил, что банкротство любой крупной автомобильной компании приведет к тому, что многие люди потеряют работу, нанесет ущерб компаниям, занимающимся разведкой и добычей сбыта, и негативно скажется на экономике Китая.

Ли Юньфэй, генеральный менеджер отдела по бренду и связям с общественностью BYD, ответил на комментарии Вэя в посте в Weibo 30 мая.

«После ошеломляющих комментариев, сделанных Вэем из Great Wall Motors, во многих статьях и видео говорится, что BYD является Evergrande в автомобильном секторе», — сказал Ли. «Я чувствую себя смущенным и злым, и нахожу эти комментарии смехотворными».

«Если соотношение долга к активам BYD (70%) является признаком высокого риска, то находятся ли под угрозой Ford (84%), General Motors (76%) и Geely (68%)?» — сказал он.

По его словам, многие злонамеренные комментаторы проигнорировали тот факт, что процентные долги и кредиторская задолженность BYD ниже, чем у многих других игроков. Он добавил, что китайские электромобили стали основной продукцией за рубежом и будут продолжать иметь хорошие перспективы.

Министерство промышленности и информационных технологий (MIIT) заявило 31 мая, что автопроизводители должны избегать беспорядочных ценовых войн и поддерживать честную конкуренцию.

Газета «Жэньминь жибао» отметила, что потребители не выиграют от ценовых войн, которые вынудят автопроизводителей использовать некачественные запчасти, сократить послепродажное обслуживание и сократить расходы на исследования и разработки. Ссылаясь на отраслевые данные, газета сообщила, что средняя чистая маржа китайских автопроизводителей упала до 4,3% в 2024 году по сравнению с 5% в 2023 году.

Новые правила

За 2024 год чистая прибыль BYD выросла на 34% до 40,3 млрд юаней, а выручка выросла на 29% до 777,1 млрд юаней.

По итогам 2024 года общий долг компании вырос на 10,3% до 584 млрд юаней, а совокупные активы увеличились на 15,3% до 783 млрд юаней. Соотношение долга к активам, или коэффициент долга, упало на 3,2 процентных пункта до 74,64%.

За тот же период у Nio, шанхайского производителя электромобилей, был долгtio — 87,45%, а Great Wall Motors — 65,96%. Китайские застройщики с большой задолженностью имеют коэффициент задолженности около 60-90%.

Тем не менее, консалтинговая компания GMT Research заявила в январе, что чистый долг BYD может составить 323 млрд юаней по состоянию на середину 2024 года, что контрастирует с официальным показателем в 27,7 млрд юаней.

В нем говорится, что платформа компании Dilink, система финансирования цепочки поставок, может скрывать значительную сумму внебалансового долга. Другими словами, BYD могла задерживать платежи поставщикам.

Ван Го-чэнь, младший научный сотрудник тайваньского Института экономических исследований Чун-хуа (CIER), сказал, что BYD — лишь одна из многих китайских фирм, борющихся за выживание на перенасыщенном рынке.

25 марта Государственный совет КН внес поправки в Положение об обеспечении платежей малым и средним предприятиям, обязывающие компании платить своим поставщикам в течение 60 дней, начиная с 1 июня.

11 июня BYD заявила, что стандартизирует период оплаты для поставщиков до 60 дней. Наблюдатели говорят, что автопроизводители могут сообщить о более высоких коэффициентах задолженности во втором полугодии.

Читать: Sugon, его поставщики, попавшие под санкции США, объединятся с Hygon