16 ноября, 2025

Мы никогда не сталкивались с удовлетворительным способом количественной оценки общей ликвидности финансового рынка, но основные изменения тренда ликвидности можно наблюдать в ценовом действии. В связи с этим ценовое движение на нескольких рынках указывает на серьезный разворот нисходящего тренда ликвидности, произошедший в первой половине октября.

Чтобы объяснить это, слишком много рынков изменили курс в первой половине октября, чтобы это могло быть случайным совпадением. Следовательно, в течение этого периода должен был произойти фундаментальный сдвиг в чем-то, способном оказывать давление на цены на различных рынках вверх или вниз. Изменение тренда ликвидности является наиболее логичным объяснением.

Изменение тренда ликвидности может объяснить, почему в течение 2-недельного периода произошло все следующее:

1) Наблюдался впечатляющий разворот вниз цен на акции, ориентированные на редкоземельные элементы (РЗЭ), что указывает на то, что пузырь РЗЭ — пузырь, который был чрезвычайно прибыльным для нас — лопнул.

2) Цены на золото и серебро взлетели вверх, а затем развернулись вниз.

3) Индексы золотодобычи/ETF достигли пика в середине октября, через два дня после прорыва выше максимумов 2011 года, а затем упали.

4) Цены на платину и палладий взлетели вверх, а затем упали.

5) Достигнув пика во вторую неделю октября, US Antimony Corp. (UAMY), являющаяся посредником в спекуляциях на сурьме, быстро потеряла около двух третей своей стоимости.

6) Биткоин достиг нового исторического максимума, а затем развернулся вниз.

7) Немецкий фондовый рынок, представленный на следующем графике индексом DAX, достиг нового небывалого максимума, а затем изменил курс. График показывает, что DAX может вот-вот завершить промежуточную модель вершины.

Наиболее важным рынком, который еще не продемонстрировал признаков снижения ликвидности, является тот, который в наибольшей степени поддерживается пассивными денежными потоками: фондовый рынок США, представленный SPX. Тем не менее, если происходит серьезный разворот тренда ликвидности, то его последствия должны стать очевидными в старших фондовых индексах США не позднее начала следующего года. В более общем плане, если происходит крупный разворот тренда ликвидности, то ни один рынок не будет пощажен, и следующие несколько месяцев будут периодом для «игры в оборону».

Стивен Сэвилл