Самое главное, все, что Пауэлл говорит, чтобы усилить ожидания повышения процентной ставки на 50 базисных пунктов в декабре, вероятно, подтолкнет цены на акции и облигации выше, сказал Джейк Джолли, старший инвестиционный стратег BNY Mellon. Доходность облигаций падает по мере роста цен, и наоборот.

С другой стороны, все, что оставляет у инвесторов впечатление, что еще одно масштабное повышение процентных ставок остается возможным в декабре, может иметь противоположный эффект.

«Самым важным будет то, насколько [Powell] рассказывает нам о декабре, — сказал Джолли.

«Если председатель Пауэлл ведет себя относительно тихо и не хочет обсуждать свои мысли, для меня это может показаться ястребиным», — сказал Джолли. «Это означает, что это решение останется очень зависимым от данных».

«Рынки любят определенность, они не любят ждать и ждать», — сказал он.

Читать: На этой неделе ожидается еще одно гигантское повышение ставки ФРС, и тогда жизнь Пауэлла усложнится.

Ожидается, что Пауэлл и его коллеги-политики повысят ставку в четвертый раз подряд на 75 базисных пунктов, или на 0,75 процентных пункта, когда они завершат свое двухдневное совещание в среду. Инвесторы сосредоточились на перспективах декабрьского заседания.

Дерек Танг, экономист из Monetary Policy Analytics в Вашингтоне, сказал MarketWatch, что любой признак того, что Пауэлл придерживается возможности еще одного повышения на 75 базисных пунктов в декабре и повышения ставок в первом или втором квартале следующего года, скорее всего, «действительно ударит по стране». акции» и привести к возобновлению распродажи акций в этом году, что вызвало падение S&P 500 SPX.
-0,75%,
Промышленный индекс Доу-Джонса DJIA,
-0,39%
и Nasdaq Composite COMP,
-1,03%
в медвежий рынок.

Даже если Пауэлл даст сигнал о том, что ФРС почти наверняка замедлит темпы повышения процентных ставок, начиная с декабря, промежуточный период все равно будет сопряжен с риском событий для акций.

Инвесторы получат данные по инфляции за два месяца между закрытием двухдневного ноябрьского заседания ФРС по политике в среду и началом его декабрьского заседания 14 декабря. Есть также вопрос о промежуточных выборах в США, которые назначены на 8 ноября, а также вероятность того, что ожидания корпоративных доходов в 2023 году могут начать давать сбои, как неоднократно указывал Майкл Уилсон из Morgan Stanley.

Если Пауэлл действительно хочет убедить инвесторов в том, что ФРС намерена замедлить темпы повышения процентных ставок, чтобы дать экономике и рынкам больше времени для адаптации, ему нужно будет найти способ сделать это, одновременно сообщая, что борьба с инфляцией остается главной задачей. приоритет банка.

«Председателю Пауэллу необходимо будет убедить как трейдеров, так и инвесторов в том, что ФРС по-прежнему решительно намерена сократить инфляцию, но этого можно добиться путем постоянного снижения ставок», — сказал Куинси Кросби, главный глобальный стратег LPL Financial.

Видеть: Индекс Доу-Джонса близок к рекордному октябрю, так как крупные технологические танки: что дальше с акциями, поскольку инвесторы ждут подсказок от ФРС

Как всегда, риски будут сосредоточены в рамках сессии вопросов и ответов Пауэлла, которая не так четко срежиссирована, как вступительное заявление. Возможно, Пауэлл мог оговориться или сказать что-то, что не понравится инвесторам.

«Есть заявление, которое тщательно спланировано, а затем вопросы и ответы, где легче сделать ошибку и существует большая погрешность», — сказал Танг из Monetary Policy Analytics.

По словам рыночных стратегов, несмотря на то, что инфляция продолжает достигать самых высоких темпов за последние 40 лет, у ФРС есть определенный прогресс, о котором она может сообщить.

Согласно последнему показателю индекса цен на личное потребление, опубликованному в пятницу, базовые цены, которые исключают волатильные цены на продукты питания и энергоносители, в сентябре росли медленнее, чем в предыдущем месяце.

Однако в годовом исчислении они по-прежнему выросли на 5,1% в прошлом месяце по сравнению с 4,9% в августе.

Но, что более радостно, рост заработной платы замедлился в течение третьего квартала, согласно пятничным показаниям индекса стоимости занятости. Заработная плата выросла на 1,2% в прошлом квартале после роста на 1,3% в квартале, закончившемся в июне.

Возможно, Пауэлл может использовать замедление роста заработной платы, чтобы оправдать замедление темпов повышения ставок, считают рыночные стратеги.

Ожидания относительно размера декабрьского повышения ФРС изменились после того, как 21 октября в The Wall Street Journal был опубликован отчет, в котором говорится, что политики стремятся к повышению на 75 базисных пунктов в ноябре, но готовы обсудить размер декабрьского повышения.

Но до сих пор сообщения ФРС оставляли много места для сомнений, и это отражалось на рынках фьючерсов на процентные ставки.

Согласно инструменту CME FedWatch, трейдеры фьючерсами на федеральные фонды оценивают вероятность повышения на 50 базисных пунктов в декабре в размере 44,6%, в то время как вероятность повышения на 75 базисных пунктов составляет 49,5%.

Это говорит о том, что инвесторы ждут от Пауэлла подтверждения того, что понижение передачи действительно происходит. После того, как за последний год он неоднократно обжигался, в том числе, когда Пауэлл обрушил акции, произнеся краткую и неожиданно ястребиную речь в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, в августе, возможно, неудивительно, что некоторые инвесторы по-прежнему настроены скептически.

Согласно подсчетам, проведенным стратегами Deutsche Bank, ФРС обманывала рынки в надежде на изменение политики почти полдюжины раз за последний год.

Хотя акции имели тенденцию к росту в дни принятия решений ФРС в этом году (за исключением сентябрьского заседания центрального банка), рынки, как правило, были волатильными в дни после заседания, отметил Джолли.

Любое облегчение, которое принесло акциям заявление Пауэлла, также может быть недолгим. По словам Джолли, после завершения ноябрьского заседания инвесторы, вероятно, снова обратят свое внимание на попытки выяснить, где будут достигнуты пики базовых процентных ставок, и как долго им нужно будет оставаться там, прежде чем ФРС сможет снова вернуться к снижению ставок.

В конечном счете, инвесторам придется подождать до декабря, прежде чем они получат еще одно обновление из «точечной диаграммы» ФРС, которая представляет собой набор ожиданий высокопоставленных чиновников ФРС относительно пути, по которому могут пойти процентные ставки.

Фондовые индексы США торгуются с понижением в понедельник, последний торговый день октября: S&P 500 снизился на 0,6%, промышленный индекс Доу-Джонса — на 0,2%, а Nasdaq Composite — на 0,9%. Но все три основных индекса по-прежнему сохраняют месячный прирост, а индекс Доу-Джонса находится на пути к рекордным показателям за октябрь и лучшим месячным показателям с 1970-х годов.

— Вивьен Лу Чен участвовала в написании этой статьи.