Этот отчет взят из информационного бюллетеня CNBC «Внутри Индии» на этой неделе, который предоставляет вам своевременные, проницательные новости и комментарии рынка о новой силе и крупных компаниях, стоящих за ее стремительным взлетом. Нравится то, что вы видите? Вы можете подписаться здесь.

Индия давно вынашивает амбиции стать производственной державой. Однако флагманская схема, запущенная пять лет назад для того, чтобы помочь стране достичь этой цели, не достигла ключевых целей.

В 2020 году правительство Индии запустило схему стимулирования, связанную с производством, для привлечения местных и иностранных предприятий к созданию и расширению деятельности в стране.

Схема была развернута в качестве пилотного проекта в рамках инициативы «Делай в Индии», которая направлена на активизацию усилий страны по превращению в производственный центр.

С затратами в 1,97 триллиона индийских рупий (23 миллиарда долларов) программа PLI была сосредоточена на 14 секторах, включая аэрокосмическую, автомобильную, электронную, фармацевтическую и текстильную. Ожидается, что эта схема, наряду с другими реформами, поможет увеличить долю производства до 25% от валового внутреннего продукта Индии к 2025 году.

Тем не менее, она не смогла помочь достичь этой цели. Доля обрабатывающей промышленности в ВВП упала до 14% в финансовом году, закончившемся в марте 2025 года, с более чем 15% на момент запуска схемы.

Программа также была нацелена на производство/продажи на сумму 15,52 триллиона индийских рупий, но по состоянию на ноябрь 2024 года эта цифра составляла всего около 14 триллионов индийских рупий.

Это привело к предположениям о том, что схема может не быть продлена, а агентство Reuters сообщило на прошлой неделе, что правительство позволит ей прекратить действие в свете разочаровывающих результатов.

Несколько фирм не смогли запустить производство, в то время как другие, которые выполнили производственные планы, обнаружили, что выплата субсидий идет медленно, согласно правительственным документам и корреспонденции, с которыми ознакомилось агентство Reuters.

В заявлении, опубликованном Министерством торговли и промышленности Индии после доклада, не рассматривается статус схемы PLI.

Вместо этого в нем подчеркивается эффективность программы и то, как она «стимулирует внутреннее производство, что приводит к увеличению производства, созданию рабочих мест и увеличению экспорта».

По данным МРП, в работе приняли участие 764 компании, в том числе поставщик Apple Фокконн , индийский конгломерат Релианс Индастриз и автогигант Mahindra и Mahindra , подписалась на схему PLI с инвестициями в размере $1,61 трлн индийских рупий по состоянию на ноябрь прошлого года.

В то время как судьба индийской схемы PLI на данном этапе кажется неопределенной, проблемы, с которыми сталкивается страна при реализации своих высоких амбиций, требуют более глубокого рассмотрения.

Эксперты CNBC Inside India утверждают, что трещины в производственном секторе страны выходят за рамки результатов PLI или инициативы «Делай в Индии» в целом.

«Никогда не было случая, чтобы схема PLI сработала во всех 14 секторах. Это сработало в некоторых нишевых областях, но производство в Индии было ограничено в течение очень долгого времени. И это связано с политикой, которая защищала внутреннее производство и делала его менее конкурентоспособным по сравнению с другими глобальными производственными центрами», — сказал Дхирадж Ним, валютный стратег и экономист ANZ Bank.

По его словам, пробелы в политике включают нормативное бремя, негибкое трудовое законодательство и трудности в ведении бизнеса, которые в совокупности «могут сдерживать производство».

Индия также была экономикой, ориентированной на услуги, которая традиционно фокусировалась на технологиях и глобальных командных центрах, а не на производстве, создавая рабочую силу, которая не так подготовлена к участию в производстве.

Разрыв в навыках в таких секторах, как текстильное производство, препятствует производительности и производству в Индии, в то время как другие развивающиеся рынки, включая Бангладеш, Филиппины, Вьетнам, Марокко и Мексику, чувствуют себя лучше, отметил Ним.

Эти страны также имеют дешевую рабочую силу и ценовое преимущество, учитывая, что «индийская рупия не была конкурентоспособной по отношению к другим валютам в течение 15-20 лет», — сказал он.

«Это структурные проблемы, с которыми Индия сталкивается на протяжении десятилетий. Простого решения нет», — добавил Ним.

В то время как Индия сталкивается с проблемами роста в своем производственном секторе, у нее есть одно важное преимущество: растущее молодое и городское население с растущими располагаемыми доходами, чтобы позволить себе качественную продукциюucts.

Глобальные конгломераты все чаще борются за место в пятой по величине экономике для привлечения этих потребителей, стимулируя присутствие в стране.

«Все крупные производители уже имеют или рассматривают возможность открытия завода в Индии», — сказал Анупам Сингхал, глобальный руководитель производства TCS Global, принадлежащей Tata Group.

«Индия считается самой молодой страной, и у многих молодых людей есть стремления к потреблению. Таким образом, чтобы любая компания была конкурентоспособной, она должна быть в Индии», — добавил он.

Даже компании, которые ушли, стремятся вернуться: Ford Motors хочет вернуться в Индию с заводом в Ченнаи, штат Тамилнад.

Помимо благоприятной демографии, растущая торговая напряженность между США и такими странами, как Китай, Мексика и Канада, сделала Индию «стратегическим местом» для компаний для производства и экспорта, сказал Самир Кападия Генеральный директор India Index, который помогает иностранным компаниям налаживать деятельность в стране.

