Читать на испанском

Неделя и четыре встречи:

ЕЦБ, ФРС, Банк Англии (BOE) и Банк Японии (BOJ) встретились с 13 по 19 декабря. Все четыре оставили ставки без изменений, но было и больше новостей: управляющий ФРС Джером Пауэлл указал, что Центральный банк США сосредоточил свое внимание на снижении ставок, в то время как председатели ЕЦБ и Банка Англии Кристин Лагард и Эндрю Бэйли, соответственно, высказали более ястребиный тон. . Между тем, Банк Японии оставался лишним, поскольку губернатор Кадзуо Уэда отказался взять на себя обязательство поднять отрицательные процентные ставки в ближайшем будущем.

Обновленные прогнозы инфляции:

В декабре ФРС и ЕЦБ также немного пересмотрели в сторону понижения свои прогнозы по инфляции на следующий год. Однако оба центральных банка ожидают, что инфляция останется выше их целевых показателей в 2,0% в 2024 году, а затем снизится примерно до этого уровня в 2025 году, что соответствует собственным прогнозам наших участников дискуссии.

Финансовые рынки реагируют:

За последний месяц евро, фунт и иена укрепились по отношению к доллару на фоне ожиданий более мягкой денежно-кредитной политики ФРС в будущем, и, по мнению наших участников дискуссии, в 2024 году они должны укрепиться еще больше. Тем временем доходность эталонных государственных облигаций значительно снизилась, а фондовые биржи в США, еврозоне и Великобритании выросли.

Вердикт наших участников:

Наши участники дискуссии немного пересмотрели свои прогнозы по процентным ставкам в Еврозоне, Великобритании и США в сторону понижения после встречи четырех центральных банков и повысили их для Японии. Это подчеркнуто на диаграмме ниже, которая демонстрирует наши ежедневные прогнозы. В целом, согласно нашему консенсусу, в 2024 году ФРС снизит ставки примерно на 100 базисных пунктов — немного больше, чем прогнозирует Банк Англии, — а ЕЦБ и Банк Англии — на 75 базисных пунктов. Тем не менее, это по-прежнему оставит процентные ставки в США и Европе на одном из самых высоких уровней со времен финансового кризиса 2008 года. Напротив, ожидается, что Банк Японии повысит ставки на 10 базисных пунктов, вернув ставки на положительную территорию впервые с 2016 года.

Мнения наших аналитиков

О влиянии более мягкой денежно-кредитной политики развитых стран на развивающиеся рынкиЯн Хациус из Goldman Sachs сказал:

«Мы снизили наши прогнозы по процентным ставкам для ряда других центральных банков, особенно в странах с развивающейся экономикой, где более дружелюбная ФРС, вероятно, ослабит давление на обменные курсы. Это относится к Латинской Америке, где мы сейчас наблюдаем более низкие ставки в Мексике, Перу и Чили, и в меньшей степени к Азии, где мы продвинули вперед наши ожидания по снижению ставок в Индии, Тайване и Индонезии».

О снижении ставок в следующем году аналитики Номура сказал:

«Первое снижение ставки ФРС [should] нет [take place] до июня, что станет началом длительного цикла сокращения на 100 б.п. в 2024 году и на 200 б.п. в 2025 году. […]. Мы ожидаем первого снижения ставок ЕЦБ в июне и Банком Англии в августе, а общее снижение ставок составит 125 б.п. […]. [We] ожидать, что Банк Японии отменит NIRP [negative interest rates policy] в январе 2024 года и YCC [yield curve control] в апреле 2024 года».