Поскольку такие страны, как Китай, сталкиваются со все более жесткими тарифами на экспорт в США, утверждает Кападия, «никто не может вести там бизнес с такими цифрами».

«Люди едут в Индию из-за необходимости», — сказал он, добавив, что она предлагает «арбитраж затрат и масштаб», наряду с сильным сравнительным преимуществом в потребительской электронике, аэрокосмической, оборонной и автомобильной отраслях.

Однако ответные тарифные планы президента США Дональда Трампа также делают мишенью Индию. И это может подорвать его привлекательность в качестве производственного направления.

Сообщается, что Индия рассматривает возможность снижения тарифов на 55% импорта из США, чтобы защитить свой экспорт. В настоящее время тарифы на импорт из США колеблются от 5% до 30%.

В то время как Ним из ANZ сказал, что прямое влияние любых тарифов США на индийский экспорт «будет очень управляемым», он предупредил, что они повысят стоимость производства и затруднят компаниям трудоустройство большого количества работников.

Министр торговли и промышленности Индии Пиюш Гоял ожидает, что общий объем экспорта, который включает в себя и услуги, достигнет 2 триллионов долларов к 2030 году по сравнению с 778,21 миллиарда долларов в 2023-2024 финансовом году. Инициативы, направленные на стимулирование этого, включают в себя скидки на пошлины и налоги на экспорт и большее количество соглашений о свободной торговле, таких как с Исландией, Лихтенштейном, Норвегией и Швейцарией в конце этого года.

Южноазиатская держава в настоящее время имеет 13 соглашений о свободной торговле, отставая от развивающихся рынков, таких как Вьетнам, у которого их 17. По словам Нима, заключение соглашений о свободной торговле действительно сдвинет Индию с мертвой точки и поможет сохранить благоприятный экспорт, как это было с Вьетнамом.

«Это снизит барьеры в торговле и поможет снизить затраты, что может привлечь иностранные компании в Индию и помочь местным фирмам иметь конкурентоспособную продукцию. В целом, производственный сектор выиграет», — добавил он.

Бывший министр торговли Индии заявил, что страна должна противостоять односторонним уступкам в торговых переговорах США. Ануп Вадхаван призвал Индию не уступать односторонним уступкам и заявил, что любые торговые уступки должны обсуждаться в рамках двустороннего торгового соглашения, а не предоставляться отдельно. На этой неделе Индия и США ведут важнейшие торговые переговоры в преддверии взаимных тарифов Трампа, запланированных на 2 апреля.

Индия надеется защитить пошлины на свой экспорт в США в размере 66 миллиардов долларов. Сообщается, что индийское правительство открыто для снижения тарифов на импорт из США на сумму более 23 миллиардов долларов на первом этапе торговой сделки между странами, сообщили два источника в правительстве. Сообщается, что это самое большое сокращение в стране за последние годы, направленное на борьбу с взаимными тарифами.

Индии необходимо срочно декарбонизировать свой энергетический сектор. Радхика Как, независимый исследователь из Гарвардской школы бизнеса, и Варад Панде, партнер BCG, исследуют насущную потребность южноазиатского гиганта в декарбонизации своего энергетического сектора. Они утверждают, что есть три способа сделать это: во-первых, интегрировать возобновляемые источники энергии в сеть; во-вторых, повышение энергоэффективности; В-третьих, опора на децентрализованные энергетические решения.

Тем Нифти 50 27 марта эталонный индекс закрылся на отметке 23 591,95. Эталонный индекс вырос на 6,69% с начала месяца, но снизился на 0,17% с начала года.

Доходность 10-летних индийских государственных облигаций была немного ниже и составила 6,596%.

На этой неделе на телеканале CNBC глава отдела исследований акций в Индии Macquarie Capital Адитья Суреш сказал, что не ожидает «значимого ралли» в индексах Индии. Это связано с тем, что «заработок нуждается в обнулении в сторону понижения [as] Ожидания слишком завышены», — пояснил он.

Между тем, управляющий директор и соруководитель Kotak Institutional Equities Санджив Прасад призвал к новой системе оценки для оценки рыночных показателей, учитывая растущий уровень неопределенности. «Рамки оценки стали очень простыми», — сказал он, добавив, что инвесторы основывали свои оценки справедливой стоимости на мультипликаторах компании в течение последних 3-5 лет. «Исторические мультипликаторы, вероятно, больше не актуальны, они были действительны в определенном контексте; сейчас окружающая среда намного другая», — добавил Прасад.

На предстоящей неделе выйдет множество релизов, начиная от индекса менеджеров по закупкам различных стран и заканчивая данными по безработице, которые дают инвесторам представление о том, как развивается производственная деятельность и сфера услуг на фоне глобальных торговых потрясений.

28 марта: Индекс потребительских цен в Японии за март, розничные продажи в Великобритании за февраль, ВВП Великобритании за четвертый квартал 2024 года, индекс цен расходов на личное потребление в США за февраль

31 марта: Индекс менеджеров по закупкам Национального бюро статистики Китая за март

1 апреля: Индекс менеджеров по закупкам в производственном секторе США за март, индекс менеджеров по закупкам в производственном секторе Китая от Caixin за март, уровень безработицы в Японии за февраль, решение Резервного банка Австралии по процентной ставке, индекс менеджеров по закупкам в производственном секторе США от ISM за март

2 апреля: Индекс менеджеров по закупкам в производственном секторе Индии HSBC за март

3 апреля: Индекс менеджеров по закупкам S&P Global в Великобритании за